新股消息 | 保济元和递表港交所 于香港中成药市场排名第一

智通财经APP获悉，据港交所7月17日披露，保济元和(TCM)有限公司(简称：保济元和)向港交所主板递交上市申请，华富建业企业融资为独家保荐人。

公司简介

据招股书，该公司是一家总部设于香港的领先中成药集团，采用垂直整合中医药业务模式，聚焦于备受信赖的传统品牌。根据弗若斯特沙利文报告，以2025年的终端市场销售额计算，该公司于香港的中成药市场排名第一，市场份额为9.2%。该公司的业务由两个互补的支柱组成，分别是品牌中成药产品及中医诊所服务，并由涵盖品牌管理、配方及产品开发、制造及质量管理，以及销售及分销等整合能力所支持。透过串联中医药价值链的产品、中医师及患者，该公司的垂直整合业务模式为可持续发展及长远增长奠定坚实基础。

该公司的业务建基于一系列营运历史悠久的传统家用中成药品牌组合，其为该公司的垂直整合中医药平台奠定了基础。该公司的传统品牌包括拥有130年历史的保济丸及拥有逾120年历史的天喜堂天喜丸。根据弗若斯特沙利文报告，于2025年，该等品牌的旗舰产品均位居香港相关疗效类别中成药市场首位。该公司亦拥有知名药油品牌飞鹰活络油、拥有约30年历史并获评为香港名牌的唐太宗，以及百年家用品牌十灵油。该公司品牌中成药产品组合的实力亦因香港首批浓缩中药颗粒品牌之一海天而进一步巩固。该公司拥有超过700种单味及复方产品的全面浓缩中药颗粒产品组合，根据弗若斯特沙利文报告，以2025年终端市场销售额计，该公司于香港浓缩中药颗粒市场排名第二。

基于该公司的品牌中成药产品组合，截至2026年3月31日止年度，该公司全面扩展至中医诊所服务分部，建立了一个垂直整合中医药平台。该公司透过旗下成熟的诊所品牌健福堂、景培中医及香港骨伤及脊椎专科诊所，提供涵盖内科、骨伤科、针灸及其他中医咨询及治疗服务的中医诊所服务。截至2026年3月31日，该公司营运40间诊所，由超过50名注册中医师主要于人口密集的地区提供专业诊症服务。根据弗若斯特沙利文报告，按诊所数目计，该公司是截至2026年6月30日香港第五大私营连锁中医诊所，以及最大的私营骨伤专科连锁中医诊所。该公司相信，将该公司的品牌中成药产品与诊所网络整合，既能针对中医师及患者需求提供独特的洞察，亦可强化该公司的品牌发展与消费者互动。

财务资料

收入

于2024年截至3月31日止年度、2025年截至3月31日止年度、2026年截至3月31日止年度，该公司实现收入分别约为3.39亿港元、3.61亿港元、4.64亿港元。

利润

于2024年截至3月31日止年度、2025年截至3月31日止年度、2026年截至3月31日止年度，该公司年内利润总额分别为6553.4万港元、5011.6万港元、8089.3万港元。

行业概览

香港中成药市场在过去数十年大幅发展，主要受健康意识提高及有利政府政策所推动。尽管2020年至2022年期间受到疫情的负面影响，市场自2023年起稳步复苏，并预计未来将在十五五规划及《中医药发展蓝图》的政策支持、更专业的中成药产品开发与质量管理、公众对中成药的认受性与信心提升以及透过发展政府资助的中医诊所服务及相关保险产品而提高患者付款购买中成药产品的可负担性等因素推动下快速增长。

增长驱动因素

香港中成药市场的主要增长驱动因素如下：

人口老龄化及家庭保健需求日益上升：随着香港人口老龄化及健康意识提高，预期对自我护理及家庭药品的需求将会增加。受惠于零售可及性、温和治疗效果及家庭储备需求，品牌中成药产品具有优势可准确满足老年消费者及注重健康的家庭的稳定重复消费和长期需求。

独特配方、品牌底蕴及物有所值的定价：传统中成药品牌受惠于悠久的营运历史、独特配方及跨世代口碑，增强了消费者对产品疗效、安全性及价值的信心。因此，该等品牌更具有优势可建立更强的消费者黏性、支持重复购买并维持长期的市场韧性。

透过跨境及海外渠道扩张：香港的自由贸易环境及与中国的连通性使中成药产品能够扩展至本地市场以外领域。具体而言，国家药品监督管理局为获本地批准、使用超过15年及GMP合规制造的合资格香港产品引入简化的中国注册途径，以进入中国市场。这为拥有经证实的本地使用历史、合规制造及坚实注册基础的品牌实体创造受益于早期市场准入的机会。此外，海外扩张进一步扩大在海外华人社区及熟悉中药文化的消费者中的影响力。

政策驱动的标准化及市场准入：十五五规划及《中医药发展蓝图》下的政策支持预期将促进香港中成药市场发展。十五五规划支持中药质量提升、医疗服务整合及国际化，而《中医药发展蓝图》透过实施GMP、测试标准、注册支援及与中国合作提供更直接支持。该等措施预期将有助提升产品认受性及市场准入。

董事会及高管资料

该公司的董事会由九名董事组成，包括两名执行董事、四名非执行董事(其中一名为主席)及三名独立非执行董事。董事会成员在其各自的专业领域均为经验丰富的人士。

股权架构

岑先生为该公司的最终控股股东。岑先生直接持有健倍苗苗股份约7.96%权益，及于健倍苗苗股份拥有间接权益，包括(i)透过Lincoln’sHill持有约39.27%，而该公司由Kingshill信托旗下的信托公司全资拥有;(ii)透过其全资拥有的公司Queenshill持有约23.95%;及(iii)透过Queenshill信托旗下的QueenshillTrustco持有约0.44%。因此，于编纂后，岑先生、健倍苗苗、JBMBVI、Lincoln’sHill、信托公司、Kingshill信托、Queenshill、QueenshillTrustco及Queenshill信托将为一群控股股东。

中介团队

独家保荐人：华富建业企业融资有限公司;

法律顾问：诺顿罗氏香港、许琪莉、康德明律师事务所;

独家保荐人的法律顾问：何韦律师行;

核数师及申报会计师：毕马威会计师事务所;

行业顾问：弗若斯特沙利文(北京)咨询有限公司上海分公司。