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智通财经APP注意到，IBM(IBM.US)本周发出的销售额远低于预期的警告，突显了 AI 领域的赢家与科技界其他企业之间日益加剧的分化。
周二，IBM 表示未能预料到其客户会将其支出从该公司的产品中转移出去，以便专注于 AI 计算中使用的服务器、存储和内存产品。该公司股价暴跌 25%，创下可追溯至1960年代以来最大单日跌幅。但从更广泛的意义上看，这一披露解释了当前的市场交易逻辑如何重创那些提供非AI类热门产品与服务的大型公司股价。
Zacks 投资管理公司首席市场策略师布赖恩·马尔伯里表示，“这不仅仅是一个绊脚石(扳手)，这就像是一把重锤，”“这并不是说对[其他服务]没有需求。需求是存在的。只是他们无法实现，因为可以支出的资本支出总额是有限的。”
这种分化最好的例子也许是软件巨头赛富时和 ServiceNow ，它们销售为企业管理销售、人力资源和 IT 功能的工具。这些股票今年已经市值缩水了大约三分之一，是标普 500 指数中表现最差的 20 只股票之一。
与此同时，费城半导体指数在 2026 年上涨了 68%，并有望创下 2009 年以来的最佳年度表现，尽管自 6 月 22 日创下纪录以来该指数已下跌了 19%，因为投资者开始担心这些股票还能走多远。
马尔伯里表示，这就是为什么 IBM 的消息标志着“科技贸易的一个关键时刻”。它强调了企业正在淡化传统科技产品和服务，并优先考虑 AI 相关的基础设施和安全软件，由于 AI 的存在对企业安全构成了风险，因此安全软件正变得备受青睐。随着这些成本的上升——尤其是飙升的存储芯片价格——企业正被迫重新评估它们在其他地方可以投入多少资金。
行业研究分析师阿努拉格·拉纳表示，像 Workday 和 SAP SE 这样的软件开发商也可能会感受到支出转移带来的压力。随着这些公司在未来几周公布财报，云积压订单和新订阅销售等领先的科技业务指标可能会低于华尔街的预期。ServiceNow 的业绩计划于周三公布。
拉纳在 7 月 14 日的一份简报中写道，“虽然缺口可能是由于 IT 预算转移造成的，但这种根本性的疲软可能会被解读为 AI 正在颠覆其核心业务，这可能会对该行业的估值带来进一步的压力。”
华尔街一直在下调对软件和服务行业的预期，数据显示，该行业预计在 2027 年实现 16.5% 的盈利增长，这一市场共识已经连续七周稳步下降。一个软件即服务(SaaS)股票指数今年下跌了 27%，相比之下，更广泛的软件指数下跌了 11%，而以科技股为主的纳斯达克 100 指数则上涨了 15%。
软件股此前就已经因为 AI 而遭受打击，这是基于这样一种假设：来自 Anthropic 和 OpenAI 等公司的产品最终将取代它们所销售的东西。例如，星巴克正在利用 AI 开发一些内部工具，可以用这些工具来取代它从 IBM 和微软等公司购买的应用程序。
对于 AI 之外的局外人来说，急剧飙升的存储芯片成本也许是其面临的最大风险，他们的客户正被迫在这一 AI 基础设施的关键组件上花费超出预期的资金。对于美光和闪迪等公司而言，需求如此剧烈地超出了供应，以至于它们的组件价格以及它们的股价都直冲云霄。结果，投资于 AI 基础设施的公司正面临着更高的成本，这正在给它们其他领域的预算带来压力。
Murphy & Sylvest 财富管理公司市场策略师兼高级财富经理保罗·诺尔特表示，“这感觉像是许多趋势的顶点，但我们不知道其他公司是否也看到了同样的影响，”“如果其他人也看到了同样的影响，那么我们可以假设许多公司的收入增长将会放缓，利润将受到巨大的冲击。”
网络类股票自四月低点以来已反弹
软件领域的一大亮点是网络安全，那里的股票正受益于对在黑客尝试中使用 AI 的担忧。一个网络安全股票指数今年已经大涨了 46%，并在周二创下了历史新高。
富兰克林股票高级副总裁兼投资组合经理萨拉·阿拉吉表示：“市场现在更多地在思考赢家和输家，而不是对所有软件都一概而论(大笔一挥抹倒一片)。”
当然，饱受打击的股价可以给投资者提供一个以相对低廉的价格买入其青睐的软件股票的机会。软件即服务指数目前的交易价格为未来 12 个月预期收益的 15 倍，接近其有史以来的最低水平，且较其 53 倍的 10 年平均水平大幅折价。
尽管如此，鉴于围绕该行业的令人不安的情绪，许多华尔街专业人士仍然保持谨慎，并担心现在入场抄底还为时过早。
Accuvest 全球顾问公司首席投资官埃里克·克拉克表示，“软件板块类似于在你知道有食人鱼的地方游泳，你只是不知道它们在哪里，而你以为自己做好了功课就有了保护，”这些股票需要一个“‘恍然大悟’(惊艳)的季度，向世界展示这些伟大的企业正走向何方。或者它们只是变得非常便宜，以至于你从内在价值中获得了如此巨大的安全边际，让你愿意步入其中。”
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