境内首批18只主动ETF上报，场内公募迈入“主动时代”

7月17日，证监会网站显示，18只主动ETF已经上报，当前处于“接收材料”阶段，等待监管批复。从6月17日证监会主席吴清在陆家嘴论坛上首次表态支持推出主动ETF，到沪深交易所同日火速发布业务指引，再到首批产品正式上报，仅用了一个月时间。境内ETF市场正以“中国速度”迎来属于自己的“主动时代”。

18只产品沪深各9只，覆盖大、中型基金公司

据证监会官网披露的申报信息，此次上报的18只主动ETF分属18家基金管理人，上交所、深交所各有9只产品。

其中，申请在上交所上市的9只产品分别为：易方达品质未来主动管理ETF、华夏质量价值甄选主动管理ETF、永赢景气精选主动管理ETF、摩根核心成长主动管理ETF、华泰柏瑞价值精选主动管理ETF、汇添富均衡策略主动管理ETF、华安品质严选主动管理ETF、招商价值智选主动管理ETF、平安行业优选主动管理ETF。

申请在深交所上市的9只产品分别为：南方大盘风格配置主动管理ETF、富国价值优选主动管理ETF、大成红利智选主动管理ETF、鹏华价值臻选主动管理ETF、工银瑞信红利主动管理ETF、华宝优选稳健股票主动管理ETF、国泰鑫汇均衡收益主动管理ETF、天弘均衡优选主动管理ETF、建信竞争优势主动管理ETF。

从管理人阵容来看，18家试点机构覆盖了当前公募行业主动权益投资能力与ETF运营经验兼具的核心力量，既包含易方达、华夏、南方、富国等头部大型基金公司，也有华泰柏瑞、华宝等在ETF领域深耕多年的特色管理人，同时纳入了永赢、摩根等中型机构，形成了多元梯队的试点格局。

从产品名称来看，“均衡”“价值”“红利”成为高频关键词，多数产品定位为稳健策略风格，持仓分散、换手率较低，意在确保产品平稳起步。摩根基金旗下“核心成长”与永赢基金旗下“景气精选”则是少数聚焦成长赛道的产品。

从政策表态到产品上报仅用一个月

此次主动ETF从政策酝酿到产品落地，推进速度之快引发市场高度关注。

6月17日，证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上明确表态，支持在沪深交易所推出主动ETF，进一步丰富资本市场投资产品和工具，打造被动与主动协同发展、覆盖多元资产的完整ETF生态，驱动公募行业高质量发展。

当日下午，上交所出台《上海证券交易所主动管理交易型开放式证券投资基金业务指引》，深交所发布《深圳证券交易所证券投资基金业务指引第5号——主动管理交易型开放式基金》，均自发布之日起施行。从监管层首次表态到首批产品正式上报，仅隔一个月时间。

根据指引要求，主动ETF管理人需满足三重硬性门槛：一是公司治理健全稳定，最近3年无重大违法违规行为；二是具备5年以上主动权益公募基金管理运作经验，且近3年平均主动权益公募基金管理规模不低于100亿元；三是拥有成熟的ETF运作团队、完备的技术系统与健全的风控制度。高门槛的设置确保了首批试点机构的综合运作能力，为产品平稳落地筑牢基础。

主动ETF：融合“阿尔法能力”与“ETF工具属性”

何为主动ETF？它与传统被动ETF有何不同？南开大学金融学教授田利辉在接受南都·湾财社记者采访时表示，主动ETF的核心在于实现了“阿尔法能力”与“ETF工具属性”的深度融合。“相比传统场外主动基金，它具备高透明度、低费率和日内实时交易的优势，解决了场外基金申赎效率低、费率高的问题；相比被动ETF，它打破了单纯跟踪指数的局限，允许基金经理通过主动选股和择时获取超额收益。”田利辉指出，其差异化优势在于“进可攻、退可守”：既保留了ETF作为交易工具的灵活性，又赋予了管理人发挥主动管理能力的空间，是连接“人”与“工具”的最佳载体。

与传统场外主动基金按季度披露持仓不同，主动ETF要求每日披露申购赎回清单（PCF清单），这一制度设计被业内人士视为投资者保护的实质性升级。田利辉向记者表示，每日披露PCF清单是对投资者知情权的极致保护。“相比传统基金按季披露的滞后性，这种透明度让投资者能实时监控持仓变化，有效规避了‘风格漂移’和‘黑箱操作’风险。”

晨星（中国）基金研究中心分析师王珊从投资者决策角度进一步阐释了这一机制的价值。她向南都·湾财社记者指出，传统场外主动基金按季度和半年度披露持仓，存在一定的信息滞后，而主动ETF每日披露PCF清单，投资者可以清楚掌握基金当天的真实持仓结构，“让投资者能够充分了解资金去向，做出更为理性的投资决策。”王珊同时强调，在高度透明的运作机制下，基金经理需要保持投资风格的稳定、遵守投资纪律，能有效防范基金发生风格漂移的风险。

王珊还指出，目前中国场内ETF以被动指数产品为主，产品同质化现象明显。主动ETF的推出将有效弥补场内完全主动管理产品的空白，与被动ETF、指数增强ETF形成差异化互补，构建出类型多元的多层次ETF生态体系。

丰富工具体系、引导长期资金入市

从全球视角来看，主动ETF已成为资产管理行业增长最为迅猛的细分领域之一。据ETFGI数据，截至2026年4月底，全球主动管理ETF资产规模已达2.33万亿美元，创历史新高，2026年以来净流入达3116.6亿美元。截至2026年5月底，全球主动ETF规模进一步攀升至2.49万亿美元。美国2019年推出的ETF规则大幅简化了发行流程，目前美国约5000只ETF中，主动型数量已超越被动型。

受访专家认为，主动ETF的推出对境内资本市场具有多重深远意义。在产品层面，它填补了场内完全主动管理权益类产品的空白，为投资者提供了更为精细化的资产配置工具。在行业层面，主动ETF的高透明运作机制将推动公募基金进一步夯实投研实力、拓宽权益产品供给边界，推动行业从“规模扩张”转向“能力深耕”。在资金层面，主动ETF适配了保险、养老金等长线机构配置需求，有助于持续引导中长期资金入市。

当前境内ETF市场规模已近5万亿元。随着首批18只主动ETF正式进入审批流程，中国ETF市场即将从“被动指数单一驱动”迈入“被动与主动协同”的高质量发展新阶段。

采写：南都·湾财社记者 罗曼瑜