2026年第二季度跑输基准1.97%！浙商智选价值混合A刘雅清：2026年Q2后出口有望向好

来源：新浪基金∞工作室

7月17日消息，近期浙商智选价值混合A披露2026年第二季度报，基金规模2.23亿元，比2026年第一季度降低29.23%。基金经理刘雅清最新投资观点同步出炉。

刘雅清表示，内需有待政策提振，关注优秀制造业公司投资机会 宏观经济： 二季度内需复苏遇波折，固定资产投资和社零增速转负，地产销售降幅扩大，财政支出力度放缓；外需维持高景气，集成电路、汽车等中高端制造业支撑出口，中国制造业全球竞争优势有望支撑未来出口。 资本市场： 低利率环境下国内居民资产再配置利于权益市场流动性，短期市场风格分化使部分标的非理性下跌，带来更多配置机遇，风格变化不改变价值修复方向。 投资方向： 继续聚焦研究公司商业模式、竞争优势和内在价值，重点关注具备全球竞争力、能将竞争力复制到新领域的优秀制造业公司，并结合宏观和中观环境判断投资。 风险提示： 内需复苏不及预期，若政策加力不及时，可能影响经济增长；市场风格变化可能导致投资标的价值修复时间延长。

业绩回报：2026年第二季度跑输基准1.97%

数据显示，截至2026年第二季度末，浙商智选价值混合A净值为1.13元，2026年第二季度年基金份额净值增长率为-1.33%，同期业绩比较基准收益率为0.64%，跑输基准1.97%。

刘雅清自2025年8月28日担任浙商智选价值混合A基金经理，截止2026年7月17日，任期回报16.09%。

表：浙商智选价值混合A业绩表现（截止2026年6月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月-7.82%3.53%-11.35%近6月-1.33%0.64%-1.97%近1年18.07%11.08%6.99%近3年4.38%23.76%-19.38%近5年17.92%-4.70%22.62%成立以来
(2021-4-16)15.13%-1.93%17.06%

资料显示，刘雅清，北京大学金融学硕士，有 10 年证券从业经验，历任上海重阳投资管理股份有限公司战略相关职务，2025 年 8 月 28 日起担任浙商智选价值混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，浙商智选价值混合A在2026年二季度规模下降，业绩跑输基准，但基金经理刘雅清任期回报表现尚可。当前宏观经济呈现内需复苏波折、外需高景气的态势，低利率环境下权益市场流动性有望改善。刘雅清表示将继续聚焦研究公司基本面，重点关注优秀制造业公司投资机会。不过，内需复苏不及预期和市场风格变化仍是潜在风险。投资者需综合考虑宏观经济、市场环境和基金经理投资策略等因素，谨慎评估该基金的投资价值，密切关注内需政策动态和市场风格变化对基金业绩的影响。

附公告原文节选：

本基金秉持价值投资理念,我们期望用合理安全边际买入具备可持续竞争优势的公司,力求 获取长期投资回报｡我们为个股搭建绝对估值模型进行定价,对于估值明显超过内在价值的公司 我们会遵循纪律减仓;行业方面我们没有明显偏向,在标的公司符合我们的投资标准的前提下, 我们希望通过适当的组合配置令盈利来源多元化,努力实现组合业绩的长期稳健增长｡

本季度,市场风格分化较为极致,产品坚持价值风格定位,继续按照以合理安全边际持有优 秀公司的投资原则运作｡尽管价值风格在季度内遭遇逆风,但风格驱动而非基本面变化带来的股 价回调为我们提供了更多以相对低估的价格配置优秀公司的逆向投资机会｡季度内我们增加了部 分基本面仍保持稳健,但因风格问题遭遇明显回撤的标的配置,主要加仓标的所在行业包括互联 网､金融､机械设备等｡季度末产品配置在汽车､银行､非银金融､家用电器､交通运输､机械 设备等行业,行业分布上保持均衡｡

内需的复苏在二季度面临一些波折,季度内固定资产投资增速和社零增速均转负,地产销售 降幅在一季度收窄后近期降幅又有所扩大｡一季度经济较为平稳的情况下,二季度财政支出的力 度有所放缓,根据财政部公布数据,4 月､5 月一般公共预算支出增速分别为-3%和-2%,较年初 水平回落并持续低于收入增速｡外需方面,出口维持一季度的高景气,集成电路､汽车､船舶等 中高端制造业继续发挥对出口增速的主要支撑作用｡中国制造业的全球竞争优势有望支撑未来出 口继续保持较好景气,而内需层面则有待政策进一步加力提振有效需求｡

低利率环境下国内居民资产再配置仍有利于支持权益市场流动性,短期市场风格极度分化下 部分标的的非理性下跌为我们提供了更多配置机遇｡市场风格的变化可能会影响标的价值的修复 路径,但不会改变价值的修复方向和落点｡我们会继续将主要精力用于研究公司的商业模式､竞 争优势和内在价值,重点关注具备全球竞争力､且能够将竞争力持续复制至新领域的优秀制造业 公司,并结合对公司所处宏观和中观环境的判断进行投资决策｡

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