多家上市公司业绩“预警” 行业已到变革关口

中经记者 张靖超 北京报道

进入7月中旬，A股多家影视公司密集发布了2026年半年度业绩预告。

《中国经营报》记者注意到，以儒意电影（002739.SZ）、博纳影业（001330.SZ）、中国电影（600977.SH）为代表的全产业链公司，以欢瑞世纪（000892.SZ）、慈文传媒（002343.SZ）为代表的上游出品投资方，以及以横店影视（603103.SH）、金逸影视（002905.SZ）等为代表的下游企业，均预估今年上半年的业绩将在不同程度上出现同比下滑或者出现亏损。

记者了解到，上述公司主要营收来源，仍然倚重电影票房、剧集版权分销等，但传统的影视赛道近年来表现疲软，特别是在今年上半年没有类似《哪吒之魔童闹海》爆款的情况下，出现了下滑态势。

集体“失速”

从整体来看，由盈转亏、续亏、净利润下滑是今年上半年影视公司的常态。

从具体公司的业绩预告来看，其中，中国电影预计上半年净利润约-1.3亿至-1亿元，同比变化约-17.78%至9.4%；儒意电影预计净利润约-1.8亿至-1.2亿元，同比变化约-133.59%至-122.4%；横店影视预计净利润为-7500万至-5200万元，同比变化约-137.1%至-125.72%；金逸影视预计净利润为-6400万至-4500万元，同比变化约-297.68%至-238.99%；欢瑞世纪预计净利润约-1.25亿元，同比变化约-1855.02%；慈文传媒预计净利润约-3700万至-2500万元，同比变化约-60.31%至-8.32%；略有不同的是博纳影业，预计今年上半年的亏损将收窄至2.1亿至1.5亿元之间，收窄幅度约80.11%至85.79%。

记者查阅上市公司的公告时发现，今年上半年，国内电影市场票房收入大幅下滑、观影人数大幅减少、影视剧经营周期波动等是上市公司在解释业绩下滑时频繁提及的主要原因。

据拓普数据近日发布的《2026上半年中国电影市场研究报告》（以下简称“《报告》”），2026年上半年中国内地电影总票房173.5亿元，由于10亿元级的影片缺席，且多部新片体量较弱，对市场贡献有限，同比下降40.6%，仅与2022年相当；观影人数为4.22亿人次，同比下降34.2%。月度大盘呈现断崖式开局、春节档腰斩、腰部回暖的三段式特征。单日最高票房上限与天数均创新低，单日最低票房日增加。

其中，票房过20亿元的仅有《飞驰人生3》，出品方中涉及的A股上市公司有儒意电影、博纳影业、中国电影、横店影视。不过，该片出品方数量多达9家，另有9家联合出品方，且片方分账金额总计也仅有15.68亿元。

在剧集领域，灯塔专业版发布的《2026上半年剧集市场观察》显示，2026年上半年，正片总播放量439亿次，同比下滑21%；上新剧集94部，同比减少32部，其中网剧减少34部。总体上延续了自2024年以来行业所呈现的供需双降态势。按照正片播放量来看，《逐玉》以34.5亿元断层领跑，但出品方中并无A股上市公司。

不只是缺爆款

总结来看，爆款缺失成为上市公司乃至整个行业下滑的直接原因。从目前的情况来看，行业正陷入“爆款缺失—收入下降—不敢投资—内容产出减少—爆款缺失”的恶性循环中。因此，从短期来看，爆款内容仍然是短期内提振行业信心的希望。

猫眼娱乐分析师赖力便向记者表示：“希望接下来待映的影片能够有超预期的表现，也期待会有更多值得关注的头部大片定档，尽早引燃市场热度，助力市场提升信心。”

但对于产业下游，特别是电影领域下游的影院、院线来说，仅有爆款，还不足以解决当前的运营难题。

以儒意电影为例，该公司在公告中将亏损主因归结为院线端：上半年国内直营影城实现票房25.5亿元（含服务费），同比下降39.4%；观影人数5535.7万人次，同比下降32.8%。由于影城租金、折旧、能耗等固定成本较高，第二季度公司国内院线业务出现阶段性亏损。此外，儒意电影上半年市场份额同比增长2.1%，且投资出品的《飞驰人生3》《熊出没·年年有熊》《镖人：风起大漠》《惊蛰无声》《寒战1994》等多部影片于报告期内上映，整体取得了较好的市场口碑及票房成绩。换言之，内容端表现尚可，但院线端的固定成本包袱拖垮了整体利润。

记者了解到，对于院线、影院来说，其核心成本主要来自影城租金、设备折旧、能耗支出等，这些都是刚性固定成本，无法随票房同步缩减。当上半年的市场总票房骤降40%时，由盈转亏，或者亏损扩大就成了必然。

对此，充分盘活影院资产、扩大放映端收入也就成为当下行业的主要解题方向。

国家电影局与市场监管总局近日联合发布了《关于促进电影院多样化经营 繁荣发展电影院文化的通知》，提出从多元业态融合、强化品牌经营、提升服务质量、强化组织保障四方面出发，以新供给创造新需求，打破传统经营模式，进一步激发电影院经营活力，推动电影院业态创新、模式创新、服务创新，将电影院打造成为集观影、社交、娱乐、消费于一体的综合性文化体验空间。

“IP运营与科技赋能确是转型主线，但影院IP运营绝非卖衍生品。其独特优势在于沉浸式场景与集体情绪共鸣，这是线上渠道无法替代的。”上海夏至良时咨询管理有限公司高级研究员杨怀玉说。

“传统影院高度依赖‘票房+卖品’的单点营利模式，抗风险能力极为薄弱。”中国传媒大学硕士生导师、中国文化产业协会沉浸式文旅产业专业委员会主任委员卜希霆在接受记者采访时说道，上述文件旨在打破传统放映终端的物理边界，解决片源弱时场地坪效极低、现金流紧张的生存危机。“这不仅是治愈电影院线顽症的‘靶向药’，更是电影产业提质升级的行动指南。”

（编辑：吴清 审核：李正豪 校对：颜京宁）