贷款少增近9%核销反增约18%，银行风险暴露率骤升揭示了什么？

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内容提要：

上半年新增贷款降近9%，贷款核销却大增17.7%至8056亿元，创疫后新高。然而不良率不降反升，风险暴露率从4.9%骤升至7.9%。核销力度加大却盖不住不良生成加速，揭示银行正面临“处置跟不上生成”的系统性压力，资产质量恶化信号不容忽视。

一、2026年上半年新增贷款减少近9%，银行资产端新增规模和收益率在不断下行。

周三国家统计局发布了上半年生产、出口超预期增长但投资、消费超预期低迷的经济结构严重失衡的经济数据之后，人民银行公布了上半年的金融数据。

对于金融数据，不少分析师和经济研究人员将注意力集中在上半年新增人民币贷款大幅减少15.5%至10.76万亿元，其中居民贷款从去年同期新增11701亿元转为净减少3668亿元，企业贷款则从去年同期新增11.54万亿元减少至11.13万亿元，减少了3.5%这一问题上。

而上半年新增人民币存款17.61万亿元，虽然也下降了1.7%，但新增存款规模比新增贷款规模多63.7%，新增存款减少幅度只有贷款减少幅度的九分之一。

与此同时，六月新发放的企业贷款加权平均利率大约是3%。比去年同期还低了20个基点。个人住房贷款利率也维持在3.1%的低水平。

这些数据意味着，银行的资产端新增规模和收益率在不断的下行，但负债端新增规模和成本下行幅度远低于资产端。因此有的人认为，在当前信贷增速放缓融资结构发生变化的情况下。银行如何应对息差收窄和资产质量的压力，以及怎么去推动自己的业务转型，包括去提升自己的精细化管理来适应新的环境，非常关键。

也有人认为，今年上半年人民币贷款增速有所放缓，但债券融资特别是企业债券融资明显增加，上半年企业债券净融资2.07万亿元，同比增长79.7%。上述融资结构变化可能是长期性、趋势性的，反映了中国经济结构深度调整和经济增长动能新旧转换，也反映了金融体系的动态适配和金融供给侧结构性改革持续深化。

谢光启认为，现在单一的贷款指标并不能完整反映实体经济获得融资的状况，建议大家可以将贷款和债券加总起来一起观察。

不可否认，谢光启的观点是观察宏观融资需求的一个角度，但恰恰是加入债券融资之后，可能会干扰、模糊甚至滤镜化我们对市场融资实际供求状态的认知和判断。具体的原因，三郎在6月15日发表的《债券融资占比跃升，是直接融资对间接融资的替代，还是资金错配？》一文中，已经做过较为深度的剖析：在我们国家，由于对民营企业发行债券的条件、要求和审批比银行贷款要严格得多，债券融资占比大幅跃升、银行贷款占比持续下滑，实际上是资金分配日益“计划”化的体现。因为大量资金通过债券流向各地政府、地方投融资平台和国企，真正进入实体民营企业的占比极低。所以这样的趋势并非直接融资对间接融资的良性替代，而是市场化配置被行政化配给取代，导致低效、难以追责部门挤压高效民营企业资金，整体资金使用效益下降，债务风险扩大。

二、2026年第二季度贷款核销规模达到4784亿元，同比增长21.5%，均创疫后新高。

而谈到债务风险，央行在金融数据中披露甚少，仅披露其中一个指标——贷款核销。这个指标很少有人关注，但实际上非常重要。

贷款核销，是指商业银行将不良贷款中经确认已无法收回的贷款，作为损失从账面上进行冲销的处置行为。它于2018年7月被纳入社会融资规模统计，在“其他融资”项下单独列示。

为何计入社融？一是央行认为，即使贷款被核销，资金此前已实际进入实体经济，并未退出经济循环。二是贷款核销增加后，人民币贷款余额会同步减少，在社会融资规模数据中加入贷款核销，才能保持数据平衡。

毫无疑问，贷款核销数据是观察银行资产质量和宏观经济压力、微观还贷能力的重要窗口。

贷款核销是银行正加速清理不良资产的核心手段之一。2026年第二季度，全国商业银行新增贷款核销4784亿元，同比增长21.5%，创疫后新高。整个上半年，虽然新增贷款208438亿元，同比下降8.8%，但贷款核销规模同比增长17.7%，达到8056亿元。

更重要的是，最近四个季度，新增贷款规模减少越来越多，但贷款核销同比增幅却逐级增长：最近四个季度的新增人民币贷款，2025年三季度同比下降38.5%，四季度下降17.1%，2026年一季度下降8.2%，二季度下降38.8%。但贷款核销同比增幅，却从2025年三季度的2.8%、四季度的9.4%，增长到2026年一季度的12.6%，再增加到二季度的21.5%。

贷款核销规模激增，其根源是实体经济中部分企业和个人还款能力下降，导致银行不良贷款持续暴露。这也意味着在目前生产、出口超预期增长，但投资和消费持续低迷的宏观经济结构严重扭曲的背景下，实体经济承受着越来越大的经营压力。

三、尽管贷款核销大幅增长有利于降低不良贷款率，但商业银行的风险暴露率，依然从上个季度的4.9%骤升至7.9%。

2026年二季度的净息差和不良贷款率还未公布。5月17日国家金融监管总局发布的2026年一季度银行业保险业主要监管指标数据情况显示，商业银行净息差在2025年连续三个季度持平后，2026年第一季度继续下行，降至1.40%，较去年四季度的1.42%进一步下探，环比回落0.02个百分点，降至历史新低。

而尽管2026年一季度的商业银行贷款核销规模达到3272亿元，同比增长12.6%，但大手笔的贷款核销似乎还未能完全缓解商业银行的不良贷款率上行的趋势。2026年第一季度的不良贷款率仍从上个季度的1.49%回升0.02个百分点至1.51%。

由于商业银行处理不良贷款的程序是：关注类贷款不良贷款贷款核销。新增贷款核销规模增长12.6%，意味着新增不良贷款规模相应减少了366亿元，按理说商业银行的不良贷款率应该下降。但事实上商业银行的不良贷款率反而回升了0.02个百分点。

这意味着2026年一季度商业银行的风险暴露率（不含关注类贷款）从上个季度的4.9%骤升至7.9%，增加了3个百分点。

一边是贷款核销同比大幅增长12.6%，一边是商业银行的风险暴露率大幅增加3个百分点，这其中所揭示了银行潜在风险持续累积、资产质量出现恶化迹象。

这通常反映实体经济下行压力已经传导至银行：房地产、地方融资平台、中小微企业等重点领域信用风险集中爆发，新形成的不良贷款远超贷款核销规模，导致不良贷款的“处置跟不上生成”等银行系统性风险信号。

1，资产质量恶化加速。存量清理掩盖不了增量风险，关注类贷款向不良的迁移率显著提升，预示未来核销压力将进一步加大。

2，盈利与资本消耗：大规模核销直接侵蚀利润，拨备消耗增加，可能压低资本充足率，削弱信贷投放能力。

3，结构性分化：大型银行处置能力较强，但中小银行（尤其是城农商行）风险暴露可能更严重，易引发局部流动性或信心问题。

4，宏观反馈：反映实体融资环境仍面临挑战，信贷风险与经济复苏形成负反馈。

综合来看，核销大增而风险暴露率飙升，揭示的并非银行处置力度不足，而是新增风险的规模和速度已超出当前处置体系的承载能力。

这些数据虽然并非商业银行系统性崩盘信号，但凸显金融风险处置的紧迫性。监管需持续推动不良化解、补充资本，并引导银行加强前瞻性拨备与风险识别，避免风险长期累积。短期内，银行或继续加大核销力度，但若新增风险不控，资产质量改善将面临反复。

【作者：徐三郎】