光模块调整到哪了？两大维度揭示一个背离信号！资金用脚投票，高“光”159363单日再获爆买2.58亿份

周四（7月16日），算力产业链全线调整，光模块CPO继续震荡，但表现仍相对抗跌。其中，长芯博创领跌超9%，太辰光跌超8%，天孚通信下跌5.89%，中际旭创下跌4.82%，新易盛跌超2%。

热门ETF方面，重仓光模块龙头的创业板人工智能ETF华宝（159363）震荡走低收跌3%，场内价格跌至近1个月低位。行情回调之际，资金大举增持，单日再度净申购2.58亿份，此前五日已累计净流入5.3亿元。

当前光模块板块经历显著回调后，配置价值正重新进入专业视野。两大头部券商从产业基本面与市场交易结构两个维度交叉验证，指向同一结论：光模块产业高景气未改，而市场交易热度已大幅降温，这种背离正在为布局龙头提供较好的时间窗口。

1、产业基本面：算力需求未止，价格逻辑顺畅

国盛证券认为，近期，受市场对AI基建投资见顶、算力过剩等担忧的影响，光模块等算力硬件板块经历了一定程度的回调。然而，穿透短期的情绪迷雾，我们看到产业基本面正在发生更加积极、深度的共振。当前正是布局光通信龙头企业的重要窗口期，大光的买点将至。*

背后有三大理由支撑：第一，北美CSP大厂的CapEx（资本开支）并没有见顶，而是有望继续上行；第二，光通信的价格逻辑比传统周期品更健康、更有成长性；第三，在整个科技板块中，光通信中短期的业绩确定性极强，依然是科技板块企稳的绝对“中流砥柱”。

2、市场交易面：拥挤度与比价重回低位

从交易筹码看，光模块调整已较为充分。据兴业证券分析，光模块拥挤度已回落至历史底部区间，与去年4月和10月的低位相当。同时，A股北美算力链与国产算力链的龙头比价，也已回落至去年6月行情启动时的水平。此外，7月以来美股“光”相对半导体存储已率先企稳，为A股提供了积极的海外映射信号。*

小结来看，当产业趋势未改而交易热度退潮，背离本身即是关键信号。两大券商分别从盈利端与估值端交叉验证，共同指向当前光模块或已进入高性价比配置窗口，而资金正在用脚投票。对于投资者而言，通过ETF工具进行逢低布局或是把握板块修复的便捷选择。

创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类023407、C类023408）重点布局光模块CPO龙头，标的指数“中际旭创+新易盛+天孚通信”含量约40%，是AI算力核心旗手。此外，创业板人工智能ETF华宝（159363）最新规模超78亿元，近6个月日均成交超10亿元，规模、流动性领跑同标的指数8只ETF。

数据来源：沪深交易所等。

*机构观点参考资料来源：国盛证券《大光买点将至》；兴业证券《三个维度再看“光”》

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风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11，科技ETF华宝被动跟踪中证科技龙头指数，该指数基日为2012.6.29，发布于2019.3.20，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。根据基金管理人的评估，创业板人工智能ETF华宝风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。