河北
来源：市场资讯
（来源：第一支付要闻）
近日，翠微股份（603123.SH）发布2026年半年度业绩预告。公司预计上半年归母净利润亏损6500万元—8000万元，同比减亏1.23亿元至1.38亿元；但扣非净利润依旧处于亏损区间，亏损额1.65亿元—1.85亿元，仅小幅减亏0.18亿元至0.38亿元。一组分化明显的数据，揭开了公司“零售+支付”双主业的经营困局。
翠微股份早年依靠北京区域百货业务立足，2020年斥资近19.5亿元收购老牌收单机构海科融通，正式布局第三方支付赛道，试图打造实体零售与金融科技协同发展格局。遗憾的是，业绩承诺期结束后，海科融通经营持续走弱，连续多年亏损，成为影响上市公司业绩的核心变量。
从本次半年报预告来看，控股子公司海科融通展现出一定改善迹象。通过持续削减运营成本、优化支出结构，收单业务毛利率有所回升，支付板块同比减亏约5874万元。但不容忽视的痛点依旧突出：受市场竞争冲击，海科融通收单交易额持续下滑，收入端增长乏力。叠加近年来支付行业监管常态化，合规巡检、系统改造持续抬升运营成本，单纯依靠传统POS收单赚取手续费的商业模式增长空间日渐受限。放眼行业，开店宝进入破产清算、连连银通遭遇监管处罚，收单行业淘汰赛愈演愈烈，腰部持牌机构生存压力持续加大。
与支付业务小幅改善形成对比，公司传统零售板块再度遇冷。受消费大环境影响，百货销售收入下滑，综合毛利同比减少约3400万元，零售业务由稳压器转变为业绩拖累项。原本设想的线下零售场景与支付业务协同效应多年未能兑现，两大业务双线承压，无法形成有效的现金流互补。
最值得市场警惕的一点：本次归母净利润大幅减亏，很大程度依托非经常性损益支撑。公告显示，上半年公允价值变动收益大幅增长，对应非经常性损益影响约1亿元。剔除这笔一次性收益后，代表企业真实经营能力的扣非净利润改善力度十分有限。换言之，公司主营业务依旧未能摆脱亏损局面，账面改善不具备可持续性。
放眼同行，拉卡拉依靠商户增值服务、数字化SaaS业务拓宽收入渠道，实现业绩预增。对比可见，传统收单机构能否跳出手续费依赖，挖掘商户多元化增值收入，已经成为分化关键。目前海科融通转型节奏偏慢，缺乏第二增长曲线。
短期降本只能实现阶段性减亏，难以推动企业扭亏。对于翠微股份而言，未来挑战清晰：一方面，海科融通需要稳住交易规模、加速业务转型，摆脱持续亏损困境；另一方面，实体百货业务亟需探索转型路径。两大板块如何打破协同壁垒、培育稳定盈利来源，是公司长期需要解答的问题。
资本市场正在等待一份由主营业务创造的利润改善，而非依靠资产估值变动带来的账面修复。翠微股份能否走出长期亏损泥潭，还要看后续业务转型成效。
风险提示：本文基于公开信息分析，不构成投资建议。宏观消费环境、支付监管政策、行业竞争变化均会影响公司后续经营表现。
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