广汇物流：二季度扰动因素逐步消除 核心资产价值迎来重估窗口

7月15日晚间，广汇物流（600603.SH）同步发布两份重磅公告：一则为 2026 年半年度业绩预告，另一则披露公司签署《红淖铁路相关区段纳入临哈骨干通道管理三方合作框架协议》。本次协议落地具有里程碑意义，红淖铁路正式纳入临哈骨干通道管理体系，由地方支线升级为国家骨干铁路网关键一环，推动公司深度融入“疆煤外运”国家战略，坐稳疆煤外运物流通道关键枢纽位置。公告同时提及，上半年公司业绩同比回落系短期阶段性因素所致，相关扰动已随系列合作协议签订全面化解，经营基本盘持续稳固。随着临哈通道双线扩能工程推进，公司能源物流主业长期成长价值获得市场持续关注。

二季度阶段性扰动化解

核心资产纳入国脉价值重估

根据公司业绩预告，2026年上半年广汇物流预计归母净利润1000万元 —1400万元，扣非归母净利润 1350万元—1750万元，上半年保持盈利，但同比有所下滑。业绩承压主要源于兰新线集中设备检修，通行能力受限，以及二季度公司与相关单位协商铁路纳入骨干通道、过轨运量及定价规则，导致红淖铁路 5-6 月货运量阶段性走低，拖累能源物流板块收益。公司表示，此前签署的《红淖铁路过轨运输合作协议》与本次落地的临哈通道三方框架协议，已就全年过轨运量、运价联动、线路纳入骨干网、二线增建等核心诉求达成统一共识，二季度短期经营扰动彻底消除。当前红淖铁路货运量回归正常水平，运输效率持续修复，铁路资产经营确定性与长期战略价值同步提升。

据了解，7月7日，公司旗下新疆红淖三铁路有限公司已同中国铁路乌鲁木齐局集团签订《红淖铁路过轨运输合作协议》。双方敲定2026年度红淖铁路过轨货运相关规则，锁定全年1800万吨过轨运量，同时建立常态化运价联动机制。稳定的运量与可调价机制，为铁路业务全年收益筑牢基础，也为本次临哈骨干通道三方协议落地铺平前置条件。

今日，红淖三铁路、乌局集团、临哈骨干铁路通道公司三方共同签署骨干通道合作框架协议，标志红淖铁路多年核心协商事项全面落地，取得关键性突破。此次签约，让原本企业自营的红淖铁路正式划入国家骨干通道管理范围，公司铁路资产的战略定位与长期估值空间迎来显著提升。

公告显示，本次框架协议签约方包含公司旗下红淖三铁路有限公司、中国铁路乌鲁木齐局集团、临哈骨干铁路通道公司三方。按照国家发改委临哈骨干铁路通道建设规划，新建淖梧铁路与现有红淖铁路双线并行、互为复线，共同组成完整临哈骨干运输通道，其中红淖铁路图拉尔根至白石湖南段划入骨干通道统一管理。作为线路资产持有主体，公司将全程参与通道一体化建设与统一运营调度，稳固自身在国家级能源物流通道里的核心枢纽身份。

业内人士分析，临哈骨干通道本身具备国家级战略运力规模：线路全长约 1973公里，总投资665亿元，作为疆煤外运北翼核心通道，按照双线电气化万吨重载标准打造，设计年运力超2亿吨，计划2027年全线投运。红淖铁路纳入骨干管理体系后，可完整接入国铁调度与万吨重载运输体系，运力天花板、通行效率同步大幅提高。长期来看，本次资产升级将持续推动公司物流业务盈利中枢稳步上移。

疆煤外运需求刚性凸显

双线改造驱动运能跃升

另外，从协议签订的意义来看，此次纳入并非简单的通车或过轨，而是公司核心铁路资产从“地方支线”正式升级为“国家级骨干铁路网”的重要组成部分，这也使公司战略定位与资产价值均发生了实质性跃升。

从行业发展来看，现阶段煤炭仍是我国能源结构中的压舱石，而其中，新疆则是我国目前少有的煤炭产量持续增长的省份。数据显示，自2020年至2024年，疆煤产量从2.7亿吨攀升至5.4亿吨，实现产量翻番；同期疆煤外运量由2366万吨增至1.43亿吨，增长超5倍。能够看出，在我国能源需求缺口持续存在的背景下，"疆煤外运"已成为保障国家能源安全的战略性工程。在此背景下，红淖铁路纳入临哈骨干通道管理体系的意义愈发凸显——这不单是公司经营发展的战略机遇，更是广汇物流以核心铁路资产赋能国家能源战略、主动融入"疆煤外运"北翼通道建设的重要契机。

与此同时，红淖铁路正推进双线重载电气化改造，适配万吨重载列车通行标准。根据协议内容，公司将联合乌铁局、临哈骨干铁路通道公司同步推进淖梧铁路新建、红淖铁路双线电气化升级；后续公司还将与通道公司协商新旧线路权属、建设边界等细节，另行签署专项协议明确投资主体与资产处置方案。改造落地后，红淖铁路将由单线线路升级为双线电气化重载铁路，运力规模将匹配临哈大通道承载能力，充分承接持续扩容的疆煤外运货源。

广汇物流方面表示，此次签署三方框架合作协议，是公司红淖铁路核心资产接入国家级干线铁路网络、对接国家能源安全战略的重要里程碑。通过打通“企业专线—国家干线”双向协同通道，破除路网壁垒、盘活存量资产、稳固“疆煤外运”北翼核心枢纽地位，公司的经营发展有望迎来持续向好。同时中长期来看，双线扩能完成后通道运能将实现跨越式提升，国铁统一清算、全国联运优势也将带动公司运量、收入双增长，持续拓宽货源与收入渠道。另外，自此公司作为全疆唯一同时衔接两大国家级出疆干线的民营铁路运营主体，将深度嵌入国家“疆煤外运”顶层规划，在国家能源安全保障体系中承担起北翼通道关键运力支撑者的战略角色。

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