北京
7月初，一条关于苹果将向博通支付300亿美元芯片采购协议的报道，把这家半导体巨头的热度直接推上了Reddit散户论坛WallStreetBets的情绪榜——指标瞬间冲至75。同一时间，博通股价在年初以来的涨幅已超过11%，尽管距离52周高点494.18美元还有一段距离，但整个故事正在急速升温。
真正让市场侧目的，是AI业务近乎翻倍的增速。2026财年第二季度，博通总营收达到221.9亿美元，同比增长47.9%；非GAAP每股收益2.44美元，已是连续第八个季度超出预期。其中，AI半导体收入达到108亿美元，同比飙升143%。首席执行官陈福阳用“根本无法满足”来形容AI加速器及网络芯片的需求，并在面向投资者的电话会上直言，2027年AI相关营收将“非常轻松”地突破1000亿美元。
这组数字背后，是一张仍在快速拉长的订单清单。公司给出的第三季度指引显示，营收将达到294亿美元，其中AI硅片业务收入预计为160亿美元，同比增幅超过200%。与此同时，OpenAI、Anthropic、Meta以及谷歌的吉瓦级算力订单已经确认，再加上由阿波罗全球管理公司支持的350亿美元XPU平台，2028年的收入可见性远比多数同行更加清晰。而在软件端，VMware贡献的现金流正支撑起一项100亿美元的回购计划——顺带让博通的滚动市盈率高出英伟达一截。
多头的乐观预期因此水涨船高。我们的看涨情景模型将博通目标价设在533.02美元，对应35.51%的总回报，与华尔街共识的523.73美元非常接近。如果这一剧本成立，博通将沿着一条类似英伟达的复合增长轨迹前进，而定制加速器的预订速度甚至比公司当前的出货能力还要快。管理层也明确表示，2026财年后半程将出现增速重新上扬。
不过，在场内弥漫的乐观情绪中，一些冷静信号同样存在。过去一年博通股价已累计上涨41%，但自达到494.18美元的历史高点后，走势明显降温，当前报价停留在393.35美元附近。更高市盈率搭配股价回调，意味着一旦后续季度出现任何低于预期的交付节奏，估值收缩的风险并不算小。这也正是24/7华尔街给出相对保守的416.68美元目标价、隐含5.93%上行空间，并将评级定为买入、信心度90%的原因之一。
另外值得注意的是一则同期出现的投资窗口。锂生产商EnergyX在私募阶段的估值已突破10亿美元，并获得了通用汽车、浦项制铁以及超过5万名个人投资者的支持。今年锂价上涨75%，而到2040年的需求预计将扩大5倍。该公司声称其技术可回收的锂资源量是传统方法的3倍以上，并计划解锁超过1500万吨的锂资源。这一投资渠道的截止日期设在7月16日。（赞助内容）
整体来看，博通的AI叙事拥有大量可验证的订单与大客户承诺，但市盈率溢价与股价高位回调的事实同样不可忽视
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