DeepSeek考虑年内冲刺科创板

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7月15日，据外媒The Information援引知情人士消息，随着营收快速增长，DeepSeek正在筹备第二轮融资，目标筹集500亿元人民币（约合74亿美元），并考虑于今年在科创板递交IPO申请。此时距离公司完成首轮外部融资仅过去一个月。

三位知情人士称，DeepSeek近期年化收入已达到4亿至5亿美元（约合人民币27亿至34亿元），收入主要来自云端API调用服务。本轮融资中，DeepSeek计划通过合格境外有限合伙人（QFLP）机制接收境外投资者的美元资金，尤其希望吸引中东资本。这与其条件严格的首轮融资明显不同，首轮投资方均为中国机构，且主要通过人民币基金出资。

综合 | The Information 财联社

编辑 | Arti

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本轮融资中，DeepSeek的估值目标达到5000亿元（约合740亿美元）。按5亿美元的年化收入计算，这一估值约为年化收入的148倍，远高于许多AI初创公司。

今年6月，DeepSeek完成成立以来的首轮外部融资，募资总额超500亿元人民币，投资方包括梁文锋、腾讯、宁德时代、京东、网易、IDG资本、国家人工智能产业投资基金等。彼时投后估值约为500亿美元（约合人民币3380亿元）。不到两个月时间，DeepSeek的估值目标已提升约50%。

目前，DeepSeek股权变更已完成。企查查APP显示，DeepSeek关联公司杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司注册资本增加至1644.75万元。国家人工智能产业投资基金持股约0.28%。腾讯通过两个持股平台合计持有杭州程砺超过33%的份额，为第一大股东；宁德时代持股约11.7%，为第二大股东；网易和京东分别持约10%的份额。

三位知情人士透露，DeepSeek已聘请投资银行，协助公司筹备在上交所科创板上市。其中两人称，DeepSeek计划今年递交上市申请，争取明年完成IPO。

这一转变令人意外。在首轮融资路演期间，DeepSeek曾告诉投资者，公司并不打算将模型商业化，仍会继续专注于前沿研究和开发，尚未制定IPO时间表，并要求投资者接受五年的股份锁定期。

推动DeepSeek密集融资和加速上市的一个重要原因，是前沿模型研发需要投入巨额算力。据The Information此前报道，今年4月初，梁文锋看到Anthropic的Mythos模型取得突破后，进一步认识到大规模算力投入的重要性。

另一个不可忽视的外部因素是竞争对手的资本化示范效应。DeepSeek的竞争对手智谱今年1月在香港上市以来，股价累计上涨超过1000%，最新 市值超7900亿港元（约合人民币超 6800亿元）。这一强劲的市场表现，无疑为DeepSeek的上市计划提供了参照坐标。

DeepSeek能在短时间内获得如此高的估值，与其产品竞争力直接相关。据OpenRouter数据，DeepSeek-V4-Flash自上线以来长期位居全球AI大模型调用量榜首，连续七周位居榜首。

尽管DeepSeek的模型调用价格远低于OpenAI和Anthropic的领先模型，但其最新旗舰模型DeepSeek-V4的API业务仍保持着超过50%的毛利率。这表明公司在保持价格竞争力的同时，依然具备较强的盈利能力。

在首轮融资落地后，DeepSeek已启动大规模招聘，岗位涉及Agent/代码智能体、原生LLM搜索、底层算力框架、垂直行业数据等板块。模型方面，DeepSeek最近一次重要发布是今年4月推出的DeepSeek-V4预览版，完整版预计将在7月中旬推出。

从6月首轮500亿元融资到7月新一轮500亿元融资计划，从500亿美元估值到5000亿元估值目标，从“没有IPO时间表”到“今年递交上市申请”，DeepSeek的资本节奏在过去一个月里骤然加速。5亿美元的年化收入、V4模型超过50%的毛利率、竞争对手智谱上市后股价暴涨10倍的市场信号，共同构成了这一加速背后的推力。

但5000亿元的估值目标，对应年化收入148倍的倍数，意味着市场需要为DeepSeek的未来增长付出极高的溢价。在当前全球AI行业竞争日趋激烈、算力成本持续攀升的背景下，DeepSeek能否在维持技术领先的同时持续兑现收入增长预期，将是其从私募市场走向公开市场过程中最核心的命题。