北京
【财华社讯】7月15日，近期市场波动反映大型IPO、季底再平衡及部分市场去杠杆等技术性因素，而非企业基本面恶化。随着流动性逐步恢复，市场焦点将重新回到企业盈利及AI资本开支。富达国际基金经理张宇翔表示，随着踏入7月业绩期，企业盈利可望重新成为推动市场的重要力量。同时，全球市场正出现结构性转变，投资环境正由“增长主导”，逐步迈向由通胀与利率影响资产定价的新阶段。
展望第三季，财报季将是市场的重要观察重点。目前企业盈利动能仍具韧性，尤其是科技与金融行业。AI投资周期正由早期半导体扩展至受惠电力设备、资料传输、网络基建及云端基础设施等更广泛行业，因此投资焦点亦由单一晶片供应链，逐步转向整体AI生态。若整体财报胜预期，可望进一步巩固投资信心，支撑7至8月市场表现。
不过，相较于短期财报行情，市场定价逻辑的改变更值得关注。过去几年，市场主要受惠于经济增长与AI创新带来的估值提升；如今随着AI需求扩张，企业投资、电力建设与算力需求同步增加，价格压力逐渐浮现。市场正由“增长主导”转向“通胀主导”，未来利率与通胀变化对资产价格的影响将更加显著。
为此，投资重点将从全面参与市场，转向精选行业与企业。具备定价能力、竞争优势与盈利能见度的企业，有望在新一轮市场环境中持续受惠。反之，缺乏成本转嫁能力的行业则可能面临较大压力。
区域方面，美国与新兴亚洲仍是配置核心。美国受惠于企业盈利韧性、AI创新优势及成熟资本市场；亚洲则受惠AI供应链发展，尤其台湾与中国内地科技业仍具长期竞争力。相较之下，欧洲因增长动能较弱及政策不确定性较高，吸引力相对有限。
行业方面，AI仍是最具确定性的长期主题，但市場焦点已从题材转向盈利与估值。金融股亦是目前较具吸引力的配置方向。受惠于IPO、并购及资本市场活动回升，银行及金融机构手续费收入改善，加上估值仍然偏低及市场持仓较轻，未来盈利仍有上调空间。
固定收益市场方面，短存续期与高品质公司债仍是较受青睐的配置方向，而兼具股票增长潜力与债券防御特性的可转换公司债，也逐渐成为攻守兼备的重要工具。
张宇翔总结，展望未来3至6个月，市场最可能呈现“增长稳健、通胀偏高”的格局。AI长期趋势未变，企业盈利亦提供支撑，股市中长期仍具向上基础；但利率、政策变化、中美科技竞争及地缘政治风险，仍可能增加市场波动性。张宇翔建议，投资策略宜维持配置但不追高，强化风险控管与灵活调整能力。整体而言，市场并未脱离多头格局，但投资环境已进入增长与通胀并存的新时代，未来投资成败的关键，将在于掌握行业趋势与市场定价逻辑的变化。
本文源自：财华网
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
