中铁二十二局转让“茅台健康”股权

来源：滚动播报

（来源：华夏酒报）

近日，北京产权交易所一则挂牌信息引发酒业强关注。中铁二十二局集团有限公司将其持有的贵州茅台集团健康产业有限公司10%股权挂牌转让，转让底价为4208.28万元。

单看这一事件，不过是一家央企清理非主营业务的寻常操作。但放在2026年白酒行业深度调整的背景下，它却折射出当前酒业正在发生的多层变革：央企从非核心业务中有序撤退、名酒品牌管控从宽松授权向严格收紧、资源配置逻辑从粗放铺排转向市场检验。

央企清退非主营业务是大势所趋

事实上，中铁二十二局集团有限公司的退出并非孤例。随着《关于进一步深化国资国企改革的方案（2026—2029年）》落地实施，央企正批量挂牌转让与主业协同性弱的资产，从电力、建筑到金融领域，剥离步伐明显提速。贵州茅台集团健康产业有限公司的股权变动，正是这一浪潮在酒业的具体投射。

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北京产权交易所网站截图

但十二年前，又是另一番景象。

2014年5月，贵州茅台集团健康产业有限公司（以下简称“茅台健康”）在辽宁铁岭注册成立，注册资本3亿元，经营范围包括白酒、保健酒、保健品、保健食品、鹿茸、鹿产品加工、经销；城镇化建设等。业务跨度之大，是那个时代酒业扩张心态的真实写照。

企查查显示，中铁二十二局集团有限公司于2015年7月出资3000万元入股。彼时恰逢“名酒+央企+地方国资”三方合作的红利期，央企贡献资金与政策资源，名酒输出品牌背书，地方政府配套产业支持，最终股权结构为：贵州茅台酒厂（集团）保健酒业有限公司持股51%，铁岭凯帝参茸鹿产品贸易有限公司持股29%，中铁二十二局集团有限公司持股10%，西丰县城市建设投资发展有限公司和贵州省仁怀市民族酒业有限公司各持股5%。

然而十一年过去，这一模式的深层矛盾逐渐浮出水面。有网友一针见血地指出：“茅台健康虽冠‘茅台’之名，但除了贵州茅台酒厂（集团）保健酒业有限公司持有51%的股权之外，剩下49%的股权仍散在地方国资、中铁及其他小股东手里，权责长期不对等，茅台输出品牌，却难控经营。”这话切中了合资模式带来的挑战，即品牌所有权与经营控制权的割裂，使得名酒厂对子公司的品牌使用、产品策略、渠道行为难以形成有效闭环管理。

因此，我们不难看到，多年来，酒业合资项目不在少数，但真正实现预期协同效应的案例基本可数，更多公司陷入了“品牌靠母公司输血、经营靠地方资源、效益随行业周期波动”的被动局面。

茅台健康的财务数据或许更能解释中铁为何去意已决。2025年，公司全年营收仅2602.15万元，亏损2794.83万元；2026年前5个月营收1582.46万元，亏损1350.1万元；截至2026年5月末，公司总资产4.22亿元，所有者权益3.36亿元。

“此番中铁离场，既是央企聚焦主业的一种选择，也是酒业合资模式从‘拼盘式组合’向‘专业化运营’转型的一种必然。”酒业分析师闫文宸在接受《华夏酒报》记者采访时分析指出，当政策红利消退、行业进入存量竞争，那些股权结构松散、权责边界模糊、缺少独立生存能力的合资实体，注定要经历一轮大浪淘沙。

名酒品牌管控从宽松到收紧

值得关注的是，中铁退出的直接导火索，普遍指向今年5月中旬爆出的“搭售风波”。有媒体卧底“茅台集团2026年全国项目合作峰会”，发现活动方以平价飞天茅台为引流噱头吸引各地客商，却设置了“买1瓶飞天捆绑4瓶黔茅酒”的苛刻条款，峰会现场全部物料均标注茅台健康与黔茅酒标识，刻意将子品牌与飞天茅台强行绑定。而黔茅酒正是茅台健康旗下两大核心产品之一，另一款则是主打养生赛道的“茅鹿源”保健酒。

“搭售风波”后，茅台保健酒公司于6月1日发布情况说明，称该峰会系黔茅策划公司擅自开展，已暂停合作并追究法律责任。但公众的质疑并未随之消散：一家策划公司何以能打着“茅台”旗号公开招商？中间的管理漏洞在哪里？

答案或许没那么重要，但用飞天茅台的稀缺性为子品牌引流，让消费者和经销商在“茅台”光环下难以分辨品牌归属，暴露的正是名酒厂对子公司品牌管控长期存在的“灯下黑”问题。

实事求是地说，茅台并非没有行动。近年来，茅台集团持续推进品牌瘦身，2019年重罚违规白金酒公司；2021年督促各子公司停用集团LOGO；2024年茅台保健酒公司缩减2个品牌、取缔27款产品······但管控力度似乎始终跟不上乱象滋生的速度。

对于茅台这样的行业龙头而言，其品牌动作向来被置于放大镜下审视，上市公司体系之外的子公司一旦出现品牌滥用，伤害的不仅是母品牌，更会动摇渠道和消费者对整个“茅台”二字的信任根基。这也意味着，管好上市公司只是及格线，勒紧子公司的缰绳才是对茅台真正的考验。

所以，客观上来说，中铁清仓的利好之一是品牌管控决策效率的提升。有评论说：“中铁这10%的股权一退，茅台要么收回，要么引进专业产业资本，总比留个‘有央企名头但啥也干不了’的小股东在桌上碍眼强。对茅台而言，这正是轻装上阵。后面黔茅、茅鹿源这批非主力牌怎么打，就少了很多干扰。”

显然，理顺股权、堵住漏洞之后，茅台健康的未来走向反而更加清晰。产品本身的竞争力和运营团队的真功夫，将是决定其能否走远的核心变量。

行业分化加剧，市场用脚投票

站在产业角度，茅台健康股权变动的背后，也反映出行业格局正从“齐步走”走向“分水岭”。这种分化并非简单的“头部增长、尾部下滑”，而是一场沿着渠道、心智与资源三条线同步展开的深度洗牌。

渠道层面，飞天茅台、第八代五粮液、国窖1573、青花汾酒等嫡系产品拿走了市场绝大多数的打款份额，边缘子品牌则被渠道“选择性遗忘”；消费端，历经多年市场教育，消费者对贴牌、合资、非核心子品牌的警惕性已今非昔比。

以龙头企业为例，“茅台”二字不再是万能通行证。消费者认的是飞天，而非所有冠以“茅台”之名的产品；而在集团内部，品牌、产能、营销预算等核心资源进一步向大单品聚拢，子品牌如果既无法获得母公司的增量输血，又失去了独立造血的能力，只会愈发边缘化。毕竟，资源配置的权力中枢正从粗放铺排向市场检验转移。渠道打款率、终端动销率、库存周转天数成为资源流向的硬约束。

说白了，任何头部名酒旗下的低效合资公司与边缘品牌，在行业上行期尚可借助母体光环分食红利；一旦进入存量竞争，便迅速从“加分项”沦为“失血点”。当渠道利润、品牌势能与消费者信任全面向嫡系大单品倾斜，市场的选择不言自明。

不管怎么说，旧股东的离场为新玩家的入场腾出了空间。有业内人士向《华夏酒报》记者表示，茅台健康虽然经营承压，但并非没有翻盘的机会。公司方面也向记者透露，全面向好的趋势正在形成。无论是保健酒还是健康食品，都具备长期的消费基础和增长潜力，关键在于谁来操盘、怎么操盘。

“固本培元、增值提效，说起来简单，真正做起来却需要魄力和耐心。”该人士坦言，现在就看哪家公司有魄力去接、去改造了。但名字里带“茅”从来不是企业的护身符，真正决定其胜负的，是运营能力与战略定力。