5天3板后，集成灶龙头要被卖了

记者丨吴立洋

编辑丨陶力 张伟贤

近日，集成灶龙头浙江美大发布公告，公司控股股东、实际控制人夏志生、夏鼎父子正在筹划涉及公司控制权变更的相关事项，该事项可能导致公司实际控制人发生变更。经公司向深圳证券交易所申请，公司股票自7月10日开市起停牌。

停牌前夕，浙江美大曾5个交易日内迎来3个涨停板。

控制权易主背后，是浙江美大近年来业绩的持续下滑。财报数据显示，2021年公司总营收达21.63亿元，归母净利润6.64亿元，但在仅仅四个财年后，2025年公司营收跌至4.54亿元，不足2021年该数据的四分之一，归母净利润更下滑至1154万元。

7月14日晚间，浙江美大发布2026年半年度业绩预告。公司预计今年上半年归属于上市公司股东的净亏损为1000万元～1400万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为1100万元～1500万元，这也是公司自2012年上市以来首次出现半年报归母净利润亏损。

除浙江美大外，曾经的“集成灶四小龙”火星人、亿田智能、帅丰电器同样面临主业收缩、业绩下滑的窘境。近年来，上述龙头均采取不同举措开辟业务线寻求增长空间，但都尚未能扭转营收利润双双下滑的经营局面。

在主业经营持续承压、多元化转型未见实效的背景下，集成灶企业面临主业创新投入和新兴业务投入的双重需求，如何在行业深度调整、价值重塑的关键阶段找到新增长模式，将成为企业经营突围的关键。

需求下滑，增量受限

从宏观市场角度来看，作为主打烟、灶、蒸、烤多功能一体化，核心优势是节省厨房空间、适配小户型装修场景的厨电品类，集成灶属于典型的强地产后周期品类，需求走势高度绑定新房装修场景。

近年来，房地产市场持续波动。据国家统计局数据，2025年我国新建商品房销售面积88101万平方米，比上年下降8.7%；其中住宅销售面积下降9.2%。新房增量的持续下滑，直接压缩了集成灶行业的需求基本盘。

奥维云网数据显示，2025年厨卫全品类零售额1613亿元，同比下滑8.5%；其中集成灶波动尤为剧烈，零售额同比大幅下滑43.1%。

比较来看，虽然同样受到房地产行业影响，集成灶市场的下行压力仍显著高于黑电、白电乃至烟机灶具等传统厨电产品，主要原因在于集成灶在存量换新和海外市场两大增量领域均存在短板。

天使投资者、资深人工智能专家郭涛在接受记者采访时指出，消费者普遍顾虑集成灶维修复杂、后期维护成本高，替换意愿不足；同时，传统烟灶产品持续迭代升级，大吸力、低噪音、智能化分体厨电持续分流潜在客群，进一步压缩集成灶增量空间。

另一方面，相较于近年来家电行业出海持续增长、部分龙头企业海外营收占比已过半的情况，集成灶龙头的海外市场拓展基本处于空白状态。

从财报数据看，2025财年“四小龙”中*ST帅电（帅丰电器）、火星人的海外营收分别为141.47万元、31.09万元，在总营收中的占比几乎可以忽略不计，而浙江美大与亿田智能均未披露海外收入数据。

郭涛指出，一方面海外住宅厨房空间普遍宽敞，国内集成灶“省空间、高集成”的核心优势大幅弱化；另一方面，海外成熟厨电市场长期被头部品牌垄断，集成灶品类高度依赖线下渠道布局和本地化服务体系，品牌的规模化出海门槛显著高于其他“即买即用”的单品家电品类。

值得注意的是，据浙江美大此前在公告中披露的信息，其股权变更的交易对手方属于跨境电商行业。

从市场需求角度看，如果股权变更后新控股方在东南亚、中东等与中国烹饪习惯接近、与集成灶适配性高的新兴市场，有更为充足的品牌和渠道积累，其有望借助浙江美大的生产制造能力开拓相应的海外市场空间。

赛道拓展艰难

作为曾经营收规模、市占率稳居行业前列的集成灶龙头，夏志生、夏鼎父子在放弃浙江美大控制权前，也曾进行一系列业务布局，以期对冲主业下行压力、平滑市场周期。

除集成灶品类外，近年来浙江美大还大力布局了集成水槽、洗碗机、橱柜、全屋净水等赛道，与集成灶组成场景化套系，主打“烹洗一体”的集成厨房方案。

但从实际销售效果来看，2025年美大橱柜、其他主营业务两项业务收入分别为1535万元与3956.62万元，占总营收比例为1.04%与3.09%，未能形成对整体业绩的有效支撑。

财务投资方面，2025年6月，公司出资1.1亿元参与国内头部自动驾驶企业魔视智能的融资，获得4.8657%股权，后者于同年9月向港交所递交IPO招股书，目前仍属于上市申请期。

相较于浙江美大控制人最终“放手”的选择，2025年经营情况已触及退市风险警示情形，并被实施退市风险警示的*ST帅电，则选择通过并购扭转业绩态势。

今年6月26日，*ST帅电发布《关于筹划重大资产重组并签署〈意向协议〉的提示性公告》，公司正在筹划以支付现金方式进行股权收购，从而获得杭州惠嘉信息科技有限公司100%的股权。

公开信息显示，杭州惠嘉信息科技有限公司成立于2016年12月，主营业务包括输配电及控制设备制造、智能电网整体解决方案等，近年来经营情况较为稳定。如若本次收购顺利完成并表，*ST帅电有望改善当前营收下滑、经营亏损的处境，缓解退市压力。

同样加码构建第二增长曲线的还有亿田智能，公司2023年成立全资子公司进入算力赛道，公司建于甘肃庆阳的国产万卡级智算中心已正式投运；2024年11月，亿田智能与上海无问芯穹签订五年期算力服务合同，含税总金额1.13亿元；2025年4月，公司更是签署了共建国产十万卡算力集群的战略协议，预期总投资高达55亿元。

相较于亿田智能的大手笔投入，另一集成灶巨头火星人的资金投入策略就显得谨慎很多。

2025年，火星人在线上电话会议中披露，公司以自有资金人民币1.98亿元与厦门纵横金鼎私募基金管理有限公司共同投资设立了共青城超凡探索创业投资合伙企业。据悉，彼时该基金已完成对北京星动纪元等三家企业的财务投资，均非控股且持股比例不高。

今年7月7日，火星人更发布公告表示，公司拟终止原计划投入5.59亿元的“火星转债”募投项目“智能厨电生产基地建设项目”，并将节余募集资金2.12亿元存放于专户。

“在厨电行业需求疲软的背景下，通过切入高景气新兴产业弥补营收缺口，部分新业务与厨电电机、精密制造工艺存在弱技术协同，具备初步落地基础。”郭涛表示。

但需要指出的是，新兴高端制造领域技术迭代快、专利壁垒高，传统厨电企业缺乏核心技术积累与行业经验，多数布局在初期难以形成技术突破与规模收益。同时，跨赛道布局会分散资金、研发与管理资源，如若新老业务协同性偏弱，无法形成产业联动优势，反而可能抬升整体运营成本，增加企业经营压力。

在集成灶产业市场规模仍不断下滑的背景下，多数龙头陷入主业不振、增长难觅的困境，浙江美大夏氏父子选择在此时出让股权抽身，也在一定程度上代表着业内龙头管理层对产业前景的看法和预期。

SFC

出品丨21财经客户端 21世纪经济报道

编辑丨金珊