002938定增募资96亿元！

来源：中国经营报

中经记者 顾梦轩 李正豪 广州 北京报道

AI算力引爆PCB（印制电路板）超级周期，面向AI的高端PCB成为PCB企业追逐的方向。近日，有“PCB一哥”之称的鹏鼎控股（002938.SZ）发布《2026年度向特定对象发行A股股票预案》（以下简称“定增预案”），公司拟募集资金不超过96亿元，全部用于“庆鼎AI服务器和高速光模块高密度互连积层板项目”。

鹏鼎控股相关负责人在接受《中国经营报》记者采访时表示，本次定增全部投向庆鼎AI服务器和高速光模块高密度互连积层板项目，是公司抢抓算力产业机遇、优化业务结构的核心布局。

“本次定增主要投向淮安科技城，用于公司已公告的淮安园区近200亿元投资项目中用于高端服务器及光模块的高阶HDI产品的投资扩建。”该负责人表示。

持续加码高端PCB

根据定增预案，鹏鼎控股此次募投项目位于江苏省淮安市淮安经济技术开发区，该项目依托鹏鼎控股现有产业园厂房并拟新建厂房及配套公用设施，将引进成型设备、镀铜设备、钻孔设备、压合设备、自动化设备、防焊设备、品保设备等先进生产设备，并配置高素质的生产、技术、管理等人员，打造面向AI服务器和高速光模块的高端PCB智能化生产基地。

关于此次定增目的，鹏鼎控股在定增预案中指出，作为AI算力系统的“神经中枢”，是AI服务器、高速光模块等硬件的核心互连载体与基础支撑，直接受益于算力基础设施建设浪潮，行业从“量增”迈向“量价齐升”的结构性升级新阶段，高端产能供需缺口持续扩大，技术壁垒与市场集中度同步提升。

苏商银行特约研究员高政扬向记者指出，鹏鼎控股此次定增的核心动因在于公司需通过资本投入强化高端PCB领域的产能布局，从而把握AI服务器、高速光模块等新兴应用带来的结构性增长机遇。

高政扬表示，鹏鼎控股持续加码高端PCB产能，体现出其从传统消费电子PCB龙头向高端算力领域综合PCB供应商加快转型的战略意图，旨在抢占PCB产业升级先机，避免在行业变革中掉队。

记者注意到，近年来，鹏鼎控股持续扩产。2025年8月，鹏鼎控股计划投资80亿元在淮安园区建设产业园，布局SLP（类载板）、高阶HDI及HLC（高多层印刷电路板）等产品产能，建设周期为2025年下半年至2028年。公司预计2026年年底IHDI与HLC产能将实现翻倍增长。

2026年3月，鹏鼎控股追加投资，计划在当地再投资110亿元建设高端PCB项目生产基地。

高端产能对PCB企业来说意味着什么？

高政扬指出，AI产业爆发带动高端PCB需求激增，行业竞争重心逐步转向技术工艺与客户认证能力。高阶HDI、HLC、SLP等产品技术门槛更高，盈利能力更强。

他表示，在AI服务器、高速交换机、光模块等场景中，PCB需满足高速传输、高可靠性与高密度互连等严苛要求，其价值量远超传统消费电子领域。

布局高端产能，一方面有助于企业进入成长性更强的市场，优化产品结构与毛利水平；另一方面也有利于深化与头部客户长期合作，提升供应链稳定性。“因此，高端产能成为PCB企业提升长期竞争力的抓手。”高政扬说。

鹏鼎控股相关负责人向记者指出，本次定增的募投项目是公司完善高端PCB产能布局的关键举措，有利于巩固并提升公司在AI服务器、高速光模块PCB领域的市场占有率，深化AI产业“云—管—端”全链条战略布局，构建公司高质量发展的第二增长曲线。

谈及此次定增跟前两次扩产的关系，经济学博士后石磊向记者指出，此次定增是对前期淮安两大高端PCB项目的承接与加码，三者高度协同以打造规模化的AI算力智能化生产基地。

石磊表示，这标志着公司正进行深刻的商业模式重构，意图摆脱对单一消费电子大客户的依赖，通过构建“技术+客户+资本”三重护城河，全面向“AI算力基础设施供应商”转型，以优化产品结构并确立在下一波算力硬件订单中的先发优势。

短期利润承压

记者注意到，今年一季度，鹏鼎控股净利润出现下滑，尤其是扣非归母净利润为3.26亿元，同比下滑31.85%。

鹏鼎控股相关负责人向记者表示，一季度扣非净利润下滑，一是受汇率波动影响，汇兑损失有所增加；二是新产能投资落地，短期内折旧费用上升；三是公司持续加大服务器领域的技术研发投入，研发费用同比增长。随着新产能逐步释放并进入量产阶段，折旧摊销对利润的压制效应有望逐步缓解。

而对于此次定增能否改善公司利润，该负责人表示，本次新建产能100%聚焦AI算力及光模块领域，相关产品具备较强的盈利能力与较高的盈利水平。随着上述产能陆续建成投产，公司AI服务器类产品在整体业务中的占比将进一步提升，同时带动公司整体毛利率水平上行。

石磊向记者指出，此次定增无法在短期内直接扭转净利润下滑的局面，反而可能因新产线漫长的爬坡折旧、高强度的资本开支以及拓展AI新客户的销售费用激增而伴随“阵痛期”。

但从长远来看，石磊认为，定增是改善公司盈利结构的“治本之策”，不仅能通过优化资本结构降低财务费用，更能凭借高附加值的高阶HDI产品抢占AI算力红利，从根本上摆脱对传统消费电子的依赖。

总体而言，石磊认为，此次定增是鹏鼎控股“以短期利润承压换取长期盈利升级”的关键举措，一旦淮安高端算力产线度过磨合期并释放利润，公司的盈利能力和净利润规模将实质性改善。

解决算力占比过低问题

记者了解到，在鹏鼎控股当下的业务结构中，算力业务占比较低。根据公司2025年年报，鹏鼎控股算力业务即汽车/服务器用板及其他用板占比仅为5.41%。

受访专家向记者指出，此次定增有望改善这一问题。石磊指出，此次定增正是鹏鼎控股为精准解决算力业务营收占比过低这一痛点而采取的核心举措。通过将募资全额用于新增约65.56万平方米高阶HDI年产能，公司将彻底补齐高端产能供给缺口，直接为AI服务器和高速光模块业务提供庞大的增量空间。

石磊表示，随着淮安高端算力产线的逐步投产与订单落地，公司“AI算力+汽车电子”的第二增长曲线将得到实质性兑现，算力业务占比有望从目前的低位大幅提升至10%以上，从而真正重塑营收结构并摆脱对传统消费电子的依赖。

“不过，算力业务发展仍需经历客户导入、产品认证及规模化供货过程，短期内占比提升或相对有限。”高政扬表示，但未来随着项目逐步投产，以及公司与AI产业链客户的合作深化，算力相关业务有望成为新的增长曲线。

而对于扩产可能带来的产能过剩问题，鹏鼎控股相关负责人表示，当前，AI服务器与高速光模块所需的高阶板材处于需求紧缺状态，特别是以MSAP工艺为主的高阶SLP、IHDI等产品，因技术壁垒极高，全球范围内仅少数头部PCB厂商掌握核心制程能力，产能稀缺性显著。

该负责人表示，随着AI技术向纵深演进、应用场景持续涌现，算力投资已成为长期赛道。与此同时，高端算力PCB下游客户认证周期长、验证标准严苛，产业化落地壁垒高企，短期内难以出现产能过剩风险。

高政扬认为，此次定增后续表现取决于AI需求的实际拉动幅度。就目前来看，受益于AI需求爆发，高端PCB持续处于供不应求状态，多家PCB龙头企业已相继宣布大规模扩产，以抢占高端产能。若未来AI需求保持旺盛，对高性能PCB需求持续增加，新增产能有望得到有效消化。“但随着越来越多企业布局AI产业链，部分高端产品在中长期可能面临阶段性竞争加剧的局面。”高政扬说。