罚单小，问题多！汇丰人寿踩了哪些“红线”

"大动作"不断的汇丰人寿保险有限公司（以下简称"汇丰人寿"）又迎来新消息。7月13日，上海金融监管局发布的行政处罚信息剑指刚刚增资完成的汇丰人寿。

这家外资寿险公司在资本实力扩容的关键节点，被曝出投资估值不审慎、设置不合理的医疗险免赔条款等多项违法违规。汇丰人寿为何踩中多项监管红线？频频增资背后，有哪些意图？

违规涉及投资业务等多个端口

7月13日，上海金融监管局发布行政处罚信息，直指汇丰人寿及相关责任人。罚单显示，汇丰人寿的主要违法违规行为包括投资股权估值不审慎、设置不合理的医疗险免赔条款、健康险事业部不符合监管规定的运营条件。

针对上述违法违规行为，上海金融监管局对汇丰人寿予以警告并罚款17万元；时任汇丰人寿投资运营经理洪宜婉，被警告并罚款4万元。

虽然罚单金额并不算高，但可以看出，汇丰人寿的违规行为涉及投资端、业务端及部门运营等多个端口。

盘古智库高级研究员江瀚直言，此次罚单暴露出汇丰人寿在扩张中的合规内控体系短板。投资股权估值不审慎及医疗险免赔条款不合理，反映出其风险定价与审查机制可能存在漏洞，未能严格落实监管要求。这些违规行为不仅可能侵蚀公司的经营利润与品牌声誉，更有可能损害消费者的合法权益，容易引发理赔纠纷与信任危机。

对于此次违规行为的整改情况，汇丰人寿告诉北京商报记者，这次处罚是监管对汇丰人寿常规现场检查问题发现的处理结果。就监管指出的问题，汇丰人寿高度重视并已迅速采取行动完成整改，目前公司运营一切正常。

汇丰人寿同时表示，后续将继续严格执行监管规定，坚决落实合规管理要求，不断提升内控管理水平与实效，确保各项经营活动依法合规开展。

投资端失利

被罚前不久，汇丰人寿刚于今年6月完成增资。

根据汇丰人寿公告，该公司于6月17日收到监管批复，同意该公司增加注册资本5.56亿元，由26.76亿元变更为32.32亿元。增资后，原有股东及出资比例保持不变。目前，汇丰保险（亚洲）有限公司［以下简称"汇丰保险（亚洲）"］持有汇丰人寿100%的股权。

公开资料显示，汇丰人寿最初由国民信托有限公司（以下简称"国民信托"）和汇丰保险（亚洲）各持有50%股权。2020年，国民信托选择将所持有的50%股权转让给汇丰保险（亚洲），此后，汇丰保险（亚洲）成为汇丰人寿的唯一股东。

自2021年正式获批完成"合转外"后，汇丰保险（亚洲）先后发起了多轮对汇丰人寿的增资。具体来说，汇丰保险（亚洲）分别于2022年10月、2023年6月两度向汇丰人寿注资，使其注册资本由10.25亿元逐步提升至16.6亿元、23.14亿元。2025年7月，汇丰人寿再获批增加注册资本3.62亿元，注册资本由23.14亿元变更为26.76亿元。最新的这笔5.56亿元增资是汇丰人寿成为外资独资寿险公司后的第四次资本补充。

近期，汇丰人寿董事长程思韵在接受采访时表示，本次增资资金将聚焦到四个层面，分别是业务发展、财务收益、风险管控、核心能力建设。她强调，资产负债管理能力、投资能力和运营服务能力，这些是公司可持续发展的"内功"。

在股东持续注资下，汇丰人寿业绩表现如何？2025年，汇丰人寿实现保险业务收入136.05亿元，同比增长3.94%；实现净利润1.8亿元，同比下滑7.51%。

汇丰人寿盈利负增长背后，或与其投资端失利有关。年报显示，2025年汇丰人寿的投资收益率为3.82%，综合投资收益率为0.99%，处于行业中下游水平，尤其是2025年四季度投资收益率仅为0.88%，综合投资收益率更是降为−0.21%。

此外，北京商报记者注意到，汇丰人寿还出现了一笔重大投资损失。汇丰人寿表示，截至2025年四季度末，汇丰人寿对持有的"平安－万科重庆天地不动产债权投资计划"计提减值准备共计1.51亿元，减值损失金额超过公司上季度末净资产总额的5%。

投资端违规叠加重大投资损失，汇丰人寿该如何"扳回一城"？中国企业资本联盟副理事长柏文喜指出，对于不动产债权计划要继续审视，出现风险敞口该减尽减，别恋战；资金配置回归寿险本源，拉长固收久期，权益仓控制行业集中度。

"提升投资水平需从长计议，一方面要强化投研体系建设，提升主动管理能力；另一方面需完善风险预警机制，避免盲目追求高收益而忽视底层资产的潜在风险。"江瀚补充表示。

押宝银保渠道单一

增资到位，汇丰人寿如何借助外资股东之力谋求进一步突破，仍是未来发展的关键。

从分渠道的保险业务收入来看，汇丰人寿长期高度依赖银行保险渠道。其2026年一季度偿付能力报告显示，一季度汇丰人寿实现签单保费48.01亿元，其中，银保渠道达到40.19亿元，占比超过八成。北京商报记者注意到，程思韵也曾表示，汇丰人寿本质上是一家"银行系"保险公司。

江瀚对此表示，银保渠道长期主打储蓄类产品，易导致负债端成本高企、保障属性不足，这种模式将压缩险企的利润空间，不利于长期价值的稳定增长。此外，高度依赖银保渠道容易导致汇丰人寿业务结构单一，抗风险能力较弱，极易受银行合作政策及市场波动影响。

随着保险消费人群结构变迁，年轻群体越来越习惯通过线上平台选购保险产品，不少人身险公司随之加大互联网渠道布局力度。相比之下，外资背景的汇丰人寿在这条赛道上布局节奏偏慢，今年一季度没有互联网渠道新增签单保费。

江瀚直言，对比国内头部险企，外资寿险在渠道转型中面临本土化不足、数字化建设滞后及个险队伍培育困难等难点，确有必要拓展互联网渠道以优化客群结构。

北京商报记者李秀梅