又一产业链硬核证据反击“AI算力过剩论”! 新云领军者Nebius(NBIS.US)10亿美元长约锁定至2029年

智通财经APP获悉，近年来转向聚焦于提供云端AI算力资源的欧洲科技领军者Nebius Group NV(NBIS.US)同意向全球知名人工智能大模型开发商Reflection AI出售价值至少逾10亿美元的AI算力基础设施资源。Reflection AI由两名前谷歌DeepMind资深研究人员创立。这两家公司(Nebius与Reflection AI)周二在一份声明中表示，该协议将持续至2029年，并使Reflection能够使用英伟达独家打造出的围绕GB300 AI芯片的高性能人工智能服务器算力集群。

纽约市场开盘前，Nebius股价呈现强劲涨势，盘前一度大幅上涨超5%。Nebius将向Reflection出售价值10亿美元的AI算力资源，加之周一有消息显示Meta对其路易斯安那州Hyperion数据中心园区投资建设规模由最初公布的100亿美元扩大至超过500亿美元，共同反击了此前一些AI悲观论者把Facebook母公司Meta出售闲置AI算力资源简单解读为“AI算力基础设施供给过剩”的悲观论调。

这笔交易是AI初创公司与成熟大型科技企业竞相获取人工智能算力基础设施的“AI算力需求无止境叙事”重要部分。上个月，Reflection与SpaceX签署了一项价值数十亿美元的AI算力供给协议，以获得围绕同一型号AI芯片的算力集群使用权。

Reflection近年来获得了来自英伟达及其他大型机构投资者们资金支持。此前不久有媒体报道称，该公司已就以250亿美元估值融资25亿美元进行磋商。

Nebius于2024年从俄罗斯互联网服务提供巨头Yandex分拆出来，是一批被称为“新云计算服务商”(即Neocloud)的云计算科技企业之一，这些企业出租人工智能计算能力。这家总部位于阿姆斯特丹的公司已与微软公司和Meta Platforms达成长期算力基础设施合作协议。

Nebius与总部位于美国的AI云算力领军者CoreWeave均属于“AI 专用云计算厂商”这一Neocloud赛道，侧重以更快的交付、优化过的训练/推理堆栈与灵活合约，服务超大模型开发者与企业庞大的AI负载。微软同时与两家合作，有助于其缓解供给瓶颈。

Nebius 并非纯“代管机房”，而是从硬件、网络到调度栈的一体化AI Cloud领军者，强调从单卡到“上千AI GPU 预优化集群”的弹性，减少微软侧的集成成本与交付不确定性。可快速交付的区域产能也是微软与Nebius合作的重要逻辑，尤其是Nebius 在欧盟与美国均具备庞大Neocloud基础设施布点。

“出售AI算力”不是过剩迹象，而是把闲置窗口变成强劲现金流

Nebius十亿美元订单到Meta五吉瓦超级园区，这些最新动态共同反击了把Meta出售算力简单解读为“AI基础设施已结构性过剩”的论调。

Meta规划对外提供模型接口和裸算力，更接近将阶段性闲置、训练间歇或超前部署的容量转化为收入，提高昂贵资产的利用率与资本回报率;与此同时，其路易斯安那州Hyperion园区又由最初公布的100亿美元扩大至超过500亿美元，规划算力由逾2吉瓦提升至5吉瓦，并计划在2027年把公司整体计算能力扩大至14吉瓦。一个真正判断未来需求不足的企业，不会一边大幅扩建长期容量，一边推出云服务;更合理的解释是，Meta正从单纯的算力使用者转向“自用、调度与商业化输出”并行的AI算力基础设施运营商。

Reflection与Nebius签订价值逾10亿美元、持续至2029年的GB300算力协议，并在此前与SpaceX达成另一项数十亿美元级算力安排，说明前沿模型开发商仍在通过多年合同争抢下一代GPU集群，而非等待现货价格因过剩而崩塌。类似的AI算力需求持续扩张信号还包括微软与Nebius价值174亿美元的五年协议、Meta与CoreWeave约142亿美元的长期合同，以及Nebius早前因自身可用容量有限而限制与Meta合同规模;这些事实表明，市场局部可能存在AI算力硬件代际更替、地点或启用时点不匹配，但能够按期交付、具备电力与高速网络配套的先进算力仍然稀缺。

华尔街知名投资机构野村发布研报反驳“半导体见顶论”，美国银行(BofA)本周最新发布的研报则显示，预计到2027年，在AI智能体大浪潮之下AI推理算力持续激增的强力推动大趋势背景下，全球云计算和人工智能相关基础设施资本支出将达到1.5万亿美元，并指出，当前包括存储芯片股票的AI半导体夏季回调是一轮健康重置轨迹，而不是人工智能算力需求层面出现任何结构性变化。

来自华尔街金融巨头摩根士丹利的资深分析师Brian Nowak领衔分析团队7月12日发布最新研报，将全球市场规模最庞大的五家超大规模云计算与厂商(Meta、亚马逊、微软、谷歌、SpaceX)的2027/2028年资本开支预测再度显著上调，分别达到约1.2万亿和1.4万亿美元。该机构对于2026年美国大型科技巨头们资本开支预期则从一年前的4330亿美元大幅上修至8050亿美元。

摩根士丹利此次最新研究将Meta的2027年和2028年资本开支预测分别上调29%和22%，至2250亿美元和2500亿美元;将亚马逊相应预测上调 15%和29%，至3080亿美元和3180亿美元。摩根士丹利表示，资本开支超级周期尚未结束，但2026年以及2027年可能是增速最陡峭的年份，2028年以后决定股价的将不再只是“谁花钱最多”，而是“谁能最快把AI算力资源转化为营收、利润和自由现金流”。

知名半导体研究机构SemiAnalysis最新发布的研究报告显示，该机构对“Meta卖算力=算力过剩=资本开支下修”的反驳，核心在于把市场叙事从“闲置容量”拉回到“多出口变现能力”。

SemiAnalysis表示，Meta的数据中心与算力采购将“加速而非放缓”，2027年资本开支会“高得惊人”;仅今年上半年，Meta已签约超过5GW的云租赁与托管容量，两座最大在建园区合计就有2.5GW容量，这直接削弱了“美国数据中心建设大面积延迟、仅有5GW在建”的悲观叙事。 更关键的是，SemiAnalysis强调，Meta潜在的外售算力并不等同于低毛利裸金属出租，而是可以同时流向超级智能实验室(MSL)、广告推荐系统(RecSys)、类Bedrock模型服务、SpaceX式短租大客户合约等高价值场景;这意味着算力成为可调度、可转售、可内外部套利的战略资产，而不是单一用途的沉没成本。

在SemiAnalysis看来，Meta出售AI算力资源的举措与英伟达“AI算力换营收分成”的新模式形成了高度一致的AI算力产业链积极信号：AI算力需求仍强，真正稀缺的是GPU/ASIC/TPU、DRAM/NAND/HBM存储组件、电力资源、液冷设备、网络基础设施，乃至包含数据中心CPU、高速光互连系统以及数据中心变压器系统在内的一整套数据中心完整园区交付能力与低成本融资渠道的组合。