如果不想成为泡沫的耗材，我们能做什么

大家好，我是佩妮。

最近一直忙于在各地社群聚会，所以市场上发生的很多事情也都顾不上聊，不过还好，我本身不是交易频次很高的风格，对于波动的耐受力也很强。今天刚好有一些空闲，就闲聊两句～

简单来说，就是从 7 月开始，前期涨得很好的 AI 硬件链开始调整了。以美光为例，上次发炸裂财报那篇文章的时候，股价见顶，从 1200+回撤到 900+；

另外 7 月 10 号 SK海力士也在美股上市了，先涨后跌，尤其是 13 号韩国本土券商 KIS 发了业绩预测低于预期的报告之后暴跌了 15%。

我印象里比较重要的事件有：

1）Meta 对外出租算力了——不是说算力需求是无底洞吗？怎么都还能往外出租了？

2） SK 海力士可能在评估并稍微放缓其 HBM 产能扩张的激进节奏——咋了？是是不是又要产能过剩了？

3）字节，DeepSeek 等中国公司在自建和自研芯片——等中国卷王来了，硬件上游真的还能赚到钱吗？

4）长鑫存储马上要上市了。——不管上了之后到底是几万亿，对于流动性的影响都是巨大的，其他老登小登一起失血。（我打了新，到时候看看吧）

先不管这些鬼故事的真实性，因为市场是极度复杂的，好的业绩不一定会带来股价上涨，反而叙事才是一切。

我最近在和很多人的频繁交流中，也会询问他们对于后市的观点，观点本身不重要，我的体感是，经过了这几年的科技大牛市，该入场科技的资金多数已经在了，还没有入场的看到高位其实也不敢进，整体行业 beta 层面的向上突破已经很难。

除了行业专家和专门研究某个细分领域的投资者，很多人都是平时还得上班的，要搞清楚这一大堆的名词涵义，技术路线差异，高强度地去跟踪卡和材料的价格，是不可能的。能够成为普遍共识的往往是最朴素的逻辑。

AI+机器人（再加上能源革命）已经是共识得不能在共识的叙事，目前我感觉不可能有任何主题的高度，能够超越这个叠加的故事了……

这简直是人类历史上最大的风口，与之能比拟的可能只有冲出地球建立地外文明了。

比起来，什么人人联网，人人拥有手机，所有的品类都可以用新消费逻辑做一遍之类的，简直弱爆了。

今年世界人工智能大会 WAIC 的票，极其火爆，提前一周几乎就全部售罄了，所有的论坛都满员。去年我们还可以拿到一些主办方的福利和赠票，今年不行，而且展商手头的票也不多并且早早没了。现在一些黄牛已经把单日价格炒到了 1000 以上（原价 168）。

去年大家还笑称，这个展会的收入可能比整个人形机器人行业的收入都多。今年，更夸张了，笑不出来……

而且还不知道行业的收入里有多少水分，我最近甚至听说了某机器人公司因为某地方给巨额采购订单准备搬总部的故事。

现在炒的很多题材，都不是短期甚至中期能够实现的，我也希望我有生之年能看到，但是估计不太可能。

与此同时，资本的节奏永远超前透支，大水漫灌。然后随着各种叙事的沉浮，死掉 90% 的公司，留下几家幸存者。

所以，从来并不是否认产业趋势，而是资本的niao性大家都清楚：这天是一定会来的，大家只是在猜哪一天来，总是希望在洪水来的前一天逃顶。

好处是洪水过后一定会有真神公司出现，坏处就是总要牺牲一些“耗材”和“冗余”，来让真神成神。

那么谁会成为耗材呢？——

进入红海科技领域创业，最终失败还个人担保欠了一屁股债的创业者。 （以及他们的家人）

高位接盘了非真神公司的散户。

投错了项目（主要是没投到真神）的投资机构。

投了爆雷理财私募，或者没成功上市的专项基金的个人投资人。

没加入真神公司，错付了青春的打工牛马。（高薪的话也还好）

从头到尾都没有享受过科技红利，但是承担了 AI 带来的负面影响的打工牛马。

人人都想成神，不想当耗材。我也不想当。

那么，如果不想成为耗材，我们能做什么？

我和很多朋友也会交流这个问题，我觉得在这个时代，除了自己的个人兴趣之外，多花一些时间来学习先进生产力技术进步、财务管理以及投资都是非常非常重要的，并且是学校里教不了的。

只论投资，我感觉有几种方式是我看到对个人来说比较好的，而且身边确实也看到了不错的案例。

1）纯宽基大盘价值红利高股息策略。不眼红，也不试图去抓任何成长和行业机会。

2）对于某些行业以及公司极度了解，反复操作，当然这些公司本身可能质地就也得很不错。

3）委托行业内有长期口碑和专业度的机构来管理，再用第一个的策略动态管理这些基金，把自己当一个FOF。

上面这些有机会可以再深聊，今天下午刚好有两小时时间，所以闲聊更偏一些个人方法论方面的分享。我本身并不会提供任何投资建议，最近我的操作变动也不大。

我唯一能做的建议就是：别贪心，差不多得了，见好就收啦～

PS：刚好说到洪水，最近极端天气多发，希望大家注意安全，都平平安安

我是佩妮，关注我，一个只说真话的创投人