2026年第二季度跑输基准0.45%！平安惠润纯债杨严：2026年二季度债市震荡

来源：新浪基金∞工作室

7月14日消息，近期平安惠润纯债披露2026年第二季度报，基金规模11.35亿元，比2026年第一季度增加1712.24%。基金经理杨严最新投资观点同步出炉。

杨严表示，2026 年二季度债市震荡走强但曲线陡峭化，后续需关注资金面和政策变化，合理配置资产并警惕流动性风险。 宏观经济： 二季度资金面和地缘政治、通胀预期等因素影响债市。4 月初资金极度宽松、地缘缓和和通胀预期平稳使债市走强；5 月初央行操作使资金转紧，短端利率大幅调整。 资本市场： 多数期限国债收益率下行，曲线更陡峭；信用利差方面，1 年期高等级利差小幅走阔，3 - 5 年期各评级信用债利差普遍收窄。 投资方向： 主要配置利率债和高等级信用债，根据市场情况灵活调整组合的杠杆和久期，适当参与长端利率债的波段交易增厚组合收益。 风险提示： 本报告期内基金出现单一份额持有人持有基金份额占比超过 20%的情况，若该持有人大比例赎回，可能引发巨额赎回，导致流动性风险、仓位调整困难及对基金份额净值产生不利影响，极端情况下基金还可能面临转换运作方式等情形。

业绩回报：2026年第二季度跑输基准0.45%

数据显示，截至2026年第二季度末，平安惠润纯债净值为1.07元，2026年第二季度年基金份额净值增长率为1.45%，同期业绩比较基准收益率为1.90%，跑输基准0.45%。

杨严自2026年1月19日担任平安惠润纯债基金经理，截止2026年7月14日，任期回报1.32%。

表：平安惠润纯债业绩表现（截止2026年6月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月0.91%1.11%-0.20%近6月1.45%1.90%-0.45%近1年3.02%1.61%1.41%近3年7.58%11.96%-4.38%近5年16.64%21.45%-4.81%成立以来
(2020-7-16)19.05%25.53%-6.48%

资料显示，杨严，卡迪夫大学经济学博士，拥有11年证券从业经验，曾任招商银行浙江省分行国际业务部职员、民生通惠资产管理公司信用研究员、德邦基金管理有限公司信用基金经理、长安基金管理有限公司基金经理，2024年12月加入平安基金管理有限公司，现任平安0 - 3年期政策性金融债债券型证券投资基金等多只基金的基金经理，自2026年1月19日起担任平安惠润纯债债券型证券投资基金基金经理。 黄斌斌，清华大学计算机科学与技术专业本科、新加坡管理大学应用金融学硕士，有14年证券从业经验，曾先后担任招商银行合肥分行客户经理、上海浦东发展银行总行金融市场部交易主管、华夏基金管理有限公司机构债券投资部投资经理、南方基金管理股份有限公司固定收益投资部基金经理，2025年7月加入平安基金管理有限公司，现任固定收益投资中心副总经理，同时担任平安惠润纯债债券型证券投资基金、平安惠轩纯债债券型证券投资基金基金经理，自2026年3月24日起担任平安惠润纯债债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，平安惠润纯债2026年二季度规模大幅增长，但业绩跑输基准0.45%。二季度债市受资金面、地缘政治和通胀预期等因素影响，震荡走强且曲线陡峭化。基金主要配置利率债和高等级信用债，灵活调整杠杆和久期，并适当参与长端利率债波段交易。不过，单一份额持有人占比超20%带来的巨额赎回风险值得关注。基金经理杨严和黄斌斌经验丰富，后续投资者需关注资金面和政策变化，评估基金在应对市场波动和流动性风险时的表现，谨慎做出投资决策。

附公告原文节选：

2026 年二季度,债市震荡走强,但曲线继续陡峭化｡4 月初因超长期特别国债供给担忧,长 端收益率在1.80%上方震荡,但随着资金极度宽松,地缘缓和和通胀预期走向平稳,债市走强｡ 5 月初央行通过买断式逆回购和公开市场操作净回笼,资金转紧,短端利率大幅调整,长债也随 之震荡｡随后资金成为债市的交易重点,虽然5 月和6 月MLF 超额续作,但这两个月的买断式逆 回购大额缩量｡陆家嘴论坛后6 月末推出隔夜OMO 工具,央行并未公告操作利率,但有媒体披露 利率为1.25%,大幅低于市场预期,债市情绪好转｡但PMI 超预期,同时虽然6 月末最后两个交 易日央行投放隔夜逆回购,但7 天逆回购缩量,跨月公开市场操作总量为净回笼,债市情绪再次 受到打击｡整体来看,多数期限国债收益率下行,1 年､5 年和10 年国债收益率分别下行 29bp､18bp 和12bp,30 年国债收益率在二季度震荡基本持平,曲线更加陡峭;信用利差方面,1 年期高等级利差小幅走阔,3 年期和5 年期各评级信用债利差普遍收窄｡报告期内,本基金主要 配置利率债和高等级信用债,根据市场情况灵活调整组合的杠杆和久期,适当参与长端利率债的 波段交易增厚组合收益｡

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