重组后火速定增：宇顺电子大股东拟“输血”15亿元

21世纪经济报道记者 张赛男

7月13日晚间，宇顺电子（002289.SZ）一口气披露19份公告，官宣定增方案。这是在完成重大资产重组后，宇顺电子的又一项资本运作。

根据公告，宇顺电子本次向特定对象发行股票的定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，控股股东上海奉望实业有限公司（下称“上海奉望”）拟以现金方式认购。本次募资总额不超过15亿元，扣除相关发行费用后的募集资金净额拟全部用于偿还债务和补充流动资金。

市场分析人士认为，对于刚刚完成重大资产重组的宇顺电子而言，本次定增能够有效补充流动资金，进一步优化资产负债结构，提升公司偿债能力和抗风险能力，为重组后业务发展提供资金支持。

7月14日，宇顺电子开盘上涨，但盘中回落，截至午盘，报收于41.68元。

在此次定增之前，宇顺电子刚刚完成“摘星脱帽”。

2025年5月，宇顺电子因2024年度利润亏损、扣非后营业收入不足3亿元，被实施*ST退市风险警示。

“保壳”的危急关头，公司启动跨界并购，于2025年9月公告拟以支付现金方式收购中恩云（北京）数据科技有限公司、北京申惠碧源云计算科技有限公司、中恩云（北京）数据信息技术有限公司三家标的公司100%股权，交易总对价高达33.5亿元，正式切入IDC数据中心运营赛道。

彼时，宇顺电子总资产不足5亿元，账面现金仅1000万元左右，这场收购被市场视为典型的“蛇吞象”交易。但这场交易推进节奏极快：2025年11月，公司取得标的公司控制权；12月将标的资产纳入合并报表；2026年4月完成全部股权过户登记。

重组对价的支付方面，截至2026年6月30日，公司已支付交易对价22.1亿元，尚余11.4亿元未支付。6月30日，公司与交易对方及控股股东上海奉望签署协议，约定公司仅需支付1.5亿元，剩余9.9亿元的付款义务由上海奉望承接，公司无需支付对价，该笔款项被视为控股股东对上市公司的捐赠。此举在一定程度上降低了公司负债规模。

重组效果立竿见影。2025年全年，公司实现营业收入3.27亿元，同比增长48.64%；归母净利润-1459万元，同比有所减亏；经营性现金流净额由负转正，达到1.22亿元。进入2026年，业绩进一步改善，一季度实现营业收入2.65亿元，同比增长480.44%；归母净利润4925.58万元，同比增长4202.23%。

2026年6月26日，宇顺电子正式撤销退市风险警示及其他风险警示，证券简称由“*ST宇顺”变更为“宇顺电子”。

值得注意的是，这已是公司第三次成功“摘星脱帽”。公开资料显示，宇顺电子曾于2016年、2019年两度面临退市危机，均通过资产处置、补偿款回收等方式化解。

完成重大资产重组后，宇顺电子又快速启动另一项资本运作。

7月13日晚间，公司披露2026年度向特定对象发行A股股票预案，拟向控股股东上海奉望实业有限公司定增募资不超过15亿元，全部用于偿还债务和补充流动资金。

从财务数据看，截至2026年3月底，公司资产总额为52.66亿元，负债总额为49.80亿元，资产负债率约94.58%。按照本次募集资金15亿元顶格测算，在其他因素保持不变的情况下，公司资产负债率预计将大幅下降，资产负债结构将得以优化。

根据公告，截至目前，上海奉望持有宇顺电子29.99%的股份。若按本次发行上限测算，发行完成后，上海奉望持股比例将超过30%。根据《上市公司收购管理办法》相关规定，在履行股东大会审议程序并满足相关条件的情况下，上海奉望可依法免于发出要约，其认购股份自发行结束之日起锁定36个月。

值得注意的是，近期，中国证监会对《上市公司证券发行注册管理办法》以及配套规则进行修改，拟完善锁价定增制度，将控股股东等特定对象参与定增的定价基准日统一调整为发行期首日，并延长股份锁定期至36个月，优化控股股东参与定增的相关条件等。据不完全统计，6月以来已有约40家上市公司密集修订定增方案，切换为市价发行。

市场人士亦指出，相较于传统锁价定增，控股股东选择以市价参与认购，意味着其愿意接受市场价格形成机制。这种安排，一方面体现了控股股东对于公司长期价值的认可；另一方面，也减少了因价格折让带来的市场争议，更有利于维护中小股东利益。

此次定增如能顺利落地，宇顺电子资产负债结构将得到根本性改善，为IDC业务的持续整合与拓展提供更充裕的资金。但如何在AI与算力爆发的时代浪潮下，将中恩云数据中心的优质资产转化为可持续的盈利能力，将是宇顺电子接下来价值重估的关键。