北京
来源：市场资讯
（来源：兴业研究 CIB Research）
原文发表于《中国外汇》2026年第13期
今年3月美伊冲突爆发以来，伊朗封锁霍尔木兹海峡，占全球消费量约20%的原油出口中断，国际原油价格飙升，同时带动相关能源、化工商品价格上涨，给全球带来显著的短期通胀上行压力。目前已公布的发达经济体3月、4月CPI均已经出现了跳增。由于发达经济体央行多以物价稳定为单一或主要政策目标，市场对主要央行的加息预期迅速升温。这是当前全球各大央行共同面临的宏观经济和金融市场背景，但市场对各央行的加息预期定价程度、交易节奏等方面存在明显差异。2026年6月，主要发达经济体央行货币政策出现新的变化。欧、日央行在最新会议上宣布加息25bp。与此同时，美联储虽然维持利率不变，但立场大幅转鹰——宣示目前以“稳定物价”为首要目标，点阵图中9人预计今年加息，其中6人预计至少加2次。
经历了2024年以来主要发达经济体降息周期后，市场开始重新评估这样一个问题：主要央行是否正在回归紧缩周期？2026年已有多个发达经济体央行落地加息，市场预期美联储也将在年内加息；但深入分析便会发现，其背后的驱动逻辑各不相同。
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