上海银行与“最大客户”对簿公堂：8年恩怨，官司赢了，钱没拿回！

文 | 中国金融网(CFN) 大河

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2026年7月6日，广东省高级人民法院的一纸终审判决，为上海银行与“宝能系”长达三年的第一场官司画上了句号。

深圳托吉斯科技有限公司被判向上海银行深圳分行偿还借款本金25.8亿元，外加利息、罚息、复利——光是截至2023年8月31日的罚息就高达2.38亿元，此后还要按年利率7.5%继续罚息至清偿日。姚振华及宝能系相关主体，承担连带清偿责任。

25.8亿，赢了。

但上海银行恐怕笑不出来。因为这25.8亿只是130亿追债大戏里第一场走到终局的官司。另外两场——一笔73.76亿、一笔30.08亿——还分别卡在二审和一審路上。

而对面站着的那个人，是姚振华。这位潮汕大佬及其宝能集团背着的被执行总金额超过338亿元，未履行金额近299亿元，未履行比例高达88%。

法院判了，账上没钱可执行。

一场从“最大客户”到“最大老赖”的8年恩怨，正在撕开上海银行过去深度捆绑地产扩张的伤疤。

从“蜜月期”到“对簿公堂”：214亿最大客户是如何养成的

时间倒回2018年至2020年，那是上海银行与宝能系的“蜜月期”。

彼时房地产烈火烹油，宝能系在上海银行的贷款余额一度高达214亿元，是该行单一最大客户。银行需要冲规模，大佬需要钱。双方各取所需，你侬我侬。

2019年至2020年合作巅峰期，上海银行对宝能系214亿元的贷款敞口，几乎相当于一家中型城商行的全部资产规模。

这场深度合作曾在2020年初掀起轩然大波。上海衡源企业实控人徐国良公开举报，称上海银行向宝能集团违规发放265亿元贷款，远超单一客户贷款不能超过银行资本净额10%的监管红线。上海银行随即否认，称授信均经合规审批。

但徐国良的举报揭开的只是冰山一角。真正让这段“蜜月期”变成“噩梦”的，是后来爆发的流动性危机。

130亿怎么借出去的？三笔贷款，同一个担保人

上海银行今天追债的129.64亿元，由三笔贷款构成。

第一笔，2018年。上海银行通过信托通道，向宝能系旗下深业物流放款78亿元，宝能集团和姚振华本人全额担保。结果，73.76亿元没还上。

第二笔，2019年。上海银行给宝能系并购融资平台“深圳方瑞”发放31.34亿元并购贷款，对方用旗下公司股权做质押。深圳方瑞只还了1.27亿元，欠下30.08亿元本金。2026年6月18日，上海银行普陀支行将深圳方瑞告上法庭。

第三笔，2020年12月。上海银行向托吉斯科技发放25.8亿元固定资产贷款。托吉斯与宝能存在隐秘关联——公司此前的实控人黄世龙曾在宝能集团供职，还在姚振华实控的“深圳市宝能文化”当过监事。

三笔贷款，三个不同的借款主体。但担保方都指向同一个人——姚振华。

表面上看，这些贷款风控措施齐全：股权质押、不动产抵押、实控人连带担保。但当潮水退去，这些所谓的“安全垫”，薄得像纸一样。

一场注定“赢了也拿不回钱”的官司

官司赢了，但钱能拿回来吗？

业内人士指出，上海银行“该笔债权的实际回收率大概率偏低，难以通过短期执行全额收回”。

数据触目惊心——

截至2026年7月13日，宝能集团终本案件377件，执行总金额338亿元，未履行金额298.79亿元，未履行比例88%。

姚振华个人亦有20起涉及宝能集团的终本案件，执行总金额164亿元，未履行比例约72%。这些债务绝大部分源于他为宝能系提供的个人连带责任担保。

这意味着什么？终本意味着法院都查不到可供执行的财产。数百亿债务就此悬空。

宝能系的风险处置工作一直在进行，但举步维艰。2025年，宝能计划拍卖深圳宝能城10套核心房源，因无人接盘而撤回。中信信托处置宝能系14.08亿元债权，抵押物为深圳南山区160套优质房产，即便采用无底价竞拍，处置推进依旧缓慢。宝能系超504亿元资产被司法冻结、质押受限，其中430.87亿元为投资性房地产。核心资产无法流转变现，彻底陷入“无钱还债、无资产可处置”的死循环。

上海银行只是宝能系债务黑洞的冰山一角。作为宝能系核心融资平台的钜盛华，2021年年报披露：单年逾期有息债务金额达349.22亿元，金额超千万的逾期债务共计44笔，牵扯37家各类金融机构集体踩雷。

伤疤还在流血：房地产业不良率飙升近两倍

这场追债拉锯战，也撕开了上海银行过去深度捆绑地产扩张的伤疤。

2025年末，该行房地产业不良贷款率2.91%，较上年末的0.98%抬升1.93个百分点，增长近两倍。

与此同时，公司贷款不良余额与不良率连续三年实现“双降”——公司贷款不良余额115.58亿元，较上年末下降1.87亿元；不良贷款率1.35%，较上年末下降0.02个百分点。

房地产成了上海银行资产质量最大的“定时炸弹”。

上海银行在年报中表示，受个别存量风险业务影响，房地产业不良率较上年末有所提升，集团已落实差异化的管控政策，强化风险化解处置，整体风险可控。

130亿买来的风控课

2026年7月6日，25.8亿官司赢了。

但上海银行恐怕笑不出来。

从2018年的78亿通道贷款，到2019年的31亿并购贷，再到2020年的25.8亿固贷——8年时间，214亿“最大客户”变成了129.64亿“最大老赖”。

三笔贷款，三个借款主体，同一个担保人。表面上的股权质押、不动产抵押、实控人连带担保，在338亿的被执行总金额面前，薄得像纸一样。

前车之鉴：宝能集团终本案件377件，88%的债务未履行。这意味着上海银行赢的25.8亿，大概率只是账面上的胜利。最终能追回多少真金白银，仍是未知数。

很多人调侃，姚振华这波操作相当于让上海银行花了近130亿，买了一堂血淋淋的风控课。

这堂课的核心教训只有一句话：把所有的鸡蛋——不，是130亿的鸡蛋——放进一个篮子里，哪怕篮子上绑着再多的“安全绳”，篮子破了，鸡蛋一个都保不住。