从千万元到1元转让：保险中介深度洗牌，告别“牌照泡沫”迈入专业时代

来源：第一财经

　　前有保险销售公司被以1元底价挂牌，后有保险代理公司因失联且未缴纳监管费等原因被监管立案调查并公告……曾经资本趋之若鹜的保险中介，近期正在经历一场剧烈的生态重构。

　　上月末，人保寿险以1元底价在北京产权交易所挂牌转让旗下中美国际保险销售服务有限责任公司100%股权的消息被业内热议。

　　尽管上述1元底价项目需承接千万元的企业负债，但总体而言，和几年前保险中介牌照动辄三四千万元仍“门庭若市”相比，近两年保险中介牌照热度逐渐降温。

　　市场降温的背后，是行业乱象集中暴露与监管高压整治的双向发力。近期海云保险代理（深圳）有限公司就因失联且未缴纳2023年监管费等原因被深圳金融监管局正式立案并公告。事实上，监管近两年持续开展保险中介清虚规范提质行动，仅2024~2025年就清退了近4000家保险中介分支机构。

　　不过，“这些事件并不意味着保险中介价值的全面崩塌，而是牌照泡沫破裂之后的洗牌期”。对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任、众托帮联合创始人兼总经理龙格对第一财经记者表示，在监管清虚提质、报行合一改革、AI数字化迭代的多重驱动下，目前保险中介行业正从“通道套利”向“专业服务”转变，具有优质客户资产的头部机构仍被看好。

　　保险中介牌照降温

　　6月末，人保寿险将旗下全资持股的中美国际保险销售服务有限责任公司（下称“中美国际”）100%股权挂牌北京产权交易所。

　　转让保险中介牌照近年来并不鲜见，但这个项目在市场上引起了关注，其原因即为转让底价仅为1元。

　　国家企业信用信息公示系统显示，中美国际成立于2014年，注册资本高达1.5亿元，原为人保寿险与AIG旗下公司共同出资建立，2022年变更为人保人寿全资持有。

　　龙格分析称，1元转让多涉及资不抵债，接盘方需承接债务。北京产权交易所信息显示，中美国际2025年经审计净利润为-142.4万元，净资产为-713.41万元，确实属于资不抵债状态。同时，交易条件载明，接盘方需要代中美国际偿还转让方、关联方债务以及原职工薪酬共计超过2000万元。

　　尽管上述1元底价项目需承接千万元的企业负债，但业内人士表示，总体而言，和几年前保险中介牌照动辄三四千万元仍令资本趋之若鹜相比，近两年保险中介牌照热度逐渐降温。

　　回望2017至2021年，保险中介牌照价格曾一度水涨船高。彼时保险业吸引了众多社会资本的目光，同时监管严控新牌照批设；另一方面，彼时中介行业盈利逻辑较为粗放，部分公司依托保险公司渠道返佣及套取费用套利。多种因素下，保险中介牌照成为了火热的稀缺标的。全国性保险经纪、保险销售牌照市场成交价基本在2000万至4000万元，各类产业资本、房企、互联网企业纷纷重金入局，抢占保险中介赛道入场券。

　　据媒体统计，2017年至2019年，保险中介股权拍卖几乎无流拍案例，部分标的还能溢价成交。例如，2017年四川交投诚泰保险经纪20%股东权益起拍价261.2万元，最终成交价达431.2万元，溢价率超65%；2018年东吴保险经纪新三板摘牌后，溢价2.9倍被收购；2021年恒大物业以近4000万元的总对价及突破600%的高溢价率获得保险经纪牌照。

　　而近两年，除了上述1元底价起拍的中美国际外，多个出现在拍卖平台的保险中介股权项目挂牌价格已大不如前，其中不少项目更是经历了数次流拍。2025年3月，卡行天下保险经纪有限公司100%股权开启第10次拍卖，起拍价从最初的5000万元一路下降，最终仅以7.1万元成交。

　　一名保险中介人士对记者分析称，行业牌照降温一方面是“报行合一”政策全面落地后，中介渠道佣金费率大幅下降、账外返佣等套利空间被封堵，过去靠“吃返佣”、套取费用等粗放盈利模式难以为继，单纯持牌已无超额收益；另一方面，监管“清虚提质”持续加码，合规运营成本陡增而牌照稀缺性因转让供给增加逐渐消解，资本不再为无业务、无团队的“空壳牌照”买单。

　　行业出清进行时

　　同时，近期海云保险代理（深圳）有限公司被深圳金融监管局正式立案调查亦被市场所关注。公告显示，该公司未按规定缴纳2023年保险专业中介机构监管费、未报告缴存保证金或者投保职业责任保险被立案调查；并且由于监管已无法通过其他方式联系到公司，只能通过公告方式责令公司提供证明材料，并积极配合调查。

　　事实上，据媒体统计，自2022年以来，涉及监管无法通过其他方式联系到的保险中介公司已达6家。

　　这也从一个侧面反映了市场的参差不齐。上述保险中介人士对记者表示，国内保险中介市场呈现“大而散、多而弱”的发展格局，中介渠道保费虽是保险市场最重要的销售渠道之一，但市场主体鱼龙混杂，违规销售、虚假宣传、服务缺位等乱象频发，严重制约行业高质量发展。

　　为净化行业生态、优化市场主体结构，金融监管总局自2024年起开展保险中介市场清虚规范提质行动，依法依规分类别、有步骤地出清不符合监管要求、非正常经营的保险中介机构，严肃查处违法违规行为，对严重扰乱市场秩序的机构依法吊销业务许可证。

　　数据显示，2024~2025年，全国累计查处吊销注销保险中介集团3家、保险专业中介法人机构57家；清退保险专业中介分支机构3730家、保险兼业代理机构226家。

　　保险中介价值重塑

　　在业内人士看来，一轮深度洗牌过后，并不意味着保险中介的整体价值崩塌，而是行业正在进行价值重构，从牌照红利驱动转向专业价值驱动。

　　上述保险中介人士表示，“报行合一”落地后，行业的马太效应持续加剧，中小弱势中介加速出清，头部专业中介优势持续凸显。行业必须彻底抛弃“拼佣金、冲规模”的粗放模式，坚守专业底层逻辑，将经营重心从“卖保单”转向终身客户经营，聚焦互联网平台、传统渠道无法覆盖的精细化、复杂化家庭风险管理需求。

　　从目前的保险中介挂牌底价亦能体现行业的分化。记者注意到，和中美国际同期挂牌的北京国腾众保保险经纪有限公司100%股权转让底价为3760万元；而在上海联合产权交易所挂牌的中通阳光保险经纪有限公司100%股权挂牌底价更是高达近1.29亿元。

　　人工智能的普及则进一步加速了行业迭代与分化。当下AI工具、网络检索可快速完成产品比价、条款解读、保费测算等基础工作，传统中介赖以生存的信息差红利彻底消失，低端中介的可替代性大幅提升。

　　“简单流量撮合、简单产品比价的中介模式会被AI大幅替代，但复杂方案规划、带病体核保协助、理赔代办与情感信任难被取代。无顾问价值的中介将被淘汰，专业经纪人/事务所仍有存在必要。”龙格表示，未来行业需深耕健康、养老、传承等专业咨询能力，做AI无法替代的方案；同时用AI赋能需求分析、条款解读、智能理赔；绑定医疗养老生态增加黏性；并坚持买方立场进行透明比价以及理赔全程代办；在模式上，则需要适应“报行合一”靠服务费而非返佣套利盈利。

　　明亚保险经纪常务副总裁王鹏近日则公开表示，行业“报行合一”政策落地后，中介续期收入同比下降30%以上，传统经营模式面临严峻挑战。相比传统渠道，中介生存压力更大，降本增效、模式迭代的动力更强。他呼吁行业摒弃恶性内卷，拒绝极致压费的产品竞争；推动中介与险企协同开发标准化产品、整合冗余增值服务资源，降低行业运营成本，共建共赢行业生态。