广东
7月10日，证监会官网披露，中信证券与中信建投联合向证监会提交了长江存储控股股份有限公司（简称“长存集团”）IPO辅导工作进展情况报告（第一期），两家券商合计派出31人组成的“辅导天团”引发市场高度关注。
值得注意的是，在两券商提交的工作进展情况报告中，长存集团股权结构问题再次受到密切关注。报告称，辅导工作小组将与证券服务机构密切配合、与辅导对象股东充分沟通，持续推进股东穿透核查并落实相关监管要求。
来源：中国证监会
核心技术搭载AI“东风” 长江存储业绩站上风口浪尖
官网显示，长存集团为长江存储科技有限责任公司（简称“长江存储”）的母公司，后者成立于2016年7月，总部位于武汉，是一家集芯片设计、生产制造、封装测试及系统解决方案产品于一体的存储器IDM企业，提供3D NAND闪存晶圆及颗粒，嵌入式存储芯片以及消费级、企业级固态硬盘等产品和解决方案，广泛应用于移动通信、消费数码、计算机、服务器及数据中心等领域。
南都·湾财社此前报道，十年前的全球存储市场被来自美日韩三国的企业高度垄断。2017年，在地方国资和国家产业扶持基金的加持下，长江存储就通过自主研发和国际合作相结合方式，成功设计制造了我国首款3D NAND闪存芯片；2019年，搭载自主创新Xtacking架构的第二代64层三维闪存芯片正式量产；仅7个月后，第三代128层三维闪存芯片也研发成功。
Xtacking架构是长江存储的核心技术。据其官网介绍，在传统3D NAND架构中，外围电路约占芯片面积20~30%，而晶栈架构将外围电路置于存储单元之上，从而实现比传统3D NAND更高的存储密度，芯片面积可减少约25%，同时，产品开发时间可缩短三个月，生产周期可缩短20%。
技术突破叠加AI算力需求爆发带动的存储周期，长江存储的业绩增长也尤为惊人。根据市场研究机构数据，2025年前三季度公司营收约320.84亿元，同比增长97.79%。2026年第一季度营收突破200亿元，较去年同期实现翻倍增长。2025年全年营收有望站上400亿元台阶。
市场份额方面，市场调研机构Counterpoint Research的报告显示，2025年第四季度全球NAND存储市场份额中，长江存储占比11%，位列第六。
股权结构复杂，辅导券商出动31人“豪华”阵容
在此背景下，长江存储于今年5月开始筹划上市之路。
5月19日，中国证监会官网显示，长存集团已完成上市辅导备案，由中信证券和中信建投共同担任辅导机构。此次IPO辅导工作进展情况报告，正是两券商此轮IPO辅导情况的具体披露。
根据报告，中信证券辅导工作小组由20人组成，中信建投由11人组成。业内称，IPO辅导团队规模通常与项目复杂度直接挂钩——常规项目配备5至10人，大型项目也不过15至20人。长江存储此次31人的配置，堪称近年IPO辅导之最。这份“豪华”阵容背后，是项目巨大的体量与挑战。
其中最受关注的就是长存集团的股权问题。据公开资料，长存集团注册资本高达178.2亿元，其股权结构堪称复杂：无单一控股股东，第一大股东湖北长晟持股26.54%，国家大基金一期二期合计持股约23%，五大行AIC持股约3%，此外还有员工持股平台等多层嵌套。
这种结构的形成与公司历史密切相关——长江存储由紫光集团联合国家大基金、湖北地方基金共同设立，2021年紫光集团破产重整后经历复杂股权剥离，直至2025年完成股改才形成当前无实控人架构。
在陈述辅导对象目前仍存在的主要问题时，辅导报告明确指出，“公司获取股东穿透核查资料的工作量较大”，辅导工作小组根据监管要求，在辅导对象及其股东的配合下，推进股东适格性穿透核查工作。这意味着，股东适格性核查成为辅导工作的核心难点。
同时，辅导报告指出，辅导工作小组将按照上市公司要求进一步督促辅导对象完善公司治理和内部控制制度，协同证券服务机构根据全面尽职调查结果，对公司的法人治理结构、规范运行情况进行梳理与核查，及时发现问题并提供解决建议，确保公司治理结构完善、内部控制设计有效且执行到位。
采写：南都·湾财社记者 刘常源
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