贝斯特新材完成港股上市备案

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中国证监会网站发布关于镇江贝斯特新材料股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书。贝斯特将计划发行不超过103,497,900股境外上市普通股并在香港交易所上市。

公司19名股东拟将所持合计357,755,600股境内未上市股份转为境外上市股份，并在香港联合交易所上市流通。

贝斯特完成境外发行上市后15个工作日内，应通过中国证监会备案管理信息系统报告发行上市情况。公司在境外发行上市过程中严格遵守境内外有关法律、法规和规则。

贝斯特自备案通知书出具之日起12个月内未完成境外发行上市，拟继续推进的，应当更新备案材料。

根据港交所上市规则，企业需在聆讯审批日期至少4个营业日之前需提交“备案通知书”，意味着贝斯特已取得进行香港上市聆讯的前置要求，或很快在港交所进行上市聆讯。

综合 | 证监会 招股书 编辑 | Echo

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贝斯特新材料成立于2017年3月，总部位于江苏镇江。公司是一家专注于电子功能增强材料的国家级专精特新企业，核心产品主要用于提升消费电子产品及新能源领域中元件及设备的声学、光学、热学及电学性能。

公司已构建三大核心技术平台，无机粉体技术平台、高分子材料技术平台及复合材料技术平台。基于这三大平台，公司形成了四大业务板块：

声学增强材料是公司的核心业务和主要收入来源。公司核心产品N'BASS®纳米超构吸音材料已广泛应用于全球3亿部中高端安卓手机。公司已与声学龙头企业瑞声科技、歌尔股份、信维、立讯、韩国易音特等建立了长期稳定的合作关系。在客户拓展方面，2023年、2024年及2025年前九个月，公司前五大客户的销售贡献占比分别为88.2%、82.3%及79.0%。

电子陶瓷材料主要面向锂离子电池隔膜涂覆等应用场景。电子胶粘剂服务于消费电子及工业领域。能源增强材料则主要面向光伏行业，产品包括光伏背板玻璃涂覆材料、光伏导电浆料及光伏电池添加剂。

根据弗若斯特沙利文数据，按2025年上半年收入计，贝斯特新材料在多个细分市场占据领先地位：全球声学增强材料市场：排名第一，市场份额18.1%；全球LIB隔膜涂覆用氧化铝陶瓷材料市场：排名第二，市场份额约18.1%；全球高反射釉市场：排名第三，市场份额5.0%；全球声学胶粘剂市场：排名第四，市场份额约3.5%。

在高度分散的电子功能增强材料行业中，贝斯特新材料凭借在声学增强材料领域的领先地位，构建了差异化的竞争壁垒。

2023年、2024年及2025年前九个月，公司分别实现营业收入3.20亿元、3.55亿元及4.60亿元，同期净利润分别为9615.6万元、1.13亿元及1.18亿元。2025年前三季度净利润同比增长约4.4%，盈利能力保持良好水平。

与业绩增长形成反差的是，公司毛利率呈现下行趋势。2023年、2024年及2025年前九个月，公司综合毛利率分别为54.0%、56.1%及46.1%。2025年前三季度毛利率较上年同期的53.7%下滑近8个百分点。

毛利率下滑的核心拖累因素是能源增强材料业务。受光伏行业市场竞争加剧影响，该业务毛利率从2023年的11.1%骤降至2025年前三季度的0.8%。与之形成对比的是，核心业务声学增强材料毛利率维持在80%左右的高位，2023年、2024年及2025年前三季度分别为76.1%、83.5%及81.8%。

贝斯特新材料由正心谷资本控股。IPO前，正心谷旗下上海正心德蓄科技有限公司持有公司37.72% 的股份，为控股股东。正心谷资本创始合伙人林利军为公司的实际控制人。

其他主要股东包括：共青城河床明珠创业投资合伙企业（有限合伙）持股8.06%、郭明波博士持股7.50%、共青城木羽投资合伙企业（有限合伙）持股6.82%、绍兴锦泽企业管理有限公司持股6.44%、苏州聚源铸芯创业投资合伙企业（有限合伙）持股4.57%。

产业资本方面，湖北小米长江产业基金合伙企业（有限合伙） 持股4.52%，瑞声光电科技（常州）有限公司 持股2.82%。此外，义乌韦豪创芯、九州舜创、嘉兴嘉璨等机构亦参与投资。

执行董事方面，厉成宾同时担任正心谷资本合伙人及贝斯特新材料董事长；郭明波博士为CEO，持股7.5%，2023年年薪528万元。

本次IPO募集资金将主要用于：建设研发中心、未来进行潜在的并购、拓展销售及服务网络以及营运资金及一般公司用途。

贝斯特新材料是全球声学增强材料市场的头部供应商，市场份额18.1%位居全球第一，同时在LIB隔膜涂覆用氧化铝陶瓷材料等多个细分市场位列全球前三。公司已构建三大核心技术平台，产品广泛应用于智能手机、智能穿戴设备、新能源汽车及光伏等领域。

2023年至2025年前三季度，公司营收从3.20亿元增长至4.60亿元，净利润维持在9600万至1.18亿元区间，核心业务声学增强材料毛利率维持在80%以上。正心谷资本控股，小米、瑞声科技等产业资本站台，为本次港股上市提供了多维度的支撑。

但公司面临的挑战同样清晰：受光伏行业竞争加剧影响，能源增强材料业务毛利率从11.1%骤降至0.8%，拖累综合毛利率从54%降至46%；前五大客户收入占比接近80%，客户集中度较高；研发费用率从2023年的11.7%降至2025年前三季度的7.1%，研发强度有所下降。

本次港股备案获批，是贝斯特新材料从“细分龙头”走向“国际资本市场”的关键一步。公司能否在巩固声学增强材料全球领先地位的同时，推动能源增强材料等新业务的盈利改善，以及通过研发投入和并购整合打开新的增长空间，将是市场持续关注的问题。