北京
上周五，四大行板块迎来大幅上涨，不少投资者关注该板块能否接续科技股，成为市场新的主线。对此可以明确判断：一轮行情想要成为市场主线，核心前提是整条产业链的业绩能够有效兑现，目前商业航天板块尚不具备这一条件。商业航天板块上周五的大幅上涨，核心驱动源于国内火箭回收技术取得重大突破。该利好消息被量化资金捕捉，叠加散户资金集中入场，共同推升了板块行情。但从盘面细节能够看出资金态度：板块龙头个股从涨停回落至平盘，本质是前期提前布局的资金借市场亢奋情绪完成获利了结，主力资金并未博弈下周行情溢价。结合周末消息催化与周五的市场情绪延续性，该板块下周大概率会延续冲高走势，但此处不建议投资者追高参与。后续板块若出现回落，也难以复刻今年1月的极致行情。核心原因在于商业航天产业链业绩无法落地兑现，机构资金不会大规模布局配置。以马斯克旗下SpaceX为例，公司去年营收超百亿美元，而市场预期仅43亿美元，业绩预期存在明显偏差。反观CPO、PCB、存储等成熟赛道，均有扎实的产业链业绩支撑，这是当前商业航天产业链不具备的核心优势。无论是海外核心产业链，还是国内相关配套赛道，目前商业航天行情均属于纯情绪炒作，具备启动快、退潮快的特点，持续性不足。反观科技股，上周五整体行情对市场资金杀伤力较强。板块早盘大幅冲高，午后却出现剧烈跳水，日内最大波动超十个百分点，不少短线投资者出现高位被套的情况。本次科技股跳水主要源于两大核心因素。其一，市场担忧CPO龙头企业业绩不及预期，导致个股走势破位，市场需等待本月15日前的正式业绩披露，目前预判其业绩同比增速有望超50%。其二，市场此前担忧韩国SK海力士上市后，美股科技赛道会出现大幅回调。但从周五盘面来看，SK海力士单日大涨12%，相对韩国本土市场溢价达21%，为全球科技股行情提供了支撑。除此之外，美股AR硬件产业链已显现超跌反弹迹象。海外AR产业历经长期调整，随着相关技术落地与产业信息持续披露，后续有望迎来持续性的超跌反弹行情。而当前市场确定性最高的仍是国产AR产业链，核心受益于国内算力网络的大力建设与政策加持。整体来看，后续可重点关注海外AI硬件赛道修复机会，以及国产算力硬件、AR产业链的核心投资机会。
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