周末！一个利空，一个利好

【导读】美伊继续“打起来”，霍尔木兹海峡疑似关闭。商业航天有利好，中国卫星挣钱了

中国基金报记者 泰勒

大家好啊，马上又要开盘了。一起回顾下周末的大消息，以及看看十大券商分析师的最新研判吧！

周末大事

美伊互袭升级紧张局势，伊朗宣布霍尔木兹海峡关闭

美国军队一周内第三次打击伊朗，伊朗随后对至少五个阿拉伯国家发动报复性袭击，并宣布霍尔木兹海峡“关闭，直至另行通知”。

伊朗凌晨使用无人机和导弹袭击了美国在中东的多个盟友，包括科威特、约旦和卡塔尔。截至目前，仅报告轻微损失，没有人员死亡。

全球海事监测机构联合海事信息中心表示，尽管伊朗宣布关闭海峡，但截至周日，靠近阿曼海岸的霍尔木兹海峡南部航道仍保持开放。

伊朗波斯湾海峡管理局12日在社交媒体发布公告称，霍尔木兹海峡目前无法通行。待局势平静后，将恢复审核海峡通行申请，并按计划发放必要的许可证。

受消息影响，周末原油暗盘大涨。

SK海力士CEO预计存储芯片短缺将延续至下一个十年

SK海力士CEO郭鲁正表示，当前冲击电脑、汽车及消费电子市场的存储芯片短缺局面，大概率会延续至2030年之后。

全市场瞩目！下周存储巨头来了 中签概率较高

根据目前的发行安排，下周有2只新股申购，北交所、科创板各有1只。日程安排上，周一（7月13日）可申购北交所新股维琪科技，周四（7月16日）可申购科创板新股长鑫科技。其中，长鑫科技是国产存储芯片巨头，公司计划募资295亿元，是今年以来A股最大IPO项目，也是科创板历史上第二大IPO，其中签率预计较高。

商务部、海关总署：对氦气实施临时禁止出口管理

据商务部网站，依据《中华人民共和国对外贸易法》有关规定，商务部、海关总署决定对氦气（海关商品编号：2804290010）实施临时禁止出口管理。本公告自公布之日起执行，后续相关调整将另行公告。

最新公司业绩

中国卫星：预计上半年净利润为3050万元至3650万元，同比扭亏为盈 卫星应用业务保持平稳发展

中国卫星公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为3050万元至3650万元，同比扭亏为盈。上半年，公司全力推进重点卫星型号的科研生产管理，卫星研制业务半年度达到验收条件的合同履约进度节点较上年同期增加，收入利润相应增加，同时公司卫星应用业务保持平稳发展。

紫光股份：预计上半年净利润同比增长84%~123%，人工智能算力需求爆发驱动ICT市场继续保持快速增长。

方正科技：上半年净利同比预增196%~265%，主营PCB业务加速拓展高端产品及高附加值业务订单。

杉杉股份：预计上半年净利润同比增长262%~334%，负极材料和偏光片业务净利润大幅增长。

十大券商最新研判

1.中信证券： 量化策略助推“K型分化”？

三个叙事逻辑对应三层K型分化，其中源于景气度差异的合理分化在全球市场都较为普遍，但也存在情绪和资金面造成的额外影响。国产AI自6月以来独立于海外走强，是目前最强劲的K型，其中既有产业叙事，亦可能有量化策略调仓的影响，核心是部分量化选股和指增策略在超额压力和资金端压力影响下有调仓需要，通过增加类似“双创因子”的敞口暴露来缓解负超额，而主观多头对于创业板核心股票的配置比例和定价权明显强于由ETF主导的科创板核心标的，这种持有人结构差异导致量化策略在增加“双创因子”敞口的过程中，对科创板的推动作用明显更大。我们观察到6月以来，越来越多的公募指增产品从持续负超额的状态转变为正超额的积累，证明这种调仓在逐步推进。整体来看，国内市场的K型分化夹杂了过多短期叙事和资金影响，资金博弈降温后需重视部分非AI板块的修复。

2.国金策略：交易去杠杆后的观测

交易端去杠杆是中日韩科技股波动放大的关键因素。从过往经验来看，热门板块交易集中度下降仍然不足，调整还需时间。交易性波动之后，基本面走向仍是行情是否见顶的最终观测。中东冲突再次升级，能源价格的底部将得到确认，但能源供应链的不稳定与美国高利率对新兴市场修复的压制仍然存在。在原有主线后半场，新主线或进入被压制的尴尬期，需做好积极防御。

3.华安策略：反弹值得期待，再迎产业布局时机

地缘形势再现反复，但市场对此已逐渐脱敏；美国6月通胀数据即将发布，预计上行压力继续缓和；国内即将发布二季度经济数据，预计边际走弱但亦在市场预期之中，中报预告即将到来值得期待。近期市场快速调整，对前期畏高情绪释放到位，继续下行空间有限，反弹可期。配置上，近日市场估值扩散和高切低轮动仅是主线调整期的避险反应，非持久之计。随着反弹到来，机会将重回产业主线，当下正是布局时机，通信板块更具性价比，重视光模块、液冷、光纤、AIDC等。

4.招商策略：海外科技波动加大，关注国产算力机会

近期A股市场波动加大，主要是海外市场高波动的科技板块向A股的映射。回到产业层面，建议关注国产算力的最新催化，主要是即将到来的人工智能大会上，华为将首次展出业界最大规模超节点Atlas 950 SuperPoD真机。对于港股，我们认为基于超跌反弹的修复或已告一段落，市场进一步上行的动力来自港股整体盈利的上修，以及头部大厂AI收入占比的提升，这都需要等到即将到来的中报期进行验证。

5.中信建投策略：科技巨震后，市场怎么看？

市场震荡格局仍将延续，指数下跌时无需过度担忧。长鑫科技上市利好，访美行程前市场高风险偏好下，预计市场短期仍然强势。但PPI同比见顶或导致企业盈利增长预期放缓，市场结构未能改善，市场长期脆弱性上升。行业配置上以“科技主线+超跌轮动”为核心，行业重点关注：AI（半导体、光通信）、券商、人形机器人、商业航天、生物科技、红利资产、港股互联网等。

6.申万宏源策略：调整已至尾声，新一轮上涨可期

2025年11月中旬开始的算力通胀波段，行情演绎的宽度和深度都已趋于充分。短期，资金供需惯性被打破已是大概率事件，这可能是科技赛道中波段行情分段的一个节点。科技赛道行情节奏放缓，进入等待新的产业重大催化的阶段。行情再启动，大概率是新的行情阶段，而不是上一阶段行情线索的简单延续。

7.中银策略：短期均衡不改成长主线趋势

当前处于震荡整固阶段，而非牛熊转换的拐点。以美股科网泡沫及A股2014~2015年行情为例。判断交易拥挤度是否对应牛市是否系统性终结需锚定三大条件：一是增量资金正循环被破坏；二是基本面趋势性回落；三是产业主线逻辑被证伪。当前来看三大条件均未触发——两融与ETF资金流入虽有波动但未出现杠杆负循环；AI产业链的订单与资本开支仍在上行；产业叙事仍在持续验证中。因此，市场不具备系统性转熊的基础。

8.光大策略：市场或将震荡整固，关注景气主线

中长期来看，高景气方向仍是配置核心，但我们认为并不仅限于科技领域。除了科技之外，出口链、资源品等板块基本面有望持续改善，未来或许值得重点关注。硬科技方面，关注电子、通信、国防军工等行业；出口链方面，关注电力设备、机械设备等行业；上游资源品方面，关注有色金属、煤炭、石油石化、基础化工等行业。

9.广发策略：不以物喜，不以己悲 如何看待科技股调整？

回到当下，这一轮AI产业投资，由于全球的资本市场高度融合，各类型投资者深度参与，因此对于产业进展的跟踪和讨论更为紧密。这次没有类似1999年“千年虫”的宏大叙事来支撑乐观需求，也没有2015年A股这样剧烈的杠杆，产业各方对需求、资本开支、回报率的跟踪可以说是“逐帧验证”。分歧带来的调整也可以在产业趋势证实后再次出发。无论是美股还是A股，下一个财报披露季很快来临。近期针对产业层面的诸多争议和分歧，也会在财报季中得到更多的验证线索。短期情绪波动之后，回到理性的基本面追踪检验才是更重要的。历史主线行情往往经历“趋势-横盘-趋势延续/趋势终结”的过程；如果趋势板块跌破20日均线超过5%，那么行情大概率陷入横盘。趋势破位后，到底是横盘还是终结？这主要由自身产业趋势决定。如果产业趋势景气延续，那么板块横盘消化、等待业绩印证后仍能继续上涨。

10.东吴证券：资金面扰动仍将延续

短期A股风格再平衡，本质上是内生交易拥挤与外围市场联动共同驱动的资金面修正，目前产业逻辑没有根本性问题。展望7月底海外CSP大厂集中披露财报与业绩指引前，资金面因素将是扰动市场的核心变量，资金博弈与产业叙事之间的拉锯仍可能反复出现，放大市场波动。

高波环境下，配置上建议优先关注海外算力链中业绩确定性较强、估值仍具性价比的龙头标的，其中期风险收益比依然较优，可适当拉长持有周期，降低对短期波动的关注；国产算力方向则需耐心把握波动带来的配置机会，短期情绪修复过程中行情弹性或仍较大。非科技方向目前仍缺乏能够持续凝聚市场共识的主线，建议适度配置部分前期调整充分且景气度较优或有事件催化的方向，如商业航天、创新药产业链等。

校对：纪元

审核：木鱼