被中来、爱康“套牢”的浙能集团……

文 | 华夏能源网

6月26日，林建伟给浙能电力（SH：600023）转账4000万元后，应该是很开心的。虽然是业绩补偿款，但这意味着他离成功套现并彻底脱离与中来股份（SZ：300393）的关系又近了一步。

18年前，林建伟与其妻子张育政共同创办了中来。在数次努力卖掉中来后，终于在2022年找到了浙能电力接盘。如今，林建伟是拿着大笔现金成功脱身了，浙能电力则被套的结结实实——当时的收购价是‌17.18 元/股，现在中来股价是6块多（最低曾跌到4.62元/股）。

浙能电力是浙能集团旗下上市公司。作为全国省级能源集团的佼佼者，浙能集团实力雄厚，资产规模高达‌3500亿元。近年来，浙能集团加大了向新能源转型的力度，或收购或投资了多家新能源企业。‌

可惜的是，浙能是屡屡踩坑，收购或投资的新能源企业，出问题的不止是中来股份一家，还有爱康科技、国康新能源、伏打科技、龙焱能源等等。这些企业曾经也都辉煌过，但都在没落之时找到了浙能接盘。如今，它们变成了一个个烂摊子等着浙能来收拾。

18亿收购中来被“深套”

中来股份2008年3月成立，2014年成为国内首家光伏背板上市企业。公司是全球光伏背膜龙头，全球市占率30%；公司还是全球新能源企业500强、国家火炬计划重点高新技术企业、国家级绿色工厂、国家专精特新“小巨人”企业。

但是，林建伟并没有想将中来做成“百年老店”的想法。由于公司扩张失序，风险骤增，不仅盈利大幅下滑，资产负债也在大幅攀升，林建伟想尽办法要把公司卖掉。中来曾三次公告转让控制权，但三次都失败了。

2022年，林建伟找到浙能。刚好浙能想要布局新能源业务，对中来的光伏制造能力有些兴趣。为了促成这笔交易，林建伟拍着胸脯夸下海口：中来三年累计净利润不得低于16亿元，否则他个人将自掏腰包做出补偿。

在业绩补偿承诺下，林建伟的第四次卖公司终于大功告成。浙能电力出资18.17亿元收购中来股份‌9.70%股权，同时获得林建伟持有的‌10%‌股份对应的表决权，从而控股中来。双方在2023年2月完成了股权交割。

完成收购后，中来股份似乎表现的还不错，2022年和2023年分别实现净利润4.01亿元、5.27亿元。但是到了2024年，情况便急转直下，全年亏损高达8.56亿元。这样一算下来，中来股份三年净利润就只剩下7154万元，仅完成承诺额的4.47%，与16亿元的承诺目标相差了15亿元。

2022-2026Q1中来股份归母净利润

按照约定，林建伟需给与浙能电力现金补偿1.48亿元。虽然这是要真金白银掏腰包，但相比18.17亿元的收购款不算什么。更重要的是，不做实控人后林建伟就可以放心大胆地卖股套现了。今年3月到5月，林建伟减持了超3267万股，套现超3亿元。

如今，烂摊子留给了浙能。2025年，中来股份的亏损进一步扩大至13.72亿元，2026年第一季度又亏损了2.74亿元。公司2025年度董事会工作报告显示，部分在手订单预计将出现较大亏损，已形成预计负债6.05亿元。

浙能电力年报显示，2025年度计提减值损失中，单是中来股份相关部分就高达3.67亿元，其中资产减值损失2.01亿元，信用减值损失1.66亿元。

产业园引进项目频繁“踩雷”

除接盘中来股份，浙能电力还对另外一家光伏上市公司爱康科技（原股票代码002610，现已退市）感兴趣。2021年8月，浙能电力以3亿元战略投资认购了爱康科技子公司浙江爱康光电的增资股份，持有其20%股权。

浙江爱康光电主营高效异质结（HJT）光伏电池及组件，因业绩连年亏损、产能大量闲置、资金链极度紧张，2024年7月被债权人申请破产重整。2026年4月，浙能电力公告称，因浙江爱康光电破产，其剩余的685万元持股全额清零，全额计提减值损失。

为转型拓展清洁能源版图，浙能集团还在浙江湖州市长兴县煤山镇打造了一座浙江浙能智慧能源科技产业园，园区规划面积约2000亩，产业格局以光伏和氢能装备制造为主。

这里引进了诸多新能源制造项目，比如爱康科技号称总投资106亿元的新一代高效太阳能电池项目。随着爱康科技退市并破产，该项目也按下停止键，项目公司也于2024年11月以不能清偿到期债务为由申请破产。

“爱康系”之外，产业园内还有其他更多陷入困境的项目，比如国康新能源。该公司主营TOPCon光伏组件，于2024年12月被债权人申请破产清算，法院裁定进行破产清算。

在储能领域，曾被浙能集团寄予厚望的产业园标杆项目浙能伏打同样遭遇困境。

浙能伏打主营锂电池制造。该项目于2024年10月产品下线，具备年产0.1GWh锂电池及500吨负极材料的生产能力。然而从投产到陷入危机仅约一年半时间。2026年3月，其母公司浙江伏打科技有限公司预重整；同年4月27日，浙能伏打本身也被法院启动预重整程序，随后面向市场公开招募意向重整投资人。2025年10月，产业园已对浙能伏打相关废旧设备物资进行拍卖处置。

除上述四家进入破产或预重整程序的企业，园内还有一个新能源合资项目受到外界关注。

2018年，浙能集团投资了主营碲化镉薄膜电池的杭州龙焱能源；2019年，双方合资成立浙江浙能龙焱能源，注册地位于该产业园内，注册资本1.6亿元，产业园持股20%。

该项目定位是将杭州龙焱能源的薄膜技术导入产业园实现产业化落地。然而，根据最新工商信息，该公司2025年经营状态已显示停业，参保人数为0（见下图）。这意味着，公司多年来并未实现规模化生产经营，是个长期“空转”的产业占位项目。

结尾：地方能源集团如何顺畅转型？

在地方能源集团中，浙能集团的综合实力领先，长期处于第一梯队。截至2025年底，集团总资产高达3522.7亿元。然而，就是这样一家实力企业，在新能源转型上依然交了很多“学费”，可见转型之路并不好走。

但是，新能源转型是浙能集团必须开拓的一条新路。一是面临国家“双碳”目标和浙江“资源小省、用能大省”的双重压力；二是集团传统主业受煤价波动和电价政策挤压严重，亟须通过发展清洁能源来优化装机结构、对冲周期风险。这些问题，其他省级能源集团也都存在。

浙能集团在新能源转型上的踩坑，客观上跟光伏行业的周期波动密切相关，主观上还是投资节奏的把握不够精准。

浙能出手的多个项目，均是在行业热度高峰期入场的。中来股份收购发生在2022年11月，彼时光伏行业正处于周期高点；爱康科技的战略投资发生在2021年8月，同样是异质结技术路线的市场热度很高的时候。

浙能入局之后，行业便进入深度调整期，组件价格从2023年初的1.8元/W跌至2025年底的0.6元/W左右。对于以稳健见长的国有能源集团而言，在产业周期高点大规模布局，结果就是更高的投资风险和更长的等待周期。

相比其他省级能源集团，浙能的转型步伐是很快的，也敢于拿出真金白银去探索，这份勇气是值得肯定的。如何在产业周期波动中提高投资决策的精准度，如何在传统能源业务与新能源业务之间实现协同，是决定其能否真正完成绿色蜕变的关键。这是浙能面临的难题，更是所有省级能源集团需要作答的课题。