河南
关键信息：
- SpaceX被纳入纳斯达克100后，退休基金被动持有争议升温
- 6月26日纳斯达克确认纳入，7月7日开盘前生效
- 首日股价跌6.8%至149.47美元，低于此前200美元高点
- 公司拟发债至少200亿美元，后上调至250亿美元再融资
- 指数基金被迫买入新成分股，普通储户被动承担风险
埃隆·马斯克旗下太空探索技术公司SpaceX被指像“宇宙中最大的庞氏骗局”。在该公司被纳入纳斯达克100指数后，其股票进入了数以百万计与退休储蓄相关的基金；与此同时，本周股价也从早期高点回落。
这一指控的核心在于风险：普通投资者可能在并未主动选择的情况下，被动持有了SpaceX。这也引发了围绕指数编制规则和被动投资机制的激烈争论。
消息源于纳斯达克6月26日的声明。纳斯达克表示，SpaceX将依据交易所针对新上市大盘股推出的新版快速纳入机制，在7月7日开盘前被纳入纳斯达克100指数。
据报道，这项修订后的规则于5月推出，目的是加快将符合指数市值门槛的超大型新上市公司纳入指数。跟踪纳斯达克100指数的指数基金，必须买入基准指数新增的成分股，无论其投资者是否听说过这家公司。
在这一案例中，争议在于，通过复制该指数的基金，美国通过退休计划、养老金和大学捐赠基金进行储蓄的人，正被自动带入对SpaceX的持股之中。
SpaceX于6月12日上市，发行价为每股135美元。根据供改写文章提供的信息，该股在被纳入纳斯达克100指数后的首个交易日下跌6.8%，报149.47美元，仍高于发行价，但低于此前一度超过200美元的高点，也低于6月12日开始交易时的150美元水平。这一较弱的表现令原本期待指数纳入能更直接推升股价的投资者感到失望。
核心担忧并不只是SpaceX股价波动较大，而是被动型基金如今必须买入一家估值、治理结构和融资需求都可能仍在变化中的公司。供改写文章称，这实际上等于迫使美国人押注一场他们并未明确选择参与的交易。
据报道，6月18日，SpaceX的承销银行正准备至少200亿美元的债券发行，随后规模又提高至250亿美元，用于再融资一笔过桥贷款，并支持公司向人工智能领域扩张。
报道称，这笔债务交易获得了巨大需求，但也引发了有关资本开支、再融资压力以及投资者集中风险的疑问。新增股权敞口与新增债务并存，使其资本结构受到更多审视。
包括马斯克在内的内部人士，以及据称一些特朗普政府高级官员，可能因这次首次公开募股的结构安排而比通常更早出售持股。原文同时指出，这一说法没有独立来源证实，因此应谨慎看待。尽管如此，更广泛的担忧仍然存在：内部人士可能更早实现套现，而指数基金和普通储户则需要持有更长时间。
纳斯达克已于6月26日确认将SpaceX纳入指数，这一举措会在该股于7月7日进入基准指数时触发一波被动买盘。
预计SpaceX在指数中的权重相对有限，但即便在主要基准指数中占比较小，考虑到相关基金规模庞大，仍可能带来可观的资金流入。
还需要考虑市场背景。SpaceX表现不及预期当天，纳斯达克综合指数下跌1.2%，标普500指数下跌0.4%，道琼斯工业平均指数下跌0.2%。
更广泛的市场走弱或许缓和了冲击，但在有关SpaceX融资计划以及公司以较高债务支持扩张雄心的报道出现后，投资者数周来已经感到不安。
归根结底，这件事涉及的不只是某一个令人尴尬的交易日，更关乎现代指数投资如何塑造企业权力。
如果一家超大型公司可以因规则调整而被纳入退休基金，并因此获得自动形成的买盘，那么至少在政治层面，市场结构与市场操纵之间的界限就开始变得模糊。这正是当前笼罩在SpaceX上方、且短期内难以消散的不安。
作者：罗伯特·戈尔戈尼奥
来源：Elon Musk's SpaceX Accused of Being 'Universe's Biggest Ponzi Scheme' Over Retirement Fund Risks
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