【光大金工】交易情绪仍显谨慎——金融工程市场跟踪周报20260711

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（来源：EB金工）

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分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001

摘要

市场核心观点

本周（2026.07.06-2026.07.10，下同）A股市场震荡回落，银行、传媒、计算机实现行业周度领涨，建材、基础化工、电力设备及新能源领跌。科创50ETF、科创板50ETF期权持仓量、成交量PCR较上周均有所上涨，科创板衍生品交易情绪仍显谨慎。拥挤度指标方面，截至本周五（2026.07.10），拥挤度指标触达53.35%，拥挤度20日均值创今年以来新高，短线仍有回调风险。

本周A股主要宽基指数表现分化——上证综指下跌1.17%，上证50上涨0.83%，沪深300下跌1.27%，中证500下跌2.76%，中证1000下跌4.90%，创业板指下跌4.41%，北证50下跌6.11%。

截至2026年7月10日，宽基指数来看，上证50、中证1000、创业板指处于估值分位数“适中”等级，上证指数、沪深300、中证500处于估值分位数“危险”等级。

中信一级行业分类来看，有色金属、食品饮料、非银行金融、交通运输处于估值分位数“安全”等级。

横截面波动率来看，沪深300、中证500、中证1000指数成分股横截面波动率环比前一周下降，短期Alpha环境恶化。

时间序列上来看，沪深300指数成分股时间序列波动率环比前一周上升，短期Alpha环境好转；中证500、中证1000指数成分股时间序列波动率环比前一周下降，短期Alpha环境恶化。

资金面跟踪

机构调研来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为长电科技（151家）、华盛昌（127家）、联动科技（124家）、海泰新光（98家）、信捷电气（83家）。

本周港股通交易区间为2026年7月6日-2026年7月10日，南向资金净流入390.55亿港元，其中沪市港股通净流入213.08亿港元，深市港股通净流入177.48亿港元。

股票型ETF本周收益中位数为-1.28%，资金净流入874.39亿元。跨境ETF本周收益中位数为1.21%，资金净流入10.01亿元。港股ETF本周收益中位数为1.49%，资金净流出80.60亿元。商品型ETF本周收益中位数为-1.40%，资金净流出2.78亿元。

风险提示

报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。

核心观点

本周（2026.07.06-2026.07.10，下同）A股市场震荡回落，银行、传媒、计算机实现行业周度领涨，建材、基础化工、电力设备及新能源领跌。科创50ETF、科创板50ETF期权持仓量、成交量PCR较上周均有所上涨，科创板衍生品交易情绪仍显谨慎。拥挤度指标方面，截至本周五（2026.07.10），拥挤度指标触达53.35%，拥挤度20日均值创今年以来新高，短线仍有回调风险。

主要指数表现与热点复盘

本周A股主要宽基指数表现分化——上证综指下跌1.17%，上证50上涨0.83%，沪深300下跌1.27%，中证500下跌2.76%，中证1000下跌4.90%，创业板指下跌4.41%，北证50下跌6.11%。

从中信一级行业来看，本周涨跌幅表现最好的前5大行业依次为银行、传媒、计算机、房地产、农林牧渔；振幅最高的前5大行业依次为建材、有色金属、电子、国防军工、基础化工。

从热点概念来看，本周概念指数中表现最好的前5大概念依次为服务器指数、GPU指数、半导体硅片指数、操作系统指数、央企银行指数；表现最差的5大概念依次为锂电电解液指数、玻璃纤维指数、氟化工指数、对日反制指数、稀土指数。

宽基指数和行业指数估值

截至2026年7月10日，宽基指数来看，上证50、中证1000、创业板指处于估值分位数“适中”等级，上证指数、沪深300、中证500处于估值分位数“危险”等级。

中信一级行业分类来看，有色金属、食品饮料、非银行金融、交通运输处于估值分位数“安全”等级。

量化情绪跟踪

• 量能择时

从量能择时信号来看，截至7月10日，主要宽基指数量能择时信号均为看多观点。

• 沪深300上涨家数占比情绪指标

强势股往往具备较强的示范效应，当市场情绪处于乐观状态时，强势股的持续上行能为整个板块带来机会。我们可以通过计算指数成分股的近期正收益的个数来判断市场情绪。当市场中正收益的股票逐步增多时，往往处于行情的底部。同理，当大部分股票都处于正收益状态，情绪可能已经过热，未来有下跌风险。

指标计算方法：

沪深300指数N日上涨家数占比 = 沪深300指数成分股过去N日收益大于0的个股数占比。

我们发现，该指标可以较快捕捉上涨机会；同时，由于选择在市场过热阶段提前止盈离场，也会

错失市场持续亢奋阶段的上涨收益。指标在对下跌市场的判断也存在缺陷，难以有效规避下跌风险。

截至2026年7月10日，该指标下降，上涨家数占比为45.33%，市场情绪偏低。

• 沪深300上涨家数占比择时跟踪

我们通过对指标进行两次不同窗口期的平滑来捕捉指标变动情况，当短期平滑线大于长期平滑线时，说明指标正在上行，看多市场。当短期平滑线小于长期平滑线时，说明市场情绪正在拐头向下，对市场持中性态度。

指标值处理及开平仓信号应用：

（1）沪深300指数N日上涨家数占比并进行窗口期为N1和N2的移动平均，分别称之为慢线和快线，其中N1>N2。

（2）当且快线>慢线时，看多沪深300指数。

其中N=230，N1=50，N2=35。

截至2026年7月10日，从动量情绪指标走势来看，快线下行，慢线下行，目前快线处于慢线下方，预计未来一段时间内将维持谨慎观点。

• 均线情绪指标

我们在报告《司空见惯叙指标——技术形态选股系列报告之五》中讨论过八均线体系的使用方式——以指标区间对标的指数的趋势状态进行判断。我们将八均线区间值处于1/2/3 时对八均线指标值赋值为-1，八均线区间值处于4/5/6 时对八均线指标值赋值为0，八均线区间值处于7/8/9 时对八均线指标值赋值为1。通过这种划分，指标值状态与HS300 的涨跌变化规律更加清晰。

1.指标计算方法

计算沪深300收盘价八均线数值，均线参数为8，13，21，34，55，89，144，233。

2.指标值处理及开平仓信号应用

（1）计算当日沪深300指数收盘价大于八均线指标值的数量。

（2）当前价格大于八均线指标值的数量超过5时，看多沪深300指数。

截至2026年7月10日，从均线情绪指标来看，八均线指标值为3，近期沪深300指数仍处于情绪偏谨慎区间。

市场赚钱效应观察

• 横截面波动率

截面波动率来看，沪深300、中证500、中证1000指数成分股横截面波动率环比前一周下降，短期Alpha环境恶化。近一个季度看，沪深300处于近半年中上分位点、中证500处于近半年中等分位点、中证1000处于近半年中上分位点。

• 时间序列波动率

时间序列上来看，沪深300指数成分股时间序列波动率环比前一周上升，短期Alpha环境好转；中证500、中证1000指数成分股时间序列波动率环比前一周下降，短期Alpha环境恶化。近一个季度看，沪深300处于近半年中等分位点、中证500处于近半年中等分位点、中证1000处于近半年中上分位点。

机构调研跟踪

本周（2026.07.04-2026.07.10，下同），机构调研活动累计186场。从三地上市公司被调研次数来看，沪市上市公司累计被调研72次，深市上市公司累计被调研106次，北证上市公司累计被调研8次。

从被调研股票市值来看，<=100亿的上市公司累计被调研74次、100亿~200亿的上市公司累计被调研37次、200亿~500亿的上市公司累计被调研41次、>500亿的上市公司累计被调研34次。

从调研类型来看，特定对象调研和其他为本周主要调研类型，占比分别为70.97%和12.37%。从机构类型来看，证券公司、基金公司、外资机构的调研次数占比依次为48.0%、29.4%、7.8%。

从中信一级行业来看，本周电子、机械、基础化工行业被调研次数较多，本周涨跌幅依次为-1.56%、-5.95%、-8.98%。

从个股来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为长电科技（151家）、华盛昌（127家）、联动科技（124家）、海泰新光（98家）、信捷电气（83家）。

股指期货跟踪

本周IF当月合约下跌1.30%，收于4767，收盘基差-0.29%；本周IH当月合约上涨0.74%，收于2940.2，收盘基差-0.52%；本周IC当月合约下跌2.85%，收于8470.2，收盘基差-0.40%；本周IM当月合约下跌4.76%，收于8186.2，收盘基差-0.15%。

本周上证50、沪深300、中证500、中证1000指数期货主力合约贴水率环比前一交易周均有变化。IF当月合约近一季度平均每周基差变化0.00%，相比于近半年的-0.02%环境好转。IH当月合约近一季度平均每周基差变化-0.03%，相比于近半年的-0.02%环境恶化。IC当月合约近一季度平均每周基差变化0.00%，相比于近半年的-0.03%环境好转。

南向资金跟踪

本周港股通交易区间为2026年7月6日-2026年7月10日，南向资金净流入390.55亿港元，其中沪市港股通净流入213.08亿港元，深市港股通净流入177.48亿港元。

融资规模变化跟踪

截至2026年7月9日，融资余额为29341.64亿元，较2026年7月3日（29807.24亿元）融资增加额为-465.59亿元。

ETF市场跟踪

股票型ETF本周收益中位数为-1.28%，资金净流入874.39亿元。跨境ETF本周收益中位数为1.21%，资金净流入10.01亿元。港股ETF本周收益中位数为1.49%，资金净流出80.60亿元。商品型ETF本周收益中位数为-1.40%，资金净流出2.78亿元。

宽基ETF方面，本周中小盘主题ETF资金净流入125.28亿元。行业ETF方面，本周TMT主题ETF资金净流入467.43亿元。

抱团分离度跟踪

构造抱团基金组合可以帮助我们实时监控基金抱团程度。具体来说，我们通过分离度指标作为基金抱团程度的代理变量。具体计算方式为抱团基金截面收益的标准差，如果抱团基金组合的截面收益标准差小，说明抱团基金表现趋同，抱团程度高，反之表示抱团正在瓦解。

截至2026年7月10日，基金抱团分离度环比前一交易周上升。最近一周抱团股超额收益和抱团基金超额收益环比前一周均实现提升。

风险提示：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。

详见2026年7月11日发布的《交易情绪仍显谨慎——金融工程市场跟踪周报20260711》。