将帅配齐、拐点已至！1.3万亿北京农商行，十五年IPO长跑何时终局？

作为全国首家国务院批复组建的省级股份制农商行，北京农商行资产规模已突破1.3万亿元，稳居行业头部梯队。但在万亿级农商行陆续登陆A股的浪潮中，这家首都老牌金融机构却长期止步场外，成为同业中少见的“上市掉队者”。

上市僵局迎来破局信号。2026年6月，监管正式核准白晓东出任董事长、田晖出任行长，北京农商行核心高管班子全面配齐。本土资深农金老将搭配大行背景专业干将，稳定的全新管理层，为停滞多年的IPO进程带来新的攻坚底气。

新管理层正式落定，本土深耕+大行视野双向赋能

随着两位核心高管任职资格全部落地，该行彻底终结此前核心岗位空缺的治理空窗期，公司治理架构实现全面稳定，为上市辅导推进、监管审核夯实了治理基础。

新任董事长白晓东是土生土长的北京农金老兵，深耕行业三十余年，全程见证本地农信体系改制、农商行成立全过程。任职监事长期间，他主导多项内部审计、合规自查与制度整改，擅长化解历史遗留问题、筑牢内控防线，能力高度适配当前IPO合规整改的核心诉求。

一线支行经营、分行公司业务多年，具备扎实的资产管控与客户运营能力。2014年加盟北京农商行后，历任行长助理、副行长，长期分管核心业务，在资产质量管控、对公业务拓展领域积累丰富实战经验。新任行长田晖则具备纯正大行从业背景，出身工行北京分行，扎根一线业务与公司金融板块多年，2014年入职北京农商行后历任核心管理岗位，在资产质量管控、对公业务扩容、精细化经营管理方面经验深厚。

“本土稳健底色+大行创新思维”的将帅组合，分工清晰、优势互补。6月30日，二人携手出席与京东集团的战略合作签约，官宣在数字金融、乡村振兴场景建设深度绑定合作，释放明确转型信号：新班子将在稳固传统涉农基本盘的基础上，全力冲刺数字化转型，打造第二增长曲线。

业绩端已显现复苏势头。2026年一季度，该行营收、净利润同比分别增长8.06%、5.88%，扭转2025年“增利不增收”的低迷态势。不过风险压力仍存，一季度不良贷款率微升至1.26%，拨备覆盖率回落至218.40%。在行业净息差持续收窄的背景下，稳住资产质量、平衡增长与风险，成为新管理层上任后的首要考题。

十五年上市长跑、七年辅导停滞，同业早已纷纷上岸

北京农商行的IPO之路，堪称资本市场最长的金融机构上市马拉松。

该行早在2011年便成立IPO专项领导小组，启动上市筹备工作，但整体进度相对审慎。直至2018年9月，才正式牵手中信建投、中金公司启动上市辅导。截至目前，辅导期已推进至第三十五期，历时近七年，却始终未递交招股书申报稿。

横向对比来看，同期启动辅导的多家城商行、农商行早已成功登陆A股，重庆、上海、广州三地万亿级农商行均已完成上市，唯独体量相当的北京农商行，长期卡在辅导阶段，进度明显滞后。

漫长停滞背后，三大核心难题始终未能彻底出清，成为上市路上的核心阻碍。

其一，历史股权确权遗留问题顽固难解。北京农商行脱胎于上世纪50年代农村信用社体系，历经多轮改制，自然人股东数量庞大、股权结构极度分散。虽然2019年基本完成股权确权主体工作，但部分股权因继承、私下转让、权属争议产生的遗留纠纷，至今未能完全清零，不符合IPO“股权清晰、权属稳定”的硬性审核标准。

其二，内控合规短板突出，罚单密集暴露治理漏洞。近年该行合规风险持续暴露，2025年1月，因提供虚假统计资料、违规账户管理、未落实客户身份识别等十项违规行为，被监管合计罚款902万元，罚单金额高、违规事项多。后续2025年9月、2026年2月，又接连因系统安全管理缺位、数据报送违规收罚，合规治理常态化短板凸显，成为IPO审核核心扣分项。

其三，业绩韧性不足，盈利波动幅度较大。2025年受债市波动冲击，该行非利息收入大幅下滑38.89%，带动全年营收同比下降9.92%，在五家万亿级农商行中排名垫底，盈利结构单一、抗周期能力偏弱的问题充分暴露。

新班子就位，能否打通IPO最后壁垒？

市场普遍将本次高管团队完整落地，视作北京农商行提速IPO的关键信号。新管理层彻底终结治理空窗，稳定的核心团队，能够向监管和资本市场传递清晰的治理稳定预期，为后续辅导验收、申报审核筑牢基础。

但业内直言，该行上市攻坚仍需跨越多重壁垒，短期难以快速落地。

首先，合规整改需彻底落地。新班子首要任务是肃清存量违规问题，搭建长效内控、数据治理、风控合规体系，彻底扭转罚单频发态势。当前银行IPO审核对报告期内重大违法违规行为零容忍，合规瑕疵不除，申报无从谈起。

其次，股权瑕疵需全面收尾。在北京金控、北京国资、首农食品集团等国资股东合计近三成持股的稳定基底之上，管理层需进一步梳理、化解剩余自然人股权纠纷，彻底夯实股权稳定性，满足IPO硬性指标要求。

更关键的是，外部审核环境持续趋严。当前A股对中小银行IPO审核保持审慎态度，板块整体破净普遍、估值承压，监管重点考核资产质量真实性、差异化经营能力、持续盈利能力与股东回报水平。对于盈利波动大、特色化优势不足的北京农商行而言，审核难度进一步加大。

七十载积淀，静待最后攻坚突破

从1951年农信互助组起步，到如今1.3万亿资产的首都金融中坚，北京农商行走过75年发展历程。但在资本市场的最后几公里征程中，该行历经十五年筹备、七年辅导，始终未能叩开A股大门。

将帅配齐只是起点，而非终点。补齐合规短板、理顺股权结构、优化盈利质量、夯实资产安全，是新管理层必须完成的系列攻坚任务。结合整改周期与监管节奏，市场预判，该行大概率仍将在2026—2027年维持深化辅导、持续整改的状态，最快或在2027—2028年迎来招股书申报节点。

这场漫长的上市马拉松，终于迎来全新掌舵团队。新班子能否破解多年沉疴、带领老牌农商行顺利登陆A股，市场拭目以待。

记者：张嘉怡

财经研究员：邓晓蕾