2300亿光储龙头开辟新战场，固态变压器会是一门好生意吗？

21世纪经济报道记者费心懿

7月9日，阳光电源在合肥发布首款自研固态变压器（SST）产品EnerNeo，并在现场与东阳光、中联数据签署框架采购协议。

但资本市场对此次产品落地的反应较为平淡。自7月2日阳光电源对外透露将发布SST新产品以来，该公司股价持续下跌，近20个交易日跌幅超过20%。截至7月10日收盘，阳光电源股价下跌7.43%，最新市值为2380亿元。

阳光电源为切入AIDC（人工智能数据中心）这一赛道，准备了一年多。2025年5月，公司在合肥成立全资子公司合肥阳光源智科技有限公司，注册资本1亿元。其还设立了独立的AIDC事业部，这被市场视为公司在光伏逆变器、储能系统之外的新增长曲线。

而SST是整个数据中心储能供电架构的关键，于是在7月9日，阳光电源发布了新一代AIDC供电中枢“EnerNeo固态变压器”。

据介绍，该产品是基于800V直流架构，在行业首创中低压分区、模块智能轮休、一体真空绝缘设计，应用数字孪生等技术。

与此同时，阳光电源在发布当天就同步拿下了东阳光、中联数据两家头部客户总计130MW的框架采购协议，这意味着其产品刚落地就拿到了规模化商用的入场券。

阳光电源认为，SST（固态变压器）成为必然趋势，主要源于AI算力爆发对数据中心供电架构提出的根本性挑战。SST能够消除中间多级变换损耗，是支撑AI算力持续扩张的基础设施最优解。

阳光电源7月2日接受机构调研时还谈及，在商业化SST产品方面，该技术具备可编程、体积小、效率高等优势，是替代常规变压器的趋势。SST爆发得益于碳化硅和高频磁材料技术的突破，需要对电力电子产生深刻的理解、长期的技术积累和大量的研发投入。公司计划将SST平台拓展至数据中心以外的光风储电氢全场景，以实现规模效应。相比欧美企业，公司在供应链响应和技术迭代速度上更具竞争力。

该公司还提到，海外CSP厂商对公司认可度较高，高度肯定了公司的研发、制造及管理能力。公司未来会加强实验设施建设，提高认可度，提升可靠性。公司称，与北美头部云厂商均有沟通，共同定义产品规格。

其预计，2026年以小批量样机和试验验证为主，配合头部客户进行现场测试，2027年开始有批量订单，2028年及以后规模化发展，匹配新一代算力芯片的扩容需求。

同时，其正规划建设大型SST实验室，基于对电子元器件的理解做负载模拟器，争取今年年底前建成实验室。

固态变压器的核心思路，是把传统变压器“电子化”。传统数据中心供电要经过变压器、整流器、逆变器等多道“关卡”，电能在反复转换中损耗，设备也占地方。SST用碳化硅等功率器件替代铁芯，直接把中压交流电变成800V直流电，一步到位。

好处是体积小、效率高，还能灵活调控，但成本是现实问题。业内人士透露，目前SST购置成本仍是传统方案的数倍，核心瓶颈在于碳化硅器件和高频磁性材料的价格。因此业内有观点认为，另一种过渡性的高压直流方案巴拿马电源仍会是主流，SST的大规模商用至少要到2027-2028年。

不过，800V直流架构本身已经成为行业共识。2025年10月，英伟达在OCP全球峰会发布《800VDCArchitectureforNext-GenerationAIInfrastructure》白皮书，明确提出800V直流架构将成为下一代AIDC标准化供电架构，并将SST定义为面向未来高功率算力集群的终极供电方案。

之后电源端快速跟进。2026年以来，国内外主流厂商密集发布SST新品。台达、秦淮数据发布商业化方案，伊顿推出MVSST2.0。国内四方股份、中国西电等也对外宣布有项目订单在手。行业正处于从“技术储备”切换到“商业竞赛”的关键节点。

与此同时，在7月10日召开的OCP 开放计算中国峰会上，字节跳动也发布新一代兆瓦级算力系统AI Rack3.0，首次公开确认机柜搭载800V HVDC高压直流供电，并配套100%整机柜全液冷散热架构，为高密度AI算力集群打造标准化交付方案。

不过，眼下，SST的商业化窗口正在快速收窄。露笑科技接受调研者提问时引用了一组机构预测：SST市场规模将从2026年约100亿元增长至2030年超千亿元。预计2026年底前，国内TOP10云厂商的新建智算中心将全部采用SST+高压直流架构，渗透率达30%以上。全球数据中心固态变压器市场2026-2032年复合年均增长率高达29.3%。

因此，对阳光电源这家市值2300亿元的光储龙头来说，AIDC电源是光伏逆变器、储能系统之后的又一个新战场。而能否将电力电子领域的技术积累顺利迁移到算力供电场景，未来两年的客户验证和成本控制将是关键。