低空企业IPO潮起，“一网统飞”加剧行业竞争

记者 张锐

近期，多家低空经济领域的企业相继披露了上市进展。

6月25日，四川腾盾科创股份有限公司（下称“腾盾科创”）IPO状态更新为“已问询”。早前的3月至4月，广州极飞科技股份有限公司（下称“极飞科技”）更新港股上市申请书；四川沃飞长空科技股份有限公司（下称“沃飞长空”）完成上市辅导备案。

“今年订单量‘噌噌’地（涨）。”7月9日，一位低空企业人士向经济观察报记者谈起市场近况时这样形容。在他看来，订单放量让企业有冲刺IPO的底气，而资本市场的热情则进一步推动企业商业化进程。

瑞瓴资本的行业观察报告认为，如果说2024年是低空经济的“概念元年”，2025年是“政策落地年”，那么2026年就是真正意义上的“资本兑现年”。

资本化路径各异

上述企业虽同属低空经济赛道，但业务成熟度与商业化阶段各不相同，选择的上市路径也各有差异。

其中，腾盾科创已进入深交所问询阶段，该公司在大型无人机领域备受市场关注。6月16日，腾盾科创披露的招股书显示，该公司成立于2016年，创始人聂海涛曾主持我国多个重大项目和装备型号的研制，并5次获得军队科技进步一等奖。同时，该公司多位核心技术人员来自中国航空工业集团有限公司技术岗。

不过，腾盾科创财务数据显示，该公司仍处于高投入成长期，尚未实现盈利：2023年至2025年，公司营业收入分别为1.75亿元、3.15亿元和3.79亿元，复合增长率达47.35%，截至2025年末的累计未弥补亏损约33亿元；同期，公司研发费用分别为2.07亿元、1.83亿元和2.12亿元，占营业收入的比例分别为118.66%、57.97%及55.78%。

目前，腾盾科创已是国家级专精特新重点“小巨人”企业，其主要客户为军工央企及科研院所、政府应急部门等。腾盾科创在招股书中表示：“公司产品或服务需经过长期技术验证与客户场景化测试，获得市场充分认可后，方能进入稳定盈利阶段。”

2025年12月24日，道通智能在深圳证监局完成上市辅导备案登记。该公司与沃飞长空同处于上市辅导备案阶段，但在业绩方面展现出更多确定性。

道通智能官网信息显示，该公司成立于2014年，智能无人机产品主要应用于智慧安防（治安巡逻、警用执法）、智慧能源（电力巡检、油气管线巡检）和智慧交通（高速巡检、事故快处）等领域，并在美国、德国、意大利、越南等地设有境外分公司和研发基地。

近期，道通智能营销副总刘国正在接受经济观察报记者采访时表示：“公司今年的业绩有望同比增长40%左右。”他未透露公司上市进展，但对公司发展前景表示乐观。

布局eVTOL（电动垂直起降飞行器）赛道的沃飞长空则背靠吉利科技集团。天眼查信息显示，其实际控制人为李书福，持股比例约为19.2%。

沃飞长空官网信息显示，该公司自2016年成立以来，聚焦eVTOL的研发与商业化运营，目前正独立开展纯电动力垂直起降载人飞行器AE200的工程研发与适航认证工作。去年底，沃飞长空宣布AE200-100首架机在成都正式下线，并已储备千架商业订单。

相比之下，奔赴港股的极飞科技在上市方面显得更为成熟。今年3月26日，极飞科技更新了港股上市申请书。财务数据显示，2023年至2025年，公司业绩实现从亏损到盈利的显著逆转。其中，2023年，极飞科技全年营收6.14亿元，净亏损1.33亿元；2024年，公司实现扭亏为盈，营收大幅增长至10.66亿元，净利润为0.70亿元；2025年，营收进一步增至11.66亿元，净利润同比增长75.9%，达到1.24亿元。

极飞科技在上市申请书中表示，业绩增长得益于公司海外市场拓展，以及技术创新带来的成本下降和毛利提升。

与上述企业选择直接IPO不同，深圳联合飞机科技有限公司（下称“联合飞机”）创始人田刚印走了一条入主上市公司的路径。2025年4月，他通过安徽澜石企业管理咨询有限公司，以协议受让及表决权委托方式取得吉峰科技控制权，联合飞机多位高管随之进入吉峰科技董事会。

今年2月，吉峰科技完成工商变更，经营范围在原农业机械业务基础上，新增智能无人飞行器制造、销售、通用航空服务等低空经济相关业务。在4月的业绩说明会上，吉峰科技管理层明确了公司“低空经济+农机”双轮驱动战略，并表示已中标《枝江低空基础设施EPC项目》，涉及金额2.89亿元。

今年5月，在一场低空经济论坛上，田刚印谈及收购吉峰科技的意义时表示：“为了拓展应用场景，去年我们收购了吉峰科技，它在全国有2000多家门店，我们跟它深度业务协同。”

“一网统飞”加剧竞争

上述瑞瓴资本的行业观察报告认为，2026年，低空经济领域“深蹲起跳”的形势是明确的。

支撑瑞瓴资本判断的依据来自工信部发布的相关数据：2025年，中国低空经济产业规模约6000亿元，2026年将突破8000亿元，2030年将超过1.5万亿元。赛迪研究院的预测更为乐观——2026年低空经济市场规模将突破1万亿元。“无论口径如何，3年翻倍、10年3倍以上的增长曲线是确定的。”瑞瓴资本在报告中如此概括。

不过，在整体规模持续扩大的背景下，行业竞争在同步加剧。在业内人士看来，因不同技术路线的成熟度和应用场景的变现能力不同，低空企业们在各自的赛道面临不同的挑战。

深圳市大疆创新科技有限公司（下称“大疆”）在近期发布的《低空经济基础设施发展白皮书2026》（下称“白皮书”）中表示，目前行业无人机（电力巡检、智慧交通）是低空经济价值产出的绝对主力，载人eVTOL在实现规模化应用方面仍有一段距离。

“载人飞行器容错率太低，不是技术解决了就能马上推开的。”前述低空经济企业人士向记者表示，结合其所在公司的业务，“行业无人机的发展确实最明朗，技术储备前几年就完成了，工业巡检、城市治理的订单都在快速释放”。

例如，2025年，纵横股份（688070.SH）、中无人机（688297.SH）实现扭亏为盈。相关财务数据显示，纵横股份2025年实现营收6.21亿元，同比增长30.94%，归母净利润1068万元；中无人机2025年实现营收30.16亿元，同比增长340.11%，归母净利润8857.49万元。

不过，行业无人机的市场竞争也在日趋激烈。7月6日，顺丰集团旗下丰翼科技的相关人士向记者表示：“去年一些企业的业绩也出现下滑，因为各地正在探索‘一网统飞’，政府不同部门分散采购的订单在整合。”

2026年初，国家数据局发布的《公共数据“跑起来”典型案例》收录了合肥“一网统飞”试点案例——当地政府通过建设统一平台，强制性地将各部门的无人机设备、飞行任务、产生的影像数据等进行后端统管，打破数据壁垒。

2026年6月，安徽省发改委发布的“一网统飞”平台运营信息显示，该平台自2025年8月上线以来，已服务安徽省巢湖管理局，以及合肥市公安局、应急局、城管局等36家单位。其中，以巢湖巡检为例，无人机单次飞行可同步完成水质监测、禁捕管控、岸线管护等多项任务，数据成果按需推送至环保、农业、水利等部门。

报告同时表示，目前，该平台下的政务无人机应用已实现“自动巡检—智能识别—实时分析—结果推送—协同处置—归档复盘”全链路闭环，日均政务飞行提升至137架次，响应效率提升40%以上。在“一网统飞”模式下，平台累计节约财政资金超3000万元，释放基层巡查人力超5000个工作日。

上述丰翼科技人士认为，目前行业竞争正在从“能不能飞”转向“能不能赚钱”。而对于更长远的竞争格局，他以新能源汽车行业作类比预判：“最初几十家企业同台竞争，最终只会留下少数几家头部企业。”