华安早盘速览2026.7.10

来源：市场资讯

（来源：华安期货投研）

夜盘速览

注：以夜盘收盘价和昨日日盘收盘价差值计算

原油

重要信息：

1、金联创消息，7月9日，美国官员表示，在伊朗问题上美国仍致力于寻求解决方案，相关技术谈判仍在继续。美国未将伊朗能源基础设施列为打击目标，加之美国总统特朗普此前表示不认为双方会重回全面战争，令市场获得些许安慰。

2、金联创消息，3日数十艘船只通过霍尔木兹海峡，通行量达近一个月以来的较高水平。美伊达成阶段性停火安排后，海峡石油运输逐步恢复，海湾地区产油国开始增加出口，沙特阿拉伯、科威特、阿联酋等国均提升了原油发运量，市场供应有所改善。。

核心逻辑：

1、美伊冲突影响有限，原油供应大幅增加，国际油价高位回落。

2、化工品成本支撑减弱，面临较大下跌压力。

市场展望：

低位震荡

黄金白银

重要信息：

1、隔夜COMEX黄金期货涨1.23%报4132.60美元/盎司，COMEX白银期货涨3.10%报60.35美元/盎司。纽约尾盘，美元指数跌0.13%报100.94，非美货币多数上涨。

2、美国持续对伊朗发动军事打击，打击范围涉及约90个伊朗军事目标。伊朗随后对美国在中东多国的军事基地发动袭击。

3、美国上周初请失业金人数减少2000人至21.5万人，略低于市场预期的21.8万人，维持在历史低位附近。

4、欧洲央行公布6月货币政策会议纪要显示，鉴于不确定性因素持续存在，避免对未来利率走向作出任何指导非常重要，与市场的沟通应“保持中立”

5、纽约联储主席威廉姆斯表示，尽管中东局势再度升级，预计今年剩余时间能源价格不会持续上涨。他同时强调，美国通胀水平仍然“远高于目标”，美联储将继续依据经济数据决定货币政策，并坚定致力于将通胀率降至2%。

核心逻辑：

5月、6月全球黄金ETF持续净流出，显示投资需求放缓，叠加美元今年总体偏强运行，抑制金银价格走势。

市场展望：

投资需求减弱以及美元偏强等因素影响下，预计黄金白银偏弱震荡。

核心逻辑：

1、美伊冲突激化，国际油价上扬，通胀担忧再起，压制市场风险偏好，铜价宏观压力增加。关注7月14日发布的美国6月CPI数据，若CPI数据超市场预期，那么铜将有概率突破下方支撑区间。

2、供应端矿供应缓解。必和必拓宣布其智利Escondida铜矿扩建项目已获首个重大环境许可，总投资约147亿美元的工程正式启动。

3、AI数据中心、电网、新能源等行业的铜长期需求预期增长不变。6-8月是铜下游需求的传统淡季，当前电解铜杆周度开工率处于‌67%左右‌的震荡区间，表现稍弱但依然有韧性。

行情展望：

震荡偏弱，下方空间或有限

碳酸锂

核心逻辑：

1、矿价随期价波动，需求方慎采压制上行空间。海外矿到港节奏较缓，矿商库存压力不大。矿市长期转宽松预期渐强。

2、碳酸锂周度库存继续小幅下降，贸易商及冶炼厂库存下降，下游库存增加，现实低位补库行为仍存。供给端，硬岩矿提锂利润空间受挤，云母及辉石提锂开工率小幅下滑，盐湖维持高产。

3、材料端供需增长维持平稳。三元6月控制库存，7月预计需求仍偏淡。铁锂总体生产情况稳定，7月订单量有望持续增加。

4、下游逢低采购行为积极，上游在17万元/吨以下惜售情绪显著增强。整体询价及成交氛围随锂价中枢攀升转淡。

市场展望：

产业库存持续去化，下游低价备库意愿仍在。供给释放增量，矿端远期转宽松预期渐起。综合来看，预计锂价宽幅震荡运行为主。

钢材

核心逻辑：

1、本周五大品种钢材产量环比减少1.98%至847.03万吨，其中螺纹、线材产量环比降幅逾5%，中厚板产量环比减少1.86%，热轧板卷、冷轧板卷产量则有微幅增长。钢材产量有所收缩，主要原因在于钢厂利润持续收缩，高炉检修减产计划增多，或对市场供应过剩压力有所缓解。

2、综合来看，近期钢材供需结构仍在转弱，供需宽松格局难有明显改善，且在原料强预期与成材弱现实博弈下，随着后续7、8月份山西煤矿的复产，成本支撑开始松动，钢价上方压力较大，中期易跌难涨。后续仍需关注钢厂利润持续压缩后的减产节奏、七月政策预期落地情况，若需求持续超预期走弱，钢材或打开进步的下行空间。

市场展望：

底部震荡，但接近3000有阻力，空单注意减仓止盈

天然橡胶

重要信息：

1、天胶原料价格稳中有涨。云南西双版纳州胶水报价15700元/吨，与前一交易日价持平，同比+17.16%；泰国胶水价78铢/千克，较前一交易日价+0.5，同比+43.65%，泰杯胶价67.5泰铢/千克，与前一交易日价持平，同比+42.71%，天胶原料绝对价格均处于近五年同期高位。7月6日世界气象组织再次确认厄尔尼诺已形成，引发上游惜售挺价，但当前产区处季节性降雨期。

2、国内天然橡胶库存整体充裕，社会库存同比仍处高位。7月3日，全国第三方干胶库存周环比降15696吨（-1.27%），同比+4.19%，处近五年同期次高位；青岛第三方库存转增为降，周环比减少15896吨（-2.3%），同比+32.94%。

3、欧盟公布贸易新制裁，下游轮胎开工率阶段性低位反弹难改整体需求疲弱趋势。7月7日，欧盟委员会发布对我国乘用车及轻卡车轮胎反倾销终裁结果，从7月8日起正式实施反倾销税措施。替代方面，合成胶及其原料价上涨，泰产混合胶与顺丁橡胶价差缩至4300元/吨，但远超行业公认的2000-2500元/吨的替代阈值，合成胶替代优势抑制天胶需求。短期需求端难见改善。

核心逻辑：

上游惜售挺价支撑胶价，但难改天胶基本面利空事实，天胶需弱和库存高企压制胶价。

市场展望：

震荡走弱

纯碱玻璃

重要信息：

1、昨日夜盘纯碱主力2609上涨0.28%，收盘1078，现货价格持稳；昨日夜盘玻璃主力2609下跌0.00%，收盘955，沙河大板价格为920，湖北最低价格为1000，现货价格有所持稳。

核心逻辑：

1、纯碱方面，当前前期检修装置集中恢复，整体供应维持高位，厂家总库存再度小幅累库，行业产销持续偏弱；轻重碱库存同步走高，轻碱库存创出阶段新高，库存压力进一步放大。整体来看，当前库存总量维持历史同期高位，中长期供强需弱的基本面未发生扭转，高库存对盘面价格的压制持续存在。玻璃端，浮法日熔量小幅回落但复产产线对冲减量，库存由前期小幅去库转为再度累库，叠加梅雨季节叠加传统淡季持续拖累终端施工，深加工订单进一步走弱，库存总量仍处历史高位，价格承压运行的核心判断保持不变。

2.关于上行驱动方面，其一是政策驱动，关于行业无序竞争的调控措施暂无全新落地表述，仅存在中长期政策端支撑预期；其二事件驱动方面，此前煤矿爆炸的突发事件仅短期扰动市场情绪，价格和波动率冲高后快速回落，脉冲行情已完全消退；其三是商品估值方面，商品指数连续回落，油品、化工、有色等板块同步走弱，持续带动纯碱玻璃价格承压。

3.关于集中检修方面，集中检修季已完全结束，仅少量零散装置短期减量，整体基本符合前期预期；在当前库存高企的背景下，检修带来的供需利好已完全兑现、影响大幅弱化，此前检修周期带动的重碱阶段性去库红利消化完毕，当前重碱同步累库，当前轻碱库存压力显著更大。

4.关于资金和持仓，前期下跌过程中纯碱、玻璃09合约大幅增仓，当前纯碱玻璃持仓小幅波动，整体市场资金拥挤度仍较大，多空分歧依旧较大，资金博弈剧烈。此外纯碱玻璃07合约持续刷新低位，近月弱势持续对09价格形成下行指引。

策略建议：

现实和高库存压制价格，成本和预期有支撑，区间震荡观点。

PVC

重要信息：

海外局势再度生变，跟随化工系整体情绪。pvc在内需未能有效提振之前难以流畅上行。关注月内开工率边际变化。

核心逻辑：

1、上游供应检修绝对开工仍然偏低，成本端宁夏部分前期检修电石炉恢复送电，叠加内蒙限电有所缓解，环电石出货承压，社会库存去库效应不明显，同比去年仍翻倍。

2、最新整体开工微幅上升至67.09%附近，仍为史上偏低水平。电石法持续降负带来供应优化，注意乙烯法后期复产节奏。当前行业亏损逐步蔓延扩大，但检修力度存在复工导致的减弱可能。

3、PVC下游结构性复苏，整体面临淡季延续，承接有限，同比季节性偏弱。出口量受海外需求影响同比走弱。

市场展望：

市场在宏观明朗之前对09在供需博弈较为苛刻，上行在需求改善前缺乏明确持续动力，下方行业集中亏损后检修供应优化带来的韧性，当前不建议继续深度看空。

尿素

重要信息：

出口配额第二批落地，政策方面改成市场化定价，相对低位之下尿素价格反弹。

核心逻辑：

1、供应同比充足依旧，日产20万吨+高位，煤价成本支撑较强。企业低库存和待发订单充裕为价格提供底部支撑。

2、需求方面，复合肥厂和掺混肥厂等购买原料的积极性尚可。但今年夏季施肥可能有所减弱。工业方面，复合肥开工率等待抬升，其他工业需求维持稳定。

市场展望：

尿素印标再度开启，但国内农需空档下价格整体偏弱。等待后续工业需求的持续释放，尿素市场保持当前的格局下，印标和出口配额落地后观察盘面反馈情况。整体弱势为主。

PTA

重要信息：

据央视新闻报道，美国总统特朗普当地时间8日在北约峰会上说，他认为美伊谅解备忘录“已终结”。

核心逻辑：

1、美伊冲突再起，美方的袭击破坏伊朗对霍尔木兹海峡的安排，美国纵容以色列继续对黎巴嫩实施军事侵略，使谅解备忘录“失去效力”，原油地缘溢价增加.

2、目前PTA开工负荷57.69%，国内TA工厂在上游减产与需求疲软之下选择行业控产，短期内TA开工预计低位运行；国际油价仍存下行空间，将继续拖累乙二醇市场心态，下游仅维持刚需采购，集中补库意愿偏弱；但乙二醇华东港口或延续去库，现货流通货源偏紧，限制价格大幅下探空间。乙二醇短期多空博弈仍较激烈。

3、江浙地区化学纤维织造综合开工率为59.5%，环比下跌3.5%；当前正值消费淡季，终端需求持续疲软；与此同时，织造工厂对涤纶长丝后市普遍持看空态度，采购极为谨慎。受此影响，织造企业开工积极性明显下滑，开机率有所降低，进一步削弱了对原料的消耗能力，采购意愿一般。

市场展望：

反弹运行

油脂

核心逻辑：

1、在中美贸易关系良好预期下，美豆出口需求有望好转，近期CBOT大豆受此影响价格偏强运行。国内方面，在巴西大豆大量到港的背景下，油厂开机率维持高位，豆油持续累库，终端消费处于传统淡季，下游采购情绪谨慎，刚需补库为主。

2、援引文化财经消息，印尼棕榈油协会测算，由于更多毛棕榈油将被生物柴油项目消化，因此今年下半年毛棕榈油出口量或将减少约200万吨。国际棕榈油供应短缺将从四季度开始兑现，给予棕榈油价格支撑。关注今日MPOB月报数据。

3、援引文化财经消息，加拿大菜籽产区面临局部洪涝风险，湿度过高将拖累油菜籽的生长，ICE菜籽本周大幅走强。而我国广西地区受洪涝的影响，菜油的仓储、物流均受到影响，短期菜油因供应端问题而受提振。

市场展望：

价格有支撑

豆粕

核心逻辑：

在中美贸易关系良好预期下，美豆出口需求有望好转，近期CBOT大豆受此影响价格偏强运行。油厂开机率处于高位，豆粕远月基差采购虽然较多，但现货采购以刚需为主。现货市场成交仍以远月基差成交为主导，现货价格跟涨乏力。在巴西大豆大量到港背景下，豆粕供应有宽松预期，短期跟随美豆走势。

市场展望：

上方空间有限

生猪

重要信息：

全国外三元生猪出栏均价为11.21元/公斤，较昨日下跌0.06元/公斤，最低价新疆10.18元/公斤，最高价广东12.83元/公斤（海南除外）。

核心逻辑:

1、2026年一季度末，全国能繁母猪存栏3904万头，环比减少1.44%，同比下降3.3%。能繁母猪有所去化，对猪价形成一定支撑

2、出栏依旧偏多，压制猪价上行幅度

3、政策端利好猪价

市场展望：

供应宽松影响，猪价偏强受限

鸡蛋

重要信息：

河北馆陶市场净重45斤红心粉蛋现货价4.27元/斤，较昨日持平

核心逻辑：

1、蛋鸡存栏高企，据Mysteel农产品监测数据显示，6月全国在产蛋鸡存栏量约为12.73亿只，较5月减少0.17亿只，环比减幅1.32%，同比增幅0.24%。月内老母鸡出栏量略高于新开产数量，在产蛋鸡存栏量环比下降。预计7月产能有所恢复

2、根据钢联统计，蛋鸡养殖成本3.42元/斤，环比下跌0.03元/斤，跌幅0.87%。养殖盈利-0.56元/斤，环比下跌0.26元/斤，跌幅86.67%。成本处于历年较低位置，对期价支撑有限

3、Mysteel农产品对全国10个重点产区19个代表市场的出栏日龄进行监测统计，本周平均出栏日龄497天，较上周提前1天。其中平均日龄最高512天，最低488天。淘汰日龄偏高，加大了供应压力，压制蛋价

市场展望：

产能有所恢复，鸡蛋期价偏强受限

棉花

重要信息：

1、2026年5月，美国棉制品进口量为13.4亿平方米，同比增加4.04%，环比增加7.59%。进口金额为33.02亿美元，同比增加0.02%，环比增加4.84%。

2026年1-5月，美国棉制品累计进口量为64.47亿平方米，同比减少减少10.01%。

2、2026年5月孟加拉服装出口额达33.88亿美元，同比增长21.52%，环比下降5.74%。其中机织服装出口额15.48亿美元，同比增加24.02%，环比下降4.76%；针织服装出口额18.4亿美元，同比增加19.49%，环比下降6.56%。

2026年1-6月服装出口总额达193.36亿美元，同比下跌0.63%;机织服装出口额为92亿美元，同比增加0.68%;针织服装出口额为101.36亿美元，同比下降1.80%。

核心逻辑：

1、国内抛储预期对价格形成明显压制，棉价连续两日收阴并伴随大量减仓。疆内高温天气缓解，旧作库存压力不高。短期在抛储细则未落地前预计仍将对棉价产生一定程度的压制作用；待抛储落地之后供需紧平衡格局或再次主导中长期棉价走势。

市场展望：

CF09短期乏力

编制日期：2026年7月10日

编辑：曾真F03089009/Z0019781