江苏
进入7月，A股可转债市场延续火爆行情，新上市转债频频上演“首日顶格”的强势行情。7月9日，爱科转债(118069)登陆上交所，开盘即触及30%涨幅临停，尾盘复牌后再度冲高至157.3元/张“顶格”收盘，中一签盈利573元，延续了今年以来新券“首日必涨”的惯例。
爱科转债的“首日顶格”再次印证了新券的火爆程度。该转债发行规模仅2.67亿元，正股为科创板智能切割设备企业爱科科技，网上中签率低至0.0004%，意味着平均25万个账户才能中一签。尽管正股一季度净利润同比下滑超四成，但凭借极小的流通盘，仍受到资金热烈追捧，开盘直接报130元/张触发临停，停牌至14:57后复牌，尾盘集合竞价阶段进一步顶格上涨，最终收报157.3元/张，首日涨幅57.3%，上市首日成交金额1332.89万元，换手率3.26%。
爱科转债并非孤例。7月3日登陆深交所的三江转债(123273)更是走出了极端行情。这只发行规模仅2.9亿元的微型转债，网上中签率低至0.0002%，上市首日便以57.3%的涨幅顶格收盘，随后四个交易日连续拉升，截至9日收报304.477元/张。
6月以来，盛德转债、通合转债、中汽转债、迪威转债等多只新券相继上市，几乎全部复制了“首日顶格、后续连涨”的路径。其中，珂玛转债上市首周涨幅达140%，上市首月涨幅达175.3%，成为今年以来转债市场的牛券之一。此外，盛德转债上市首周涨幅达98.99%，通合转债首周涨幅94.57%，中汽转债首周涨幅71%。
7月7日同日上市的春风转债与翔26转债同样表现抢眼，春风转债发行规模21.79亿元，首日顶格涨57.3%，收于157.3元/张;翔26转债发行规模13.01亿元，首日收盘涨44.63%，收于144.63元/张。
Wind数据显示，2026年以来上市的可转债新券首日无一破发，平均涨幅超过50%，绝大多数新券的首日涨幅都顶格在57.3%。上市之后的“二次拉升”更成为常态。
根据财通证券的测算，近20个交易日次新券溢价率中位数约80.3%，显著高于非次新的45.4%。这一高溢价在各转股平价区间均存在且随平价上升而倍数放大：转股平价90元—100元次新券实际溢价率约80.4%，而非次新合意溢价率仅41.2%，高出约1.9倍;转股平价110元—120元次新券溢价率仍有58.8%，对应合意值仅23.6%，高出约2.5倍;转股平价120元以上区间这一倍数进一步扩大至3.6倍，新券溢价极度膨胀。
值得关注的是，可转债“下有债底、上不封顶”的特性，在震荡市中对稳健型资金具有较强吸引力。而打新“稳赚不赔”的财富效应，进一步吸引了大量投资者参与申购。从数据来看，近期上市的转债网上中签率普遍低于0.01%，爱科转债、三江转债等微型转债的中签率更是低至万分之零点几，打新热度可见一斑。对于发行规模在5亿元以下的微型转债，实际流通盘往往不足2亿元，极易成为短线游资炒作的标的，形成“越小越涨”的结构性行情。
Wind数据进一步显示，周五(7月10日)，金帝转债、豪26转债、南芯转债、维科转债四只集中上市，宜化转债则在下周二(7月14日)上市。
9日，一位市场人士对记者表示：“对次新券而言，价格高并非主要矛盾，主要担忧在于正股无法兑现。一旦正股走弱，此前靠转债自身上涨堆积的高溢价将失去消化路径，只能通过转债价格补跌来被动修复。短期来看，新券上市首日表现仍有望保持强势，但内部分化将进一步加剧。需要注意宜化转债上市的表现，作为近期少有的大盘转债，其上市表现或将成为观察市场情绪的重要风向标。”
记者 刘扬
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