熹妃回宫！创新药板块杀回来了！仅次于半导体，近1个月最高收益近30%

在半导体、芯片板块股价突飞猛进的同时，创新药板块也悄悄进行了拉升。

截至2026年7月8日，已有多只重仓医药板块的公募基金近一个月累计收益率逼近30%。创新药板块从2025年9月的高点调整至今，真的要迎来反弹了吗？

多只基金近一个月收益近30%

回顾过往表现，2025年前三季度，创新药板块股价明显上涨，成为当时表现较好的板块之一。进入2025年四季度，该板块出现回调。以中证沪港深创新药产业指数为例，该指数在2025年9月9日见顶后，此后逐步回落，至2026年6月9日创下近期新低，其间累计跌幅约32.45%。

从今年6月中旬至今，创新药板块有所走强。截至2026年7月8日，中证沪港深创新药产业指数近一个月累计上涨约15.18%。

其他医药指数也有类似表现。截至2026年7月8日，港股通创新药指数、万得创新药指数近一个月分别累计上涨约14.31%、17.57%。

从基金表现看，在芯片、半导体相关基金霸榜市场的同时，一些重仓创新药板块的基金也挤入近一个月收益榜前列。

具体来看，截至7月8日，创金合信医药优选3个月持有期混合近一个月累计收益率约为29.12%。该基金在一季度报中称，基于产业趋势和业绩表现，一季度主要持有创新药及临床CRO，医疗设备和高值耗材。二季度主要关注创新药临床数据读出，以及经营情况。

截至7月8日，汇添富医疗服务灵活配置混合、中信建投医改、富国医药创新股票近一个月累计收益率分别约为28.27%、28.15%、27.39%。

从ETF产品看，近一个月累计收益率靠前的基金以半导体设备、科创板芯片、集成电路ETF为主，除了上述AI主题基金以外，多只创新药ETF排名靠前。截至7月8日，汇添富上证科创板创新药ETF、国泰上证科创板创新药ETF、富国中证沪港深创新药产业ETF近一个月累计收益率分别约为22.19%、22.13%、15.46%。

调整已经到位了？

“现在可以说处于相对舒服的位置——相对便宜、有成长性、逻辑支撑。”招商成长先导、招商医药精选基金经理梅梅对中新经纬说。

梅梅分析说，看点位，从2025年9月高点到今年6月最低点，万得创新药下跌约27%，港股通创新药下跌约33%，基本跌回2025年这波行情启动之前。看估值，从今年6月低点算，市盈率TTM大概在历史2.9%分位，港股创新药PE在32倍左右、处于近两年的低位。创新药板块一季度利润同比上涨两成多，估值却还在历史底部，不少股票已经跌回2025年初甚至2024年底的价格。

另外，今年二季度，A股、港股多只医药个股相继宣布回购股票。梅梅说：“回购股票的个股主力就是创新药和CXO(注：医药研发生产外包服务组织)，说明产业内觉得当前股价不算贵。此外，创新药拥挤度不高，拥挤度从去年3%以上下降到1%以下。”

中欧基金医药投研团队对中新经纬表示，2025年以来，多项重磅政策密集发布，支持创新药产业发展，行业长期向好。比如，创新药商保目录推出，形成“基本医保+商业保险”双支付体系；研发管线方面，中国在研创新药规模登顶全球，临床申报数量持续领跑；出海授权方面，中国创新资产交易持续，成为全球药企刚需；商业化盈利方面，2022年至2025年新药获批数量持续增长，行业迈入整体盈利周期。

近两年，中国创新药出海金额快速攀升。医药魔方统计数据显示，2026年上半年中国创新药BD(注：商务合作)出海交易金额为997亿美元，约为2024年全年的2倍，是2025年全年的73%。

既然行业数据持续改善，那为何创新药板块在今年上半年调整如此剧烈？对此，梅梅认为，“产业热、股价冷”更多是资金和情绪的问题，不是产业的问题，典型的“好行业”碰上“坏情绪”。

梅梅称，一是，资金被科技虹吸。今年上半年市场主线是AI算力硬件，创新药这类对流动性敏感的板块被“抽水”，本质是阶段性的风格轮动。二是，港股中的国际资金占比较高，受美元走强、降息预期反复影响，资金有所流出，港股创新药首当其冲。三是，市场担心跨境BD审查风险。

关注二季度业绩变化

易方达基金8日在公司微信公众号上发文表示，创新药板块本轮快速修复主要来自估值的均值回归。随着2026年上市公司中报披露，若头部创新药企的业绩延续今年一季度的高增长趋势，市场对板块的定价逻辑可能从“预期修复”向“业绩验证”过渡。

易方达基金称，从资金面来看，公募基金医药持仓占比仍在历史相对低位徘徊。历史上板块在较低位置震荡半年以上并不少见——估值较低与基本面改善之间的时滞，往往是市场考验耐心的阶段。后续可关注二季度业绩的边际变化、创新药出海进展，以及AI科技主线是否出现资金再平衡，这些都可能成为判断板块走向的重要参考。

“对后市看法相对积极。”梅梅称，在业绩兑现验证、学术会议催化密集、机构2025年四季度大幅低配等因素(作用)下，股价回补还有不少空间。相对看好的细分方向包括：海外大药BD，赚的是海外重估的钱；前期下跌较多的低估值权重股；ADC、双抗、小核酸这些中国全球领先且数据催化密集的方向；CXO这类“卖水人”，订单能见度高、业绩相对确定。

梅梅表示，创新药和CXO是医药产业趋势更明确的方向，如果出海逻辑一直被验证，行情的可持续性可能比想象中更强。从逆向投资的角度，“基本面向上、估值下杀、情绪极悲观”的情况下，恰恰是长期资金较好的布局窗口。

中欧基金医药投研团队认为，未来三年，中国创新药企业将成为全球创新产业不可或缺的重要玩家。一是，中国产业链成本优势突出，实现低成本研发、全球高定价变现。二是，合作模式升级，从单品买卖转向早期研发平台深度绑定。