8年老鼠仓仅获利7.5万！5年4人接连涉案，诺安基金内控防线全面失守

公募行业“老鼠仓”监管稽查从未放松，大数据溯源之下，从业人员离职也无法规避追责。近日，深圳证监局出具行政处罚决定书，诺安基金前明星基金经理张堃因长期开展趋同交易、隐瞒个人证券投资活动，被监管罚没合计41.52万元。

该案看似涉案盈利微薄，却撕开了诺安基金内控管理的深层漏洞：近5年来，诺安基金已有4名投研条线核心从业人员接连爆出重大违法违规案件，从顶流基金经理到投资总监，行业红线违规、商业贿赂案件集中爆发，公司内部风控防火墙形同虚设。

操盘7个账户8年，老鼠仓仅获利7.52万元

据深圳证监局〔2026〕12号行政处罚决定书披露，张堃违法违规行为分为两项，违规周期横跨近9年。

公开履历显示，张堃拥有硕士学历，2014年5月正式入职诺安基金，历任基金经理助理、公募基金经理，先后管理诺安新动力、诺安精选回报、诺安优势行业等权益类产品，巅峰时期产品管理规模达88亿元；其管理的诺安先锋曾斩获《上海证券报》金基金三年期混合型产品大奖，代表作诺安新动力A四年任职区间收益18.52%，是公司核心骨干投研人员。2023年10月，张堃从诺安基金正常离职。

监管查实，2014年5月至2023年10月任职期间，尤其是2020年5月执掌三只公募基金产品后，张堃掌握基金投资决策、持仓明细、交易执行等未公开内幕信息。其长期控制郑某华、姚某、赵某华等7个第三方他人证券账户，未按照基金法规向诺安基金申报个人关联证券账户，隐蔽开展趋同交易。

全周期涉案数据显示，涉案账户累计成交金额768.56万元，最终非法获利仅7.52万元，整体交易收益率约1%。

综合两项违法事实——利用未公开信息开展趋同交易、隐瞒个人证券投资活动违反《证券投资基金法》相关条款，深圳证监局作出处罚决定：责令改正违法行为，没收全部违法所得7.52万元，追加罚款34万元，合计罚没41.52万元。

监管指出，本次处罚已综合考量张堃如实供述、主动配合稽查、认错认罚等从轻情节；当事人全程无陈述申辩、未申请行政听证。值得注意的是，张堃离职近3年后仍被监管追溯处罚，印证公募行业离职免责的侥幸心理已彻底行不通，监管大数据稽查可实现全周期终身追责。

5年4人涉案，诺安投研体系接连翻车

张堃落马并非个例，梳理近年监管与司法判例，诺安基金投研核心团队形成连环涉案链条，近五年4名核心员工相继触碰金融监管红线。

1、原投资总监邹翔：4.17亿巨额老鼠仓，获刑11年

邹翔曾是公募行业头部顶流基金经理，2010-2015年任职诺安基金投资总监，掌管公司旗舰产品诺安先锋。2010年末，诺安先锋单只产品规模189.72亿元，占到诺安基金同期总管理规模470亿元的40.2%，是公司核心营收支柱。

法院审理查明，2010-2015年，邹翔利用职务便利，将基金未公开交易信息泄露给亲属邹某，指使他人账户开展趋同交易；两地交易所数据显示，涉案账户合计趋同交易金额4.17亿元，非法获利2355.04万元。除此之外，邹翔为谋求案件轻判，向公职人员行贿350万元。

2021年重庆当地法院一审宣判，邹翔犯利用未公开信息交易罪、行贿罪，数罪并罚判处有期徒刑11年，罚金1445万元；涉案全部违法所得全额追缴。

2、张堃承接邹翔岗位，重蹈红线违规覆辙

邹翔离任诺安先锋基金经理后，公司增聘张堃接管该产品；张堃在职期间搭建个人违规账户体系，长期开展隐蔽趋同交易，成为邹翔之后又一违规“硕鼠”。

3、蔡嵩松、曲泉儒：明星基金经理卷入商业贿赂案

张堃管理诺安新动力期间，团队下属投研人员曲泉儒后续涉案开庭；同案被告包含诺安基金最知名的顶流明星基金经理蔡嵩松。

公开司法流程显示，2024年3月，蔡嵩松、曲泉儒等人涉嫌非国家工作人员行贿、受贿罪一案开庭审理，案件涉及机构利益输送、联手建仓等行业敏感情节。该案区别于传统老鼠仓，属于公募行业典型商业贿赂案件，直指机构投研环节利益输送乱象。

从高管、核心基金经理到基层投研人员，诺安基金投研条线批量涉案，暴露出公司人事管控、投研隔离、员工合规风控存在系统性短板。

行业共性乱象，公募老鼠仓形式愈发隐蔽

近几年监管通报多起典型案例显示，资管行业内幕交易、趋同交易手段持续升级，违规行为更加隐蔽，监管稽查难度加大。

传统老鼠仓逻辑较为直白：基金经理动用公募资金拉升标的股价，提前控制私人低位建仓获利离场。而当前行业违规模式逐步迭代：

其一，后台运维人员跨界作案。大成基金原信息技术总监蒋卫强，凭借基金交易数据库权限，非法抓取基金组合持仓数据，操控个人账户趋同交易，成交规模6.69亿元，盈利575万元，最终被处以10年市场禁入、千万级罚没。

其二，无直接利益输送同样违法。私募机构实控人利用资管产品交易信息开展趋同交易，即便无直接利益输送，同样违反资管监管条例，破坏行业受托管理秩序。

其三，场外期权衍生新型老鼠仓2.0模式。行业曾曝出基金经理借道场外高杠杆期权套利传闻，借助10-20倍杠杆放大收益；该模式无直接账户关联，隐蔽性极强，传统风控手段难以筛查甄别。

监管层层加码，行业严监管常态化

针对公募行业老鼠仓、利益输送、趋同交易高发问题，顶层监管与行业自律规则持续收紧，形成全链条闭环管控体系：

2016年底，证监会联合公安部启动专项执法行动，集中打击利用未公开信息交易违法行为；

2019年，两院出台司法解释，明确证券期货类违规犯罪刑事裁量标准，加大顶格惩处力度；

2021年，中基协发布行业职业操守指南，要求公募机构搭建事前、事中、事后全流程信息隔离墙；

2022年，证监会明确公募行业高质量发展纲领，建立从业人员违规黑名单公示制度。

行业分析师及经济学家普遍认为，防范此类红线案件，核心落在机构内控层面：基金公司必须筑牢投研部门物理隔离墙，对交易决策、员工通讯、亲属账户实行全流程留痕监控；依托人工智能、大数据监管模型筛查异常交易。长期来看，公募行业必须压实受托责任，扭转重业绩、轻合规的经营思路。

8年违规操盘仅获利7.5万元也要接受重罚，这一案例向全市场释放明确信号：金融违规不存在“小额免责”和“离职免责”。对于诺安基金而言，接连发生的投研人员违法案件，考验的不仅是内部合规整改能力，更是资本市场和持有人对其内控体系的信任底线；在公募严监管周期下，机构内控失守终将付出监管与品牌双重代价。

记者：张嘉怡

财经研究员：赵强

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