郑棉跌破万六关口 纺企棉纱报价尝试上调200-300元/吨

6月底以来，新疆部分地区高温天气引发市场对国内棉花单产的担忧，郑棉主力合约强势突破万六关口后一直呈温和上涨走势。进入7月，新疆主产区持续性高温天气点燃市场减产担忧，郑棉主力CF2609合约重拾升势，开始在16000-16500元/吨区间震荡整理。昨日郑棉减仓下行，市场多空因素交织，存有一定分歧。7月9日，郑棉主力合约收于15930元/吨，下跌365元，跌破万六关口。

当前棉花正值花铃生长的关键阶段

当前供应端最主要的扰动来自于天气。7月以来，新疆棉花主产区遭遇罕见持续性高温天气。南疆尉犁、且末多地最高气温突破42℃，库尔勒地区上周甚至出现43℃-44℃的极端高温，北疆石河子、昌吉等产区最高气温也攀升至38℃左右。据中国棉花协会监测，当前新疆大部棉区气温较常年同期偏高2℃-6℃，高温日数偏多2-5天。新疆气象局与农业农村厅联合预警显示，7月11-12日全疆平原区将再度迎来第二轮持续性高温，南疆盆地、东疆全域最高气温将重回40℃以上，棉花主产区热害风险升级至高位。

数据来源：中国气象局

当前国内棉花已全面进入花蕾期，是决定全年产量的关键生长阶段，市场多空博弈加剧，内外盘走势分化，整体维持宽幅震荡，呈现“强预期、弱现实”特征，业内普遍认为暂无单边大涨或大跌的行情基础。

郑棉期货主力合约CF2609重上16000元/吨关口，近日多在16000-16500元/吨震荡整理。

利多支撑因素集中在供给端：一是国内棉花商业库存持续消化，期货仓单不断注销，库存整体下行；二是新疆产区高温天气持续，花铃期遭遇高温热害，叠加灌溉水源紧张，市场下调新棉丰产预期；三是新年度国内棉花种植面积同比缩减，总产量预期下调，新棉上市前优质棉供应存在阶段性缺口，多重因素共同托底棉价。

传统淡季特征明显，需求端支撑有限

7-8月为纺织行业传统淡季，下游订单整体清淡，企业以刚需随采随用为主。据中国棉纺织行业协会调研，近期企业开工情况尚可，当前开台率维持在八成左右，但订单整体环比持续回落，产成品库存累积压力有所加大。根据钢联数据，截至7月3日，国内纺织厂开工率降至73.7%，环比下降1.7%。织布厂开机率降至39.1%，环比下降1.7%。

数据来源：钢联、广州期货研究中心

新年度，全球棉花减产几成定局，国内因面积下降亦呈减产格局，供需结构改善支撑郑棉底部。叠加厄尔尼诺灾害性天气，在政策面增加市场供给之前，郑棉易涨难跌。

全球棉花产量预计减产

据6月美农报告显示，2026/27年度，全球棉花产量预估较本年度下降662万包至11604万包。

供需面的显著改善筑牢棉价的底部空间。

关注商业库存去库速度

据中国纤维质量监测中心数据统计显示，截至5月底，全国棉花检验量为763万吨，较去年同期增加83万吨。据海关总署数据显示，今年1-5月份，我国累计进口棉花83万吨，同比增加39万吨。在供给大幅增加的情况下，国内棉花商业库存同比仅小幅增加。截止5月底，国内棉花商业库存量为374.5万吨，环比减少57.5万吨，同比增加28.7万吨。

棉纱报价尝试上调，下游承压

据河南、山东、江浙、新疆等地部分棉纺厂反馈，随着近一周多来郑棉连续震荡反弹，疆内外仓储库棉花基差报价、一口价随之应声上涨，棉纱线即期利润再次较大幅度压缩，部分中小企业亏损面扩大，再加上中美双方已围绕至少300亿美元规模商品建立对等降税框架，后续将按照双方确认的程序推进实施、中欧已就稳定、平衡的关键贸易伙伴关系这一新定位达成共识等外围消息面利好，棉纱出厂价纷纷开启小幅上涨（幅度多在200-300元/吨），试探下游织布厂、面料及服装企业的接受能力，成本压力缓慢向消费终端转移。

几家内地棉纺厂反映，由于6月份以来江浙、广东等地织布厂/棉纱贸易企业坚持采取“轻库存”模式，纱线询价、发货不同程度减缓，棉纺厂成品累库率呈现持续小幅升高状态。为了降低库存压力，盘活流动资金，中小棉纺厂/织布厂一方面采取限产、减产等举措，争取渡过内销订单“青黄不接期”；另一方面随着原油、PTA、涤纶短纤期货震荡回落，部分棉纺厂加大混纺纱、化纤纱、高支纱的产能。对于多组分、差异化/差别化纱线，由于对技术、设备要求比较高且市场需求相对小众，因此中小棉纺厂转产比较谨慎。

美棉扰动因素

近期美棉扰动因素主要集中在宏观与天气两方面，美联储6月议息会议纪要公布，部分决策者还是对于高通胀有一定担忧，美元指数振幅较大，美棉期价重心环比下移。

国际资讯

美军中央司令部随后证实已开始对伊朗实施更多打击。稍早时，伊朗方面称，美军持续对霍尔木兹甘省码头发动袭击，致2死2伤。此外，伊朗南部城市阿巴斯港也传出爆炸声。

观点

尽管美棉主产区天气干旱情况一直在缓解，但近期得州地区干旱情况的改善偏慢，且美棉整体生长优良率已连续两周下滑。国内方面，6月底以来，新疆主产棉区存在高温情况，对棉花生长不利。新疆持续高温引发市场对单产下调预期与下游需求偏弱博弈，天气暂占上风，整体维持偏强震荡。后续行情仍需重点跟进新疆花铃期天气变化以及商业库存去库节奏。当前处于传统纺服淡季周期，国内棉花刚需仍在，棉花底部有支撑，但淡季周期基本面并不足以支撑郑棉期价持续大幅上行，等待时间换空间，新的棉花年度有更多事情值得期待。

综合来看，短期郑棉以震荡格局对待，中长期棉价上方或仍有一定空间，但幅度宜谨慎乐观。

来源：中国棉花网、广州期货、光大期货

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