越新科技冲刺北交所 绿色智造打开高端面料染整成长空间

近期，浙江印染企业越新科技（874877.NQ）北交所上市申报材料被正式受理。

资料显示，越新科技是以推动传统产业转型升级为核心的中高端纺织品生态染整服务提供商，集面料染整技术开发、前处理、染色、后整理于一体。产品覆盖莱赛尔、莫代尔等再生纤维素纤维，棉、麻等天然纤维，涤纶、锦纶等合成纤维。

放眼国内印染赛道，行业正处于供给侧变革阶段，大批资金短缺、工艺落后、环保不达标中小染厂加速退出市场，行业格局加速重构。越新科技依托产能资质、绿色智造、全球知名品牌客户等核心竞争力，持续承接行业出清带来的增量红利。

行业马太效应凸显，合规壁垒隔绝中小竞争者

印染属于高耗水、高排放的重管控行业，准入门槛较高。从供给端看，国内严格把控新增印染排污、工业配套用地指标，同时各地每年强制淘汰落后产能，中小工厂想要完成环保改造、设备升级需要巨额资本投入，多数企业无力承担，行业“大鱼吃小鱼”的格局已经固化。在需求端，国际快消品牌对供应商的环保、人权、碳足迹、品控审核标准逐年收紧，订单持续向合规头部企业倾斜。

行业供给稀缺的核心是排污与土地指标，这也是越新科技最基础的护城河。公司2025年实现营业总收入5.20亿元，归母净利润6758.49万元，年加工规模约2.59亿米，再生纤维素纤维面料染整规模经中国印染行业协会认证位居行业前列，从产能体量上和小型加工厂拉开硬性差距。

经营模式上，公司采用来料加工，坯布全部由客户供给，仅收取加工服务费，无需承担原料采购、库存减值风险，现金流表现稳健。客户结构以海外订单为主，瑞典H&M、西班牙INDITEX（ZARA母公司）、中国SHEIN等国际知名品牌均为长期合作方，面对海外消费终端波动抗风险能力更强。

绿色智造双轮驱动，高端设备工艺建立技术代差

如果说排污指标、规模化产能是行业入场券，绿色低碳体系与独家高端装备则是越新科技甩开同行、抢占高附加值订单的核心利器。当前环保监管层层加码，中小染厂仅能维持基础排污达标，无力投入长效低碳改造，环保成本持续侵蚀利润；而公司将绿色生产转化为经营优势，提前搭建全链条绿色生产体系，拿下多项国际可持续认证，被工信部评定为印染行业内的优质企业。

2025年，公司单位用水量、废水排放量较2023年分别下降28.65%、32.27%。低碳工艺落地后，公司将能拿到更多高附加值面料订单，形成绿色投入、优质订单、利润增厚的正向循环。

除绿色工艺积累，独家高端设备是公司难以复刻的重要资产。公司拥有意大利原装进口连续砂洗机，与设备厂商签订区域独家供货协议，现阶段国内同行暂无同款设备。传统绳状砂洗加工天丝、莫代尔面料极易出现擦伤、砂道瑕疵，而该设备采用平幅连续作业，从根源解决行业长期痛点，同时大幅提升生产效率。

在此基础上，公司配套AI智能验布机、全自动打样系统、全自动称量配送系统，成功打造数字化智能工厂体系。其中，AI设备自建专属疵点识别数据库，检测精度远超人工；全自动打样设备可一键完成整套流程，染色一次成功率大幅提升；助剂自动化投料消除人工计量误差，兼顾降本与品控稳定。

越新科技主打“精品化+差异化”综合服务，主动舍弃低毛利普通面料，聚焦厚涤纶、汽车麂皮绒、天丝等高难度加工品类，提高产品附加值。公司高端面料工序可达十余道，是普通涤纶加工流程的两倍以上，叠加冷堆工艺强制24小时完整反应标准，层层工艺管控形成坚实技术壁垒。

公司最近三年研发投入合计占总营收比例为4.42%，累计取得61项专利，参与多项国家标准、团体标准制定，有较高的行业影响力。2023至2025年，公司毛利率从21.93%稳步攀升至30.34%。随着研发技术的不断精进，公司高附加值产品占比提升、精细化降本双向驱动盈利改善。

国际品牌深度绑定，产能扩容打开中长期成长空间

国际服饰品牌的供应链准入门槛极高，全套验厂、碳指标、工艺验证流程周期漫长，一旦达成长期合作，黏性极强。越新科技作为国际知名品牌的合作方，品牌新面料研发通常提前交由公司打样测试，验证通过后批量下单，提前锁定增量订单。值得注意的是，公司是SHEIN在国内规模最大的染整供应商，深度受益跨境快时尚全球扩张红利。

依托成熟海外客户背书，越新科技持续拓展海外新兴服饰品牌，同时深挖国内国潮面料增量，把握马面裙、旗袍面料的高盈利空间，打造出新增长曲线。

招股说明书显示，随着业务规模持续拓展，越新科技的有效产能利用率已处于达产水平，现有产能已无法充分满足旺季客户订单需求。此次北交所上市，公司拟募集资金投向“年产25989万米高档印染面料绿色化智能化技术改造项目”，包含新建数字化绿色工厂、对原厂区设备进行数字化改造，匹配持续增长的品牌加工需求，项目计划总投入金额为3.80亿元。项目建成后，新建厂区每年可实现销售收入3.04亿元。

从行业长期趋势来看，新增印染产能受限，落后中小厂持续出清，行业集中度持续上行。越新科技凭借稀缺排污指标、独家高端设备、行业领先绿色智能制造能力、稳定全球客户资源多重壁垒，充分享受行业集中化红利，在传统纺织向智能化、绿色化、全球化转型的浪潮中，成长确定性清晰可见。（CIS）