“香港金”来了！沪港黄金互联互通落地，国有大行抢先布局

7月7日，香港黄金中央清算及结算系统正式启动试营运，全新价格代码HAU(下称"香港金")同步推出。与此同时，香港财经事务及库务局与上海黄金交易所启动首阶段"实物联通"，标志着内地与香港黄金市场互联互通迈出关键性实质步伐。系统启动首日，中国银行、建设银行、交通银行等多家国有大行率先完成全流程闭环交易与清算结算业务。

这是一场酝酿已久的"黄金牵手"。从2026年1月亚洲金融论坛上双方签署合作协议，到7月系统正式试运行，短短半年间，沪港黄金互联互通从蓝图变为现实。香港特区行政长官李家超表示，首批黄金存入及首次交易结算已经完成。试运营阶段共有41家市场机构参与，涵盖银行、券商、金矿企业、黄金精炼商、珠宝龙头及金融科技机构等。

填补空白：从双边清算到中央清算

长期以来，香港作为全球第三大黄金交易中心，却缺乏统一的中央清算机制。市场交易主要依赖双边清算，买卖双方自行清算，仓储、交割、定价等配套体系也较为零散，这共同制约了其国际竞争力。

此次试运营的香港黄金中央清算及结算系统，由香港特区政府全资拥有的香港贵金属中央结算系统有限公司(港金结算公司)督导，旨在提供高效且可靠的黄金存入与提取，以及香港场外黄金交易的清算及结算服务。系统设有中央账簿，记录参与银行的结算活动、黄金转账和结余，并无缝对接指定仓库。

这一核心基础设施的落地，意味着香港特区政府近两年分步铺排的黄金交易市场蓝图进入实质兑现阶段。香港特区政府财库局局长许正宇表示，此举彰显建设全面及具有国际竞争力的黄金生态圈、巩固提升香港作为亚洲及全球领先黄金中心地位的决心。

与内地市场的互联互通是香港打造国际黄金交易中心的关键布局之一。按照此次合作安排，港金结算公司已申请成为上海黄金交易所国际会员，并开设实物黄金账户。市场参与者可选择通过该账户将其持有的实物黄金存入上海黄金交易所国际板香港指定仓库。通过双向划转，市场参与者可分别参与上海黄金交易所场内市场和香港场外市场，有效联通香港和上海两地的黄金市场。

同步推出的八项配套措施包括：与上海黄金交易所推出首阶段"实物联通"、推出全新HAU价格代码、扩充仓储容量及提升精炼产能、丰富黄金投资产品、研究税务优惠、协调保险安排、增加强积金投资黄金ETF的弹性，以及成立业界主导的行业协会。香港机场管理局已开展千吨级别仓储设施项目，目标于三年内将香港总储存容量扩展至超过2000公吨。

国有大行抢跑：首日交易数据全景扫描

系统启动首日，多家国有大行即交出亮眼成绩单。

据上海证券报报道，交通银行率先披露核心数据：总行联合香港子行依托香港黄金中央清算系统，与多家境内外金融机构完成多币种跨境黄金清算结算，业务总量达7.6万盎司，折合约3.15亿美元。交易类型涵盖即期、远期、掉期，交易货币包括HAU(香港金)对离岸人民币、港元、美元、欧元等。据了解，交通银行香港子行是港金结算公司董事会成员。交行相关负责人表示，作为境内黄金市场核心做市商、定价行，该行将持续从双边交易、跨市场清算、异地仓储交割三大维度深化沪港黄金市场互联互通建设。

建设银行(亚洲)则实现多项行业首发突破——据建设银行消息，该行成为全市场首家完成HAU标的实物入库的金融机构，并在系统上线首日顺利完成16笔标准化黄金交易及清算业务。作为港金结算公司董事会成员机构及系统直接参与者，建行集团发挥协同优势，通过总行贵金属及大宗商品业务部与驻港机构建行(亚洲)、建银国际的高效协作，全程深度参与黄金交易、交割、结算全链条环节。

中国银行则着力构建一站式服务体系。该行充分发挥黄金市场专业优势，为境内外投资者提供涵盖交易、结算、清算、仓储、交割等一站式金融服务。据中国银行公告，试运行当日，中行境内外机构高效协同联动，协助数十家市场参与者完成黄金交易及结算，客户涵盖贵金属全产业链龙头企业和金融机构。

与此同时，旗下全资平台中银国际同步落地港交所黄金期货配套交易，搭建起"现货交易+衍生品对冲"的风险管理闭环。此外，中银香港作为香港黄金中央清算系统指定金库之一，为市场提供仓储与交割服务支持。

中国工商银行(亚洲)联同港金结算公司与上海黄金交易所完成首批"实物联通"交易，同时协助多家大型企业及金融机构完成首批HAU即期及掉期交易和清结算。汇丰银行也在7月7日为多家企业和机构客户促成首批交易，并宣布计划提升在港黄金仓储至200吨。

重塑全球黄金定价版图

香港金的登场，意义远超黄金市场本身。

放眼国际，伦敦、纽约和上海三大黄金交易中心形成了跨时区互补的全球交易体系，合计占全球交易量的90%以上。新登场的香港金将在全球黄金定价体系中增添新的亚洲坐标。从生成机制来看，香港金通过汇总市场参与者提供的指示性买卖报价，计算出实时综合价格，使其具有更广泛的市场代表性。

东吴证券首席经济学家、研究所联席所长芦哲在接受上海证券报采访时表示，全球最大的黄金实物需求在亚洲，香港金的推出有助于更准确地反映亚洲交易时段的市场动态，提升亚洲交易时段的定价权重。

近年来，以中国、印度为代表的亚洲经济体已是全球实物黄金第一梯队消费市场。世界黄金协会数据显示，亚洲地区长期占据全球黄金消费需求的重要份额。然而，黄金交易清算、价格定价长期高度集中于欧美市场。市场体量与规则话语权之间的落差，正是香港金制度设计试图破解的深层命题。

香港金将与上海金形成互补格局。创金合信基金首席经济学家魏凤春向上海证券报分析指出，香港金依托离岸人民币体系，打通境内外实物流转与跨境清算通道，衔接境内外市场。上金所实物交割体系与香港黄金中央清算机制的互补，能有效把实物定价与国际结算通道结合起来。

更具战略意义的是，香港金为离岸人民币资产信用构建了坚实的实物黄金锚，将提升人民币作为国际储备货币与支付货币的成色。港交所与跨境清算公司签署的合作备忘录，有助于促成黄金金融与离岸人民币业务深度融合，既拓宽人民币计价资产场景，又巩固香港全球最大离岸人民币中心地位。

中国人民银行行长潘功胜在7月7日香港固定收益及货币峰会上表示，人民银行积极支持香港建立黄金清算及结算系统，并与上海黄金交易所实现黄金交易和交割的联通。

从1月签署合作协议到7月系统试运行，从上海金到香港金，沪港黄金互联互通的落地，不仅补齐了亚洲离岸黄金市场标准化清算基础设施的短板，更让全球黄金定价体系第一次真正拥有了来自亚洲的双重坐标。对于抢先布局的国有大行而言，这既是跨境金融服务能力的一次集中检验，更是一个全新的战略赛道。