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这次真不一样!这个板块飞上天,大资金正在疯狂买入!

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进入7月,A股市场运行格局悄然生变。

上半年高歌猛进的科技赛道骤然降温,光模块、半导体等前期领涨板块连续大幅震荡,科创50指数单周最大回撤超过10%,交易拥挤度高位回落。

与此同时,此前长期被冷落的生猪养殖板块逆势走强,申万生猪养殖指数自底部反弹超过15%,牧原股份、温氏股份等龙头品种成交量显著放大。

一冷一热之间,市场资金正进行一场深刻的风格再平衡,当科技股步入高位震荡,基本面临近拐点、估值处于历史底位的生猪养殖板块,正成为增量资金切换布局的重要方向。

生猪养殖板块之所以能进入大资金视野,核心逻辑行业基本面正处在周期底部反转的前夜,同时整体估值已回落至历史极低水平。此时配置,既具备业绩改善带来的向上弹性,也享有低估值提供的安全边际,胜率和赔率均有较好支撑。

从价格上看,产能去化的效果正在逐步显现,年内价格中枢已有明显抬升,供给压力最大的阶段或已过去。2026年4月20日,外三元生猪市场价一度跌至9元/公斤,触及年内最低点,但此后价格触底回升,目前已在9.5元/公斤以上企稳运行,不仅扭转了年初以来的下跌趋势,价格中枢也实现了实质性的上移。

按生猪养殖周期倒推10个月,2025年6月的能繁母猪存栏量恰好处于2025年下半年的最高位,这意味着当前出栏对应的正是供给压力最为集中的时段。随着这一轮产能高峰逐步消化,后续供给端收缩的效应将逐步显现,猪价进一步下行的空间有限,趋势性回升的确定性较高,这对生猪养殖企业的盈利修复将构成直接利好。


往后看,能繁母猪存栏去化仍在加速,行业周期底部正持续夯实。据国家统计局数据显示,能繁母猪存栏自2025年7月启动下行,至2026年3月累计降幅已达3.4%。进入2026年二季度后,去化节奏进一步加快,4月涌益咨询、上海钢联、卓创资讯监测的环比降幅分别为0.1%、0.9%和0.9%,5月进一步扩大至0.9%、1.3%和0.1%,不仅月度降幅环比持续走扩,二季度整体去化力度也较一季度明显提升。产能收缩的趋势仍在延续,这意味着未来供给端的压力将继续缓解,周期反转的基础也在持续积累。


政策层面也在持续释放积极信号,引导头部企业加快调减节奏。近日,农业农村部与国家发改委联合召开座谈会,召集部分生猪主产省份及大型养殖企业,部署常态化精准调控。会议明确提出“四个带头”要求,即大型企业要带头压减产能产量、带头严控二次育肥、带头淘汰弱仔猪、带头降低出栏体重,并要求相关省份抓紧修订省级产能调控方案,继续实质性压减产能。据财联社报道,已有上市公司人士表示,下半年产能将有明确调减,且此次要求9月前完成,时间进度明显前置;另有企业根据主管部门指导意见制定了新的去化目标,能繁存栏将在当前基础上进一步调减。

行业格局的持续优化,将进一步放大上市公司的业绩弹性。头部企业凭借成本优势、融资渠道和管理效率,在行业低谷期依然能够维持正常经营,甚至逆势扩张。以牧原股份为例,其完全成本已控制在11.6元/公斤左右,显著低于行业均值,即便在猪价低位运行时亏损幅度依然可控,且现金流储备充足,具备穿越周期底部的实力。这意味着本轮周期反转之后,龙头企业的盈利弹性和市场份额有望同步提升,业绩兑现能力将显著高于以往周期。

从估值维度来看,当前生猪养殖板块的配置性价比已升至历史高位区间。截至7月8日,申万生猪养殖指数市净率LF仅为2.33倍,分别处于上市以来、近10年、近5年和近3年的19.41%、0.98%、1.96%和3.27%分位数,意味着当前估值水平已基本触及历史最低区域。对于投资者而言,在周期底部以接近重置成本的价格布局行业龙头资产,既意味着有限的下行风险,也对应着周期反转后可观的向上弹性,当下的风险收益比已展现出较强的配置吸引力。


回到当前市场环境,科技股的高位震荡,有望持续推动资金回流生猪养殖板块。上半年市场资金过度集中于科技赛道,形成了明显的结构性失衡,随着科技板块波动加大、赚钱效应减弱,部分资金自然会选择落袋为安,转向估值更低、安全边际更为充足的板块进行防御和均衡配置。

生猪养殖板块恰好契合了当前资金的切换需求。一方面拥有产能去化、周期反转的明确基本面支撑,并非单纯的题材炒作;另一方面估值已处于历史底部,安全边际充足,不会面临高位接盘的风险。无论是追求绝对收益的私募、保险资金,还是进行再平衡的公募基金,都有动力在当前时点增加生猪养殖板块配置,以此优化组合的风险收益结构。7月初以来生猪养殖板块量价齐升的走势,已反映出部分先知先觉资金的布局动作,随着周期反转预期不断强化,后续增量资金有望持续入场。

当然,投资生猪养殖板块也需要客观看待其中的风险。最核心的不确定性在于产能去化的节奏和幅度,如果去化慢于预期,猪价反转时点可能延后,板块行情也会随之推迟。其次是需求端的恢复力度,若宏观消费复苏不及预期,即便供给收缩,猪价上行高度也可能受限。此外,非洲猪瘟等疫病风险、原料价格波动等因素也会对行业盈利产生影响。

因此,布局生猪养殖板块不宜追涨杀跌,更适合以左侧分批布局的思路参与,重点关注成本控制能力强、现金流稳健、产能有增长空间的龙头企业。这些公司在周期反转过程中业绩弹性更大,也更能穿越周期波动。

综合来看,当前生猪养殖板块正处于“基本面磨底、估值面筑底、资金面拐点”的三重底部叠加阶段。科技股高位震荡引发的资金再平衡,为板块提供了短期催化,而产能持续去化推动的周期反转,则是中长期行情的核心支撑。

对于投资者而言,与其在高位科技股中博弈波动,不如提前布局处于估值洼地的周期反转品种。随着下半年猪价逐步企稳回升,市场预期将不断修正,生猪养殖板块有望迎来估值与盈利的戴维斯双击,成为下半年A股市场中确定性较强的投资主线之一。

【注:市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流,并不构成对任何人的投资建议。除专门备注外,本文研究数据由同花顺iFinD提供支持】

本文由公众号“星图金融研究院”原创,作者为星图金融研究院研究员武泽伟。

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编辑:胡伟


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