北京
德意志银行研究部的宏观与主题研究全球主管吉姆·里德近日对AI的经济影响给出了一个时间判断：我们离真正看到AI兑现生产力承诺的那一刻，还有好几年的距离。
里德向彭博电视表示，从他的职业生涯来看，从来没见过任何技术拥有像AI这样的生产力潜力，但他也提醒，要把AI真正嵌入到企业运营中并从中受益，这个过程需要数年时间。在他看来，市场对AI产生涟漪般经济效应的时间表，设定得有些过于乐观了。
这种谨慎并非没有依据。耶鲁预算实验室上个月的一项研究指出，在那些AI渗透度较高的职业中，职业构成和失业时长都没有出现显著变化，研究者据此认为，目前尚未观察到AI对劳动力市场造成冲击的证据。
阿波罗全球管理公司首席经济学家托尔斯滕·斯洛克则从企业利润的角度提供了一组对比数据。他援引彭博和Macrobond的数据在一篇博文中写道，从2023年第一季度到2026年第一季度之间，美股七巨头的利润率从大约15%上升到了25%，而标普500指数中其余公司的利润率在同一时期保持在约10%的水平。这组数据指向一个现实：科技公司能将新技术更顺畅地整合进自己的业务，但其他行业部署AI的速度要慢得多，更不用说见到效果了。
斯洛克就此发出警告，随着投资者持续向七巨头注入资金，市场对AI快速回报的期待与实际产生投资回报所需时间之间的错位，可能会引发金融资产的"痛苦重定价"，进而进一步拖慢AI的普及速度。他直言，当前盈利预期与企业从AI投资中真正赚钱所需时间之间的不匹配，对许多AI公司今天的估值有着不容忽视的含义。
里德对AI前景的判断，恰好与斯洛克担心的这条逻辑线形成呼应。他认为，AI在中短期内更可能带来通胀压力，而如果巨额投入最终没能换来承诺中的回报，这种落空会让全球本已岌岌可危的债务水平雪上加霜。他还引用了达拉斯联储去年发布的一份研究，该研究为AI的未来勾勒了三种可能走向：其一是生产力温和提升带动GDP小幅增长，其二是AI获得超越人类的能力后生产力急速飙升，其三则是AI走向奇点并导致人类灭绝。
各国债务水平难以持续，这已是共识。里德的逻辑很清晰：乐观者会把AI看作一场生产力奇迹，认为各国可以靠着增长来消化债务。但如果这个希望落空，另一面的图景就会浮出水面——资产价格面临痛苦重定价，AI应用推广再遇波折，而财政本就不宽裕的经济体将承受更大压力。
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