北京
RiverPark Large Growth Fund的投资经理在最新一季的致投资者信中，抛出了一个直面市场焦虑的判断：AI不但没有摧毁他们持有的软件公司，反而成了最快的增长引擎。信中点名Datadog作为关键证据，把市场上关于“企业软件将被AI取代”的讨论，直接拉回到实际的营收数字上来。
过去一个季度，美股内部的撕裂感极强。一边是半导体厂商因AI基础设施开支暴增而备受追捧；另一边，企业软件板块被当作最容易受AI冲击的板块，遭到集中抛售。RiverPark的持仓也未能幸免，软件持仓遭遇了大规模卖出，而半导体配置不足又拖累了整体表现。同一份数据，市场在定价“AI颠覆软件”，基金却在持仓里看到了“AI养活软件”。
Datadog给出了极具反差的数据：上季度收入增速从29%加速到32%，新客户签约量创下历史最高纪录。它的角色是监控超大规模云厂商和各类企业正在构建的AI基础设施，相当于给AI淘金热提供“水管”和“电表”。当市场担心AI会把中间层的软件工具踢出局时，Datadog反而成了增长最快的新客户来源。
信中那句“AI淘金热并未使Datadog被去中介化，反而提供了增长最快的新客户来源”，把正反两种逻辑摆在台面上。反方逻辑是：AI自动化会压缩可观测性、安全平台这类工具的需求，客户不再需要那么多软件层。正方证据却是：恰恰是因为AI基础设施变得庞大且复杂，监控和安全的刚性需求反而被成倍放大，而且新客户涌进来的速度已经超过以往任何时期。
冷静拆解这组数字会发现，市场之前对软件股的恐慌，可能混淆了“被AI改变”和“被AI消灭”。Datadog的加速增长说明，在AI基建链条上，提供底层可观测性、安全保障的软件商，不仅没被绕开，反而被绑得更紧。一个月内价格上涨12.82%，52周涨幅达到79.90%，股价触及256.81美元，市值站上914亿美元，这些数字至少反映了部分资金已经在重新定价这种粘性。
RiverPark在信中没有给出乐观预期，只是摊开订单簿和收入曲线。对于那些正纠结“软件公司到底有没有未来”的投资者，这份财报更像一份务实检查：别只看AI对旧模式的替代，也去看看它在为谁带来创纪录的客单量。
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