宁德时代枧下窝锂矿复产，碳酸锂市场“再平衡”

21世纪经济报道记者费心懿

7月7日，信用中国官网公示，宜春时代新能源矿业有限公司已获得非煤矿矿山企业安全生产企业变更许可。

行政许可决定文书号为宜应急矿山许决字〔2026〕第009号，许可内容包括：主要负责人由“刘申态”变更为“刘国富”；矿种由“陶瓷土（含锂）”变更为“锂矿、陶瓷、铷、铯”；许可范围3000万吨/年。

事实上，该许可的决定日期为6月29日，直到7月7日才在信用中国官网得到公示，意味着宁德时代枧下窝锂矿的复产传闻盖上了官方印章。

从2025年8月9日采矿许可证到期停产，到2026年6月29日安全生产许可证获批，枧下窝这座全球最大单体锂云母矿经历了十个多月的审批拉锯。其中，6月17日至7月7日之间的二十天，则是消息最为密集、市场波动最为剧烈的一段窗口期。

枧下窝的故事要从十个月前说起。

2025年8月9日，该矿采矿许可证到期，宁德时代旗下宜春时代新能源矿业有限公司停止矿山开采。该矿推断瓷石矿资源量约9.6亿吨，伴生氧化锂资源量265.68万吨，折合碳酸锂当量（LCE）约657万吨，原设计满产后年产出碳酸锂超10万吨。停产前，该矿月均碳酸锂产量约7000至8000吨，约占国内月度锂需求的10%。

此后，碳酸锂市场经历了一轮从低谷到反弹的周期。2026年5月，价格一举突破20万元/吨大关，5月12日达到年内高点20.5万元/吨。但这一价格并未改变上游企业的谨慎心态。

进入6月，审批文件进展开始搅动市场神经。

6月8日，江西省自然资源厅公告注销了枧下窝矿的原用地预审意见书，市场解读为审批受阻、复产周期拉长，碳酸锂价格从16万元/吨冲高至接近18万元/吨。

仅仅十天后，风向突变。6月17日，江西省自然资源厅国土空间用途管制处的一份行政许可决定书显示，宜春时代已于当日重新取得枧下窝锂矿项目《建设项目用地预审与选址意见书》，有效期至2029年6月17日。

这本是审批流程中的常规一环，但在碳酸锂市场却引发了震荡。6月18日，端午节前最后一个交易日，碳酸锂期货主力合约2609重挫6.58%，报16.05万元/吨，较5月12日年内高点20.5万元/吨跌去超过两成。

一纸文件的注销与重获，让锂价在十天内经历过山车。

“枧下窝的复产节奏直接关系到国内锂盐的供给弹性。该矿稳定生产时，是国内本土锂资源供给的重要压舱石。”有业内人士彼时向记者指出。中信期货高级研究员王美丹彼时也认为，由于此前市场对枧下窝锂矿复产消息的交易较为充分，后续真正复产还需经过矿种变更、储量核实、环评修复等程序，实际复产时间较难形成一致性预期。

资本市场受消息面影响价格波动剧烈，供给端的情绪也并不平静。

据媒体报道，早在6月24日至25日，附近居民就已证实有本地人开始进入矿区工作，部分当地居民陆续接受安全培训，准备复工。6月28日，有投资者拍摄到大型板车运输电动矿卡停在矿入口处，矿区北面排土场上疑似有挖掘机作业。

2026年6月29日晚间，一条消息在碳酸锂投资圈内迅速传开：宁德时代旗下宜春时代新能源矿业有限公司的枧下窝锂矿，拿到了最关键的安全生产许可证。这一消息由媒体从接近宁德时代的知情人士得到证实。

随后，有关枧下窝复产后更细节的消息不断释放，亦有接近枧下窝锂矿的产业界人士称，10万吨碳酸锂产能将会完全满产，并且在短期内实现。同时，该爆料人士强调，对于尾矿库影响现有产能的说法不符合事实。尾矿库当前不会影响枧下窝满产。但对于关键的安全许可证公示问题，其称受制于公示程序，相关方面暂时没有公示，不过会在未来几天内披露。

枧下窝复产的靴子刚刚落地，锂业上游迅速反应。6月30日，中矿资源公告，6.5万吨锂盐产线因自产锂精矿运输周期错配临时停产检修。同期，6月29日赣锋锂业召开第二次临时股东会，管理层向市场泼出一盆凉水。

“目前为止，我们能看到的上游锂资源企业的资本开支意愿依然不高，近期已公布的少数有扩产计划的上游锂资源企业，都将扩产的最终投资决定推迟到今年底甚至明年。究其原因，我们认为上游企业的资本开支意愿主要取决于价格的持续性而非简单的价格高低，通常需价格在合理水平维持半年至一年以上，上游资源企业才会加大资本开支投入。与此同时，近期部分国内项目的复产预期波动较大，在一定程度上也影响了行业的资本开支信心。”赣锋锂业管理层在股东会上指出。

枧下窝在复产前后的48小时内，市场情绪两极分化，勾勒出2026年锂业供给侧激烈的博弈图景。

机构对后市的判断同样呈现分歧。

国联期货在2026年半年度策略报告中将枧下窝列为值得持续跟踪的不确定性因素。对于后市，该机构指出，总体来看，情绪扰动大于实质，去库状态延续。上半年盘面价格的剧烈波动更多源于宏观情绪压制、表外库存担忧及仓单累积。实质上，强劲的需求正持续对冲供应增量，预估全年整体维持去库格局。

不过亦有观点强调锂业价格仍有需求支撑。东莞证券分析称，依托锂价成本支撑与业绩拉动，板块仍具备结构性上涨机会，虽单边大涨行情或较难再现，但三季度下游电池旺季来临有望推动板块迎来反弹机遇。

从宏观数据来看，根据中信期货，2026年全年全球锂资源供应增长23%至210.6万吨LCE，需求增长30%至209.9万吨LCE，中性情况下供需过剩仅约0.7万吨。上海钢联数据显示，截至6月18日当周，碳酸锂社会库存已降至96,645吨，周环比减少1,184吨，去库趋势未改。这与盘面上基于复产预期的大跌同样形成了鲜明反差。

价格层面，碳酸锂主力合约自6月18日大跌后持续走弱，6月26日一度跌破15万元/吨关口，盘中最低下探至14.5万元/吨。15万元/吨被业内视为国内云母提锂的综合成本线。对此，赣锋锂业指出，“6月份价格下跌主要受现货淡季、库存担忧升温（市场对隐性库存的担忧被放大）以及期货价格持续走弱等多重因素叠加影响。我们认为，短期的碳酸锂价格波动反而为下游客户后续旺季采购和需求释放做了良好铺垫。”

与此同时，海外锂矿基本面同样不平静，津巴布韦精矿出口限制未解、澳洲高成本矿山复产迟疑，全球锂资源的成本曲线与地缘风险仍在持续重塑。而每当海外资源国试图用“断供”卡脖子、国内矿企挺价之时，这座全球最大单体锂云母矿就是宁德时代向市场抛出的筹码，为其电池采购成本提供缓冲，也为其在与上游矿端的定价权谈判中增加了杠杆。

不过，下游需求同样存在变量。例如，钠离子电池加速商业化落地，正持续分流储能及低端动力市场需求。头部电池企业已大规模落地钠电池产线，储能场景率先实现批量交付。随着产业链成熟、成本持续下行，钠电池对锂资源的替代规模将逐年扩大，在中长期可能削弱碳酸锂需求增量。

值得一提的是，自7月3日起，广期所碳酸锂期货及期权正式开展特定品种业务，境外交易者能够更直接参与碳酸锂期货及期权交易。这是广期所首个以特定品种方式对外开放的品种，是广期所继2025年3月将工业硅、碳酸锂、多晶硅期货及期权引入QFII后，对外开放工作的又一重要进展。广期所相关负责人表示，锂资源开发建设周期长、资金投入大，面对价格波动风险，产业企业通过期货工具可以更灵活开展套期保值、基差贸易等，进一步提升碳酸锂期货价格的国际影响力，为完善全球碳酸锂价格发现机制提供中国力量。