北京
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在7月7日中，我们发出了关于全脂奶粉、脱脂奶粉、奶酪、黄油、无水奶油价格走势预测的投票。投票结果如下：
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拍卖综述
20 2 6 年 8 月- 20 2 6 年 12 月发货， 由于即将进入26/27产季，各品种投放环比大幅度增加，而同比各品种乳脂减少，奶粉增加，盘前现货市场表现低迷，盘面也如其预期，主要品种全部下跌，奶粉跌幅略超预期，整体下跌4.9%创两年跌幅最大，成交均价3793美元/MT，成交量12922吨，成交量环比大涨103.6%，量增价跌；整体参与户数下挫，活跃度降低
各品种平均涨跌幅：
第407次GDT主要买家成交比例：
本次拍卖中，东北亚（主要中国大陆）参与度回升，尤其全脂奶粉夺回占比榜首，黄油和奶酪强势，总占比39.7%回复正常水准；东南亚本次平淡，奶粉整体缩量，仅黄油上增加了购买，总占比28.7%；中东凭借全脂奶粉和无水奶油的增量，总占比继续上升到18%；欧洲方面奶粉上恢复存在，黄油继续买入，总占比略升至6.7%；中南美由于奶粉存在感弱，加上乳脂购买力度不强，总占比大跌至至4.9%；非洲本次凭借无水上的发力，提升总占比至1.5%；北美连续参与黄油无水，但贡献甚微。
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主要品种拍卖结果
主要品种各合同期价格结果 ：7月7日招标结果，20 26年7月到2026年11月发货 。
各品种连续下挫，回吐3/4月涨幅。
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未来主要品种的到货成本与现货成本比较（元/吨，汇率6.8，到货月）
全脂奶粉基本期现持平，黄油跌出利润空间，脱脂奶粉和无水仍然倒挂较多。
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主要品种盘后点评
1.无水奶油：果然中东和东南亚加非洲的参与，对无水抗跌支撑明显，只是由于上次合同三过于强势才整体下挫，考虑到国内整体奶油和黄油库存较大，无水仍然难有好的现货表现，宜布局来年。
2.黄油：如期下滑，但整体外盘和现货均仍有下挫空间，继续看低一线。
3.切达奶酪：国内外对奶酪增产预期浓厚，加上国内再制奶酪产业耗用减少，导致价格走势不佳，不过目前价位已经跌至国产凝乳块报价区间，后期有望反弹，有终端客户可介入。
4.脱脂奶粉：整体供应过剩明显，欧美近期持续走弱导致失去外盘支撑，但新产季投放持续增加下，理应看跌一线。
5.全脂奶粉：国内本次对于该品种给了足够的支撑，奈何东南亚和中东前期发力过猛，进入暂歇期，鉴于国内的现货价格已经和国产持平，可逢跌逐步买入。
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综述
全脂奶粉东北亚整体二季度GDT参与率较去年同期大幅度降低，加上二季度国内喷粉量也远低于去年，意味着三季度的新西兰到货会较去年减少，部分抵消上半年到货过多的影响，8-9月现货应该有一定的机会表现。但考虑到8/9/10三月的奶粉投放为产季高峰期，届时内外盘的迥异表现或许带来本年度较好的操作机会。
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