北京
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什么让全球顶级AI基金盯上了一家存储芯片厂商的美国存托凭证？答案是SK海力士的HBM（高带宽存储器）壁垒。
SK海力士的美股ADR发行进入倒计时。据报道，多家重仓人工智能的头部基金已在发行前阶段积极认购，显示出其对这支“准AI概念股”的强烈兴趣。瑞银分析师在最新报告中估算，这只ADR上市后有望吸引到150亿元的被动资金流入，并预判该标的长期具备持续“吸金”能力。
支撑这一预期的是HBM产品的技术护城河。随着大模型训练需求激增，HBM几乎成了AI服务器的标配，而海力士目前在该领域保持实质领先。这使得其ADR的估值逻辑并不仅是存储器周期轮动，更叠加了生成式AI带来的结构性红利。
市场还在博弈另一种套利机制：由于韩美两地股价差异和流动性溢价，部分资金正试图借ADR通道布局同一底层资产的跨市场价差。这意味着，海力士的美股上市不止是一场资本补充动作，更为国际投资者打开了一条参与韩国AI基建红利的捷径。
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