山东矿机回应定增问询 详解业绩下�...

来源：新浪财经-鹰眼工作室

中审众环会计师事务所近日就山东矿机集团股份有限公司（以下简称“山东矿机”）申请向特定对象发行股票的审核问询函中有关财务事项进行了审慎核查并出具说明。针对问询函关注的业绩波动、应收账款、存货管理、游戏业务收缩等17个核心问题，山东矿机逐一作出详细回应，旨在说明公司经营状况及定增的可行性。

业绩下滑系行业周期所致 不利因素不具持续性

报告期内，山东矿机营业收入分别为22.86亿元、24.05亿元、26.98亿元和17.08亿元，扣非归母净利润分别为3344.41万元、9654.99万元、13729.33万元和9352.44万元，最近一期同比下降52.80%。公司解释称，主要原因是采煤设备行业需求下降，竞争加剧，导致煤炭机械设备收入下滑较大。

会计师核查显示，2024年度及2025年度，公司营业收入分别较上年下降11.77%和10.57%，扣非后归母净利润分别下降35.51%和41.09%。业绩下滑主要系煤炭机械行业下游需求趋于稳定，行业竞争加剧，公司为保障市场份额降低投标价格导致毛利率下降，同时加大市场开发力度使销售费用增加。

公司强调，不利因素不具有持续性。一方面，下游煤炭产量稳定增长，2024年和2025年全国原煤产量分别达47.8亿吨和48.5亿吨，同比增长1.2%和1.4%，煤机设备需求稳定。另一方面，设备更新政策将带动煤机需求增加，国家能源局等部门出台多项政策推进煤矿智能化建设，预计煤炭机械行业2026年规模可达1570亿元。截至2026年3月31日，公司在手订单金额约19.22亿元，与2025年度收入比例达90.29%，订单储备充足。

应收账款周转承压 坏账准备计提充分

报告期各期末，公司应收账款余额分别为9.88亿元、12.19亿元、15.23亿元和14.58亿元，账龄1年以上应收账款占比分别为31.39%、29.40%、29.62%和33.41%，应收账款周转率分别为3.35、2.80、2.43和1.38。公司解释系实施了延长账期、放宽付款条件等信用政策调整措施。

截至2026年3月31日，2023年末、2024年末和2025年末应收账款的回款比例分别为79.55%、57.12%和30.86%。公司主要客户为大型煤业集团下属煤矿、其他矿山以及港口码头等，部分客户因资金安排及下游回款慢等原因导致应收账款存在逾期。针对逾期客户，公司对资信状况明显恶化、回款可能性极低的情况单项评估信用减值损失并计提坏账准备，其他客户按照账龄组合计提。

公司应收账款坏账计提政策与同行业可比公司总体无重大差异。报告期各期末，公司计提的应收账款坏账准备金额分别为2.75亿元、2.69亿元和3.04亿元，占应收账款余额的比例分别为18.03%、18.36%和21.62%，高于同行业可比上市公司平均值，坏账计提充分。

经营活动现金流波动 与净利润变动趋势不一致具合理性

报告期各期，公司经营活动现金流量净额分别为3284.05万元、-20332.90万元、-18566.18万元和14628.39万元，与净利润变动趋势存在差异。公司解释主要系回款不及预期、应收款项通过票据贴现后计入筹资活动现金流入等原因。

2023年度经营活动现金流量净额为负，主要因账期延长导致应收账款增加3.04亿元，票据贴现计入筹资活动现金流入1.90亿元，以及税费支出增加8463.50万元。2024年度现金流回正，主要得益于新签订的几内亚西芒杜铁矿石皮带机项目等大额合同收到预收款新增1.58亿元。2025年度现金流再度为负，主要因新签订的印尼卡朗巴唐带式输送机项目、国家能源集团宁夏煤业带式输送机项目陆续交货导致发出商品等存货增长大于收款，以及通过法院拍卖收回早期资金占用费6613.99万元计入投资活动现金流。

公司已制定《业务管理规定》《关于加强应收款风险控制的决定》等制度，通过客户信用等级划分、合同付款方式权限管理、发货权限与回款挂钩、营销费用与回款挂钩等措施保障回款，2024年度经营活动现金流量净额已开始转正。

存货规模上升合理 跌价准备计提充分

报告期各期末，公司存货账面价值分别为6.06亿元、7.18亿元、7.46亿元和8.66亿元，其中发出商品增长较快，金额分别为7338.83万元、14760.71万元、28320.31万元和30517.90万元。公司称，存货规模上升主要是随着皮带机等业务规模扩张，大额项目安装周期较长导致发出商品增长较快。

截至2025年末，公司发出商品主要包括几内亚西芒杜铁矿石带式输送机项目（21279.51万元）、国家能源集团宁夏煤业带式输送机项目（18699.33万元）等。2023年末、2024年末和2025年末，发出商品期后结转比例分别为100%、66.70%和9.75%，2024年末及2025年末结转比例较低主要因部分大额项目尚未完成安装验收。

公司存货库龄主要以1年以内为主，占比维持在70%左右，存在部分库龄3年以上的长账龄库存，主要是早年尝试开拓采煤机、掘进机及激光半导体设备业务留存的库存。报告期各期末，公司存货跌价准备余额分别为8709.21万元、7697.20万元和7800.70万元，计提比例分别为10.45%、7.87%和6.20%，高于同行业可比公司平均值，计提充分。

游戏业务持续收缩 未来将聚焦主业

报告期内，公司网络游戏业务收入分别为2.39亿元、1837.13万元、727.11万元和175.81万元，毛利率分别为33.20%、36.51%、64.10%和-179.04%，业务持续收缩。公司于2017年收购北京麟游互动科技有限公司（以下简称“麟游互动”）100%股权进入网络游戏行业，形成商誉4.38亿元，后已全部计提减值。

公司表示，游戏业务收入大幅下降并转亏主要原因是麟游互动原管理团队及骨干人员于2021年下半年陆续离职后，与上下游合作关系发生不利影响，原有游戏授权到期后未能续约，新游戏上线受版号政策影响周期延长。目前仍在运营的游戏主要是《少年三国志》《天空之剑》《新鹿鼎记》等，鉴于游戏行业监管政策及竞争局势，公司未来将重点聚焦煤机设备、带式输送机主业方向发展，不再扩展游戏业务。

关联交易定价公允 不存在资金占用

报告期内，公司同时与山东海纳智能装备科技股份有限公司（以下简称“海纳科技”）发生关联采购和关联销售，金额分别为1418.70万元、6390.94万元、4879.85万元和1312.70万元，以及8071.60万元、6556.00万元、14184.17万元和9016.78万元，交易方式为“以货易货”。

公司称，投资海纳科技是为了提升在济宁矿业集团及其周边市场的占有率，双方“以货易货”具有必要性及合理性。关联交易定价遵循市场化原则，销售价格参考成本加成对外报价，采购价格参照市场价格协商确定，与对外销售价格及同行业价格可比，定价公允，不存在显失公平情形。公司对海纳科技应收账款期后回款情况较好，截至2025年末已全部收回，不存在关联方资金占用，关联交易不损害上市公司利益。

此外，公司还就委托贷款、财务性投资、资产状况等问题进行了说明。公司表示，向潍坊乐夷山生态环境工程有限公司提供的委托贷款已全部按期收回，不存在逾期；截至2026年3月31日，公司财务性投资占归属于母公司净资产比例为2.33%，占比较低；“电子及其他”资产主要为办公设备、电子设备等，部分闲置设备净值较小，不存在集中减值情形。

会计师认为，山东矿机最近一年及一期业绩下滑的不利因素不具有持续性，应收账款坏账准备计提充分，经营活动现金流量波动与净利润变动趋势不一致具有合理性，存货跌价准备计提充分，关联交易定价公允，不存在重大财务风险，相关财务事项不会对本次发行构成重大不利影响。

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