基金经理涉“老鼠仓”被罚

近日，深圳证监局一则行政处罚决定书，将前基金经理张某的“老鼠仓”旧案公之于众。张某从业近十年，耗时数年操控7个他人账户趋同交易768.56万元，最终仅盈利7.52万元。张某违法所得被没收，并被处以34万元罚款。 

无独有偶，就在两个月前，某资管公司的前投资经理刘某义“老鼠仓”案一审落槌，法院判处其有期徒刑5年，并处罚金2100万元。

768万元趋同交易仅盈利7.5万元

根据深圳证监局处罚决定书，张某的从业履历堪称资深。2014年5月进入公募行业，2020年5月起同时担任三只公募基金的基金经理，具有三只公募基金的查询、操作权限，知悉其投资决策、交易执行、成交情况、持仓情况等未公开信息。

经查，2015年3月至2023年8月长达8年多时间里，张某先后实际控制“顾某珍”、“谢某春”、“罗某峰”、“郑某华”、“姚某”、“赵某华”等7个他人名下证券账户。期间，张某利用相关未公开信息，控制使用上述证券账户与其管理的三只基金发生趋同交易，趋同交易金额768.56万元，趋同交易盈利7.52万元。以此计算，张某趋同交易年均收益不足万元，与其公募基金经理的正规职业收入相去甚远。

除了利用未公开信息交易，张某还存在第二项违规：案涉期间，张某控制使用上述“郑某华”等七个证券账户进行证券投资，但事先未向所任职基金公司申报。

监管部门结合违法行为事实、性质、情节及社会危害程度，同时考量当事人如实供述案情、配合调查、认错认罚的情节，分两项行为分别作出处罚：针对利用未公开信息交易行为，责令改正，没收违法所得7.52万元，处以28万元罚款；针对证券投资未申报行为，责令改正，处以6万元罚款。综合上述两项，深圳证监局对张某责令改正，没收违法所得7.52万元，并处以34万元罚款。 

资管公司也出“老鼠仓”

如果说张某案是“偷鸡不成蚀把米”的荒诞样本，那么刘某义的“老鼠仓”则让其从投资经理到阶下囚。

2026年5月15日，上海市第三中级人民法院的官方公众号发布了一起利用未公开信息交易罪案件的一审判决，判处被告人刘某义有期徒刑5年，并处罚金人民币2100万元。

时间线回溯，2021年2月至2023年8月，刘某义先后担任华某资产管理有限公司权益投资部投资经理助理、投资经理，对华某资产某资产管理产品等账户的股票投资交易具有决策权，掌握相关产品账户投资或拟投资、交易决策、执行、持仓变化等未公开信息。上述期间，刘某义与另案处理人员杨某远、柳某渊分别约定从事股票交易获利分成或按出资比例分成。刘某义通过微信发送联络暗号，再将利用职务便利获取的未公开信息通过相关软件传递给杨某远、柳某渊，杨某远使用约定的证券账户及本人证券账户进行交易，柳某渊则使用其控制的账户交易。刘某义从中实际分得获利150万元和1950万元。

2024年9月10日，刘某义主动至公安机关投案，如实交代了上述利用未公开信息交易的犯罪事实。

上海三中院审理后认为，被告人刘某义作为金融机构的从业人员，利用因职务便利获取的内幕信息以外的其他未公开的信息，违反规定，从事与该信息相关的证券交易活动，情节特别严重，其行为已构成利用未公开信息交易罪。被告人刘某义具有自首情节，可以从轻或减轻处罚；自愿认罪，于庭前退出部分违法所得，可酌情从轻处罚。

早在刑事判决之前，行政追责已经落地。早在2024年12月，辽宁证监局已对刘某义利用未公开信息交易案作出行政处罚，对刘某义罚没合计超6400万元，同时采取10年市场禁入措施。

叠加刑事罚金后，当事人累计被罚没金额约8500万元，且需面对五年牢狱生涯。

值得注意的是，根据彼时辽宁证监局披露的行政处罚决定书，刘某义本人参与、明示他人参与的趋同交易违法所得各有2077.32万元、395.36万元；趋同成交金额各超20亿元、13亿元。

严查“老鼠仓”行为

所谓“老鼠仓”，指证券交易场所、证券公司、基金管理公司、保险公司等金融机构的从业人员以及有关监管部门或者行业协会的工作人员，利用因职务便利获取的内幕信息以外的其他未公开的信息，违反规定，从事与该信息相关的证券、期货交易活动，或者明示、暗示他人从事相关交易活动。

这类犯罪主体通常是证券、基金、银行、保险等金融机构从业人员，该类人群因职务便利往往可提前获取内幕信息或者内幕信息以外的重要信息，一旦利用上述信息抢先进行相关证券交易，将本应属于市场全体参与者的公平交易机会，转化为个人牟取暴利的工具，不仅直接侵蚀投资者的利益，更扰乱了金融市场定价机制。

长期以来，“老鼠仓”行为都是监管的关注重点。数据显示，2021年至2025年，证监会共对42起“老鼠仓”案件立案调查，向公安机关移送案件17起，移送涉嫌犯罪人员25人。

“老鼠仓”交易监管的核心，是捍卫资产管理行业的信义义务根基与资本市场的公平交易原则。构建清朗健康的行业生态，需要监管的持续威慑，更依赖于每一家机构、每一位从业者将“受人之托、忠人之事”的诚信文化内化于心、外化于行。作为金融从业人员，必须将合规视为生命线，着力构建覆盖“信息、人员、交易”的全流程防火墙，通过严格的权限隔离、利益冲突审查，从源头杜绝未公开信息被滥用的可能。

来源：金融时报