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四川大决策投顾 摘要：涤纶长丝行业投资逻辑在于：供给端新增产能放缓，龙头反内卷协同限产保价，行业集中度提升；需求端受益于国内外纺织服装消费稳健及下游低库存补库动能。供需格局持续优化，推动行业盈利中枢上移与周期弹性修复。
1.涤纶长丝行业概述
涤纶是以PTA和MEG为原料，经过酯化或酯交换和缩聚反应制得成纤高聚物——聚对苯二甲酸乙二醇酯(PET)后，再经纺丝和后处理制成的纤维。
涤纶长丝是涤纶的主要产品，其在涤纶中的用量占比在80%左右。涤纶长丝具有强度高、耐热性、耐磨性好等特点。涤纶长丝的主要产品有POY（预取向丝）、FDY（全拉伸丝）和DTY（拉伸变形丝）。POY（预取向丝）属于初生丝，已经过适度拉伸，有一定取向度，但其强度低，有少量微晶粒，一般不宜直接用于加工织物。DTY（拉伸变形丝）一般使用POY为原料，是通过拉伸变形一步法制得的低弹丝，其有一定的弹性，质量稳定，强伸度已满足服用要求。FDY（全拉伸丝）是由纺丝拉伸一步法制得的丝，这种丝的质量稳定，毛丝、断头少，染色均匀性好，是比较理想的高速织造加工用纱。FDY和DTY主要区别是FDY的单丝是直的，一般做经纱，而DTY单丝是卷曲的，一般做纬纱。
2.涤纶长丝的需求较为稳健
涤纶长丝具有强度高、抗褶皱性能好、容易洗涤及速干等特点，终端广泛应用于服装、家纺以及工业等领域。根据生产工艺不同，常见的民用丝包括预取向丝POY、全拉伸丝FDY以及拉伸变形丝DTY等。涤纶长丝具体需求方面，服装占比52%，家纺占比33%，产业用纺织品占比15%。
2025 年全年涤纶长丝表观消费量累计约 3602 万吨，同比增加 6.0%，2026M1-M4涤纶长丝表观消费量累计约1129万吨，同比减少2.3%。与此同时，涤纶长丝库存维持在往年同期中高水平，涤纶长丝消费需求维持稳健。
3.涤纶长丝的扩张潮结束，行业扩产趋于理性
经历 2018-23 年的新一轮集中扩产后，我国涤纶长丝行业已进入产能投放趋于理性，且基本与需求增长相匹配的新阶段。据隆众资讯，24-25 年长丝产能增速已降至 2.3%/2.6%，同时 25 年行业开工率已提升至 90%以上的高位水平。此外，25-26 年已投产及规划新增产能主要来自头部企业，行业集中度（25 年底 CR3 近 70%）有望进一步提升。需求侧看，终端服装、家纺及工业领域需求同步修复，美联储降息对宏观经济及消费的刺激作用显现，叠加海外库存去化亦为出口提供韧性支撑。我们认为，在供给格局优化与需求温和回暖的共同提振下，长丝市场景气度有望稳步向上。
4.涤纶长丝补库周期尚未启动，具备较强的涨价空间
长丝库存目前仍处高位，截至 2026 年 5 月，库存量 508 万吨，同比+147%，与去年 5 月的大幅去库形成鲜明对比。前期受上游原料价格波动，预计下游织造企业目前采购偏谨慎。截至 2026 年 4 月底，坯布库存天数已降至 24.8 天，较年初下降 25%，一旦下游开启补库周期，我们认为，长丝企业量价都存在较高弹性。
涤纶长丝价差水平维持稳健，2026M1-M5 POY/DTY/FDY-PTA/MEG 价差分别为1271元/2299元/1514元/吨，分别同比走阔9.7%/走阔1.6%/走阔4.6%。伴随涤纶长丝“反内卷”持续推进，叠加“双碳”进程持续推进，涤纶长丝供应端有望持续改善。如果消费需求改善，有望拉阔涤纶长丝价差，涤纶长丝龙头盈利能力或进一步改善。
5.涤纶行业投资逻辑与可关注的个股梳理
涤纶长丝行业投资逻辑在于：供给端新增产能放缓，龙头反内卷协同限产保价，行业集中度提升；需求端受益于国内外纺织服装消费稳健及下游低库存补库动能。供需格局持续优化，推动行业盈利中枢上移与周期弹性修复。
相关个股：桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣
风险提示：关税不确定性风险；全球宏观经济下行风险；全球产业链再平衡带来的错配风险；商品价格大幅波动风险；国际贸易及行业政策风险；环保成本提升风险；安全生产风险。
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