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（来源：不良资产行业观研）
来源丨不良资产行业观研综合
2026年6月，杭州中院一纸判决，将戴国芳再次推至聚光灯下——德龙系三家核心企业被判决退还货款及利息16.3亿元，戴国芳与妻子、儿子承担全额连带责任。
两度千亿，两度归零，这个63岁的钢铁狂人用三十年时间写就了一部中国式实业冒险的史诗与教训。
两度起落
戴国芳，1964年生于常州农村，初二辍学，跟着父亲走街串巷收废铁，摸清了钢材的门道。1996年创立江苏铁本钢铁，赶上基建与地产红利，2002年销售额就冲到17.7亿。
随后他抛出总投资106亿、年产840万吨的巨型钢铁项目，采取拆分报批、高杠杆融资急速推进——这一“赌”直接引爆了2004年国家钢铁行业宏观调控的雷。
铁本项目被九部委定性为典型违规大案，戴国芳因虚开增值税发票罪获刑五年，留下数十亿坏账和烂尾工地。
狱中他反复复盘，认定传统螺纹钢已无出路，必须转向不锈钢上游的镍铁赛道。2009年出狱，45岁的他筹措3亿启动资金，在盐城响水成立江苏德龙镍业，仅两年就跻身国内镍铁第一梯队。
随后他在印尼打造海外工业园、国内持续扩产，受益于2015-2021年不锈钢需求旺盛，德龙镍业2023年营收达1695亿元，位列民企500强第47位。戴国芳把接力棒交给了儿子戴笠，但投融资、扩产等重大决策始终由他说了算。三十余家关联企业迅速扩张，横跨贸易、冶炼、海外矿产、不动产等板块。
千亿帝国崩塌
高速扩张埋下的隐患在2024年集中爆发。国内基建投资持续走弱，不锈钢需求断崖式下滑，国际镍价近乎腰斩；印尼工业园建设远超预期持续亏损；国内产线同步扩建。企业的资金
只能靠银行授信和供应链融资维持，而戴国芳夫妻及儿子戴笠为三十余家关联公司提供了大量无限连带责任担保——当债务逾期，个人资产直接被卷入清偿。
2024年8月，江苏德龙镍业被法院裁定重整，2025年4月合并重整范围扩大至30家关联企业。
公告显示，申报债权总额约717.63亿元，可重整资产仅约104.92亿元，深度资不抵债。
2026年6月，浙商中拓一纸公告：德龙系三家核心企业因未能交付货物，被判退还货款及利息16.3亿元，戴国芳一家三口承担全额连带责任。
企业破产不等于债务终结——实控人家族的个人担保责任，被司法判决牢牢锁定。
后续其名下股权、房产、海外资产均可被追索，形成独立于企业重整的个人不良债权包。
重工民企困境资产的三条启示
德龙系重整案提供了周期型重资产企业困境处置的鲜活参照。
它揭示了三个核心特征：第一，资产价值分层显著——印尼矿产具备长线产业价值但跨境处置极难，国内电炉、码头等硬抵押物才是优先清偿的核心底层，贸易应收账款回收率最低。
第二，实控人连带担保形成独立处置标的，AMC和供应链机构可单独受让个人担保债权，绕开漫长的企业重整程序。
第三，周期型制造企业重整需要产业资本与专业机构协同介入，纯财务型资金难以承受漫长等待。
戴国芳三十年两度起落，是草根实业家抓住时代红利的典型，也是激进扩张、家族集权无制衡的深刻教训。
从百亿烂尾钢厂到千亿镍业帝国，再到三十家企业重整、个人背负16.3亿连带债务，时代机遇与周期凶险交织其中。
对特殊资产从业者而言，这不仅是一个人的命运沉浮，更是一堂关于杠杆管控、担保风险与困境资产定价的现实课。
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